一、“三大运营商”的价值重估
中国移动 ：2019、2020年利润增速为-9%、1.4%；2021、2022年利润增速为8%，预计2023年净利润增速为10%，基本面发生重大改变。
中国移动 作为国内用户规模最大的电信运营商，四大市场表现优异：
1、价值经营成效显著，CHBN全面增长；
2、积极推进数字化转型，“第二曲线”增势迅猛；
3、算力网络建设稳步推进，移动云迈入第一阵营；
4、数智底座不断夯实，“双千兆”精品网全面领先。
5、资本开支占收比降低释放利润空间，高股息高分红创造高股东回报。
中国移动 锚定“世界一流信息服务 科技创新公司定位”，公司已有强大“连接”的基础优势，通过布局“算力”及“能力”方面，将创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，有望在AI 和数据要素取得突破。参考全球主流电信运营商PB，中国移动2023年合理PB区间1.5-1.7倍。二、“两桶油”的价值重估
中国石油 ：2019年、2020年利润增速为-14%、-58%，2021、2022年净利润增速为385%、62%，预计2023年净利润增速为20%，基本面发生重大改变。
1、降本增效精细管理业绩持续改善，22年业绩创历史新高，延续高分红政策；
2、上游贡献高盈利，下游产品结构持续改善。
3、积极加大勘探开发力度，油气产量当量创历史新高。
4、需求下行炼化盈利下滑，炼油化工转型升级全面提速。
5、成品油销售质量效益持续改善，销售业务经营利润同比上升。
6、、持续优化
天然气资源结构，国内天然气销量同比增长
7、22 年上游资本开支同比高增，加强“增储上产”保障国家能源安全
8、清洁能源项目持续推进，坚持油气勘探开发与新能源融合
9、回购计划彰显公司发展信心，公司估值有望持续上行
10、2023 年计划资本支出同比下降11%。
中国石油作为国内油气储量规模最大和炼油产能第二大的石油公司，具有显著的资源和规模优势，且公司产业结构完整，具有较强的抗风险能力。参考国际可比公司估值水平，中国移动合理的PB区间为1.0 -1.2倍。三、“铁公基”的价值重估
中国建筑 ：2019年、2020年利润增速为10%、7%，2021、2022年净利润增速为14%、15%，预计2023年净利润增速为20%，基本面有很大提升。
1、建筑龙头经营“本固枝荣” ；
2、房建基建市占率仍在提升，地产高弹性复苏彰显央企优势；
3、央国企价值重估正当时，公司市场化程度高/价值重估潜力大；
4）公司在8大建筑央企中最早于2013年实施了限制性股票激励计划；
5）多个子公司分拆上市，如中国建筑国际（03311.HK）、
中国海外发展 、
中国建筑兴业 等均为子公司，
公司是我国建筑领域由中央直管的国有骨干企业，经营业绩遍布一百多个国家和地区，业务布局涵盖投资开发、工程建设、勘察设计等板块。房建/基建/地产为公司三大核心主营业务，公司经营水平在八大建筑央企中名列前茅，龙头地位稳固。公司近十年维持约16%的净资产收益率，长期领跑八大建筑央企。结合A股基建及房基可比公司估值水平，截至2023年3月22日，公司PE（TTM）/PB仅为4.47/0.71，严重低估，合理的的PE/PB为8/1.2。
琼州海峡
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