美联储信誉度再次遭到市场质疑！

美联储再次面临可信度问题。它希望市场相信它将继续提高利率，利率将达到5%以上的峰值，并将至少保持到明年年底。但是投资者对此表示怀疑。

根据芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)的一项指标，30年期抵押贷款利率在不到两个月的时间里从7.1%以上的峰值回落至6.5%以下，总体金融环境与6月初一样宽松。
对于美联储抑制通胀的努力来说，更糟糕的是，投资者认为降息不仅会比政策制定者说的更早，而且会快得多。如果市场是正确的，到2024年底，利率将从明年夏天的峰值下降近2个百分点。
美联储周三做出了让步，上调了对利率峰值的预估，并暗示降息速度将放缓，这打击了美国股市，并短暂推高了美国国债收益率。但市场仍远未与政策制定者达成一致。
美联储主席杰罗姆鲍威尔上周说，在放松警惕之前，美联储需要看到更多通胀正在下降的明显证据。但到明年年中，如果通胀保持低位，随着利率下降，这种情况对债券和股票都有利。
不好的一面是，更高的利率和今年快速收紧政策的延迟效应将使经济陷入深度衰退，可能导致过低的通胀，并迫使美联储降息。债券会得益，但美国股票会遭殃。
就目前而言，投资者认为通胀将自行消失，深度衰退将得以避免，这从过去两个月股价反弹和购买垃圾债券所需的额外收益率下降就可以看出。
市场对降息预期是存在的，并预计利率将在明年夏季见顶，在未来18个月内降息2个百分点左右，这种幅度通常只有在衰退中才会出现。在经济衰退之外，自1973年以来，在如此短的时间内进行更大规模的削减只发生过一次，那就是1984-86年的软着陆。
这在债券市场上表现为收益率曲线的深度倒挂，未来到期时间越长的美国国债收益率越低。10年期国债收益率目前是1981年以来低于两年期国债收益率的最大水平，即使包括3年期和2年期国债收益率之间的差值，收益率曲线也是如此。预计将出现一个长期而深入的降息周期。
11月的消费者价格实际上比10月下降了0.1%，剔除住房成本后，即使剔除季节性调整，房价也在下降。美联储希望市场提供更紧缩的政策，更高的债券收益率，从而提高长期借款利率，同时它放慢了隔夜利率上升的步伐，并谈到峰值仅比目前水平高出0.5至0.75个百分点。
相信美联储对短期的看法是有道理的。但从长期来看，美联储希望市场为其发挥作用，让美联储对通胀的判断被证明是错误的情况下，可以通过市场来调整利率。存在真正的不确定性，美联储只是给出了前瞻性指引，而不是坚定的承诺，在更长时间内保持较高的利率。