CHATGPT持续催化 还有哪些投资机会？

通信行业周报：CHATGPT持续催化 还有哪些投资机会？
机构：华安证券股份有限公司 研究员：张天 日期：2023-03-01
科技观点每周荟（ 通信）

定量测算下，AI 算力集群光模块需求量价齐升，光模块成为2023 开年以来表现最好板块之一。AI 算力集群对高带宽网络的需求增加来自于东西向流量的快速爆发，单机网卡数增加和网络收敛比下降增加了光模块和交换机用量。如果假设Hyperscale 和AI 数据中心分别有x 台服务器，我们计算得到Hyperscale 光模块（包括AOC/DAC）用量为4.75x，而AI 数据中心用量为23.75x，用量大幅提升。更高速率的网络端口加速数据中心向800G 演进，2024 有望开启批量部署。

北美线：AI 或促进投资加码，市场或更快迎来景气复苏。此前市场糴2023 年北美投资预期较为悲观，但我们认为，投资绝对额增速下降不代表云基础设施投资增速下降，AI 投资结构占比的提升在四大云巨头近期表述中较为明确。考虑到微软 Azure 云运营的ChatGPT 需求超预期以及谷歌、Meta、苹果 等追赶，2023 年AI基础设施投资可能追加，市场将提前拔估值体现。北美线收益标的为中际旭创 、新易盛 、天孚通信 、联特科技 等。

国内线：政策端、产业端重视度提升，云计算产业链投资可能增加。我们认为，ChatGPT 将加速国内预训练大模型的研发进展，由于大模型投资门槛高、系统工程难度大，未来公有云和大型互联网厂商将是投资主力。2022 年国内互联网投资强度显著下滑，国内线目前处于底部反弹区间，AI 大模型投资或成为催化剂，但主要体现在智算能力和高速网络的投资占比增加而非业务扩张投资，因此国内高速光模块、AI 服务器、交换机复苏情况可能比IDC 更好。国内线投资受益标的为光迅科技 、华工科技 、德科立 、兆龙互连 、锐捷网络 、浪潮信息 、紫光股份 等。$光迅科技(sz002281)$