中通客车(000957)要点解析20221107

概要：

一、股价短期涨幅较大，走势较强，近一月商用车(行业)指数涨幅约5.84%，跑赢行业指数。
二、当前价格估值：相对历史平均值大幅高估，相对当前行业值大幅高估。重要股东交易：减持方前高位减持，操作很好，大宗接盘方盈亏平衡。
三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较差，营运能力较差，成长性一般，现金流状况一般。
四、主营业务：公司当前以新能源客车(占比70.17%)为主营业务发展，普通客车(占比25.93%)业务影响也较大。
五、近三年收到监管发出的问询函约1份，被监管关注的频率不高。

分析详情如下：
一、近期行情如何？
1. 截止至2022-11-04涨跌幅回顾分析

股价短期涨幅较大，走势较强，近一月商用车(行业)指数涨幅约5.84%，跑赢行业指数。
2. 当前60均线趋势向下，股价(15.73)在布林带中轨和上轨(2倍标准差)之间，相对位置并不高。
二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE为负，PS(TTM)为其近10年PS中位数的222.22%，为商用车(行业)当前PS估值的246.58%，且高于平均PS2倍标准差（即约2.25%的发生概率），估值处于历史高位，或需留意高估值的可持续性。
2. 重要股东交易状况：近一年重要股东交易减持均价约为：21.1,共减持约0.2965亿股(约占当前流通股本的0.05%)，减持金额累计约6.256亿元。
3. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：15.92,累计交易约0.0017亿股(约占当前流通股本的0.0003%)，累计大宗交易成交额约0.027亿元。
4. 融资交易情况：当前融资余额约39949.91万元，约占流通市值4.28%，相对近一年日均融资余额增长约29.06%，但当前融资余额增长方向并不明确。若以近60天成交量加权平均价14.7元，单票1倍杠杆作融资操作计算，融资预警线为11.02元，强平价约为9.56元，当前（最新价15.73元）两融资金相对较安全。

三、财务状况如何？

$中通客车(sz000957)$ 2021年年报简要财务分析(10分制)：
审计意见：“标准无保留意见”。

1. 盈利能力与收益质量(得分1)：
销售毛利率为11.89%，销售净利率为-4.79%，公司业务处于亏损中，或存在一定的可持续经营压力，相对于前两年，公司销售净利率由正转负，公司业务正面临恶化的局面。
净资产收益率(ROE)为-8.24%，回报率为负，净资产处于贬值状态，经营状况堪忧。
扣非后净利为负，净利质量很差。

2. 资本结构与偿债能力(得分1)：
资产负债率为74.09%，公司负债水平偏高，经营或偏激进，其中，流动资产占比为80.72%，偏向于重资产运作；流动负债占比为93.72%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。
流动比率为1.16，经营活动现金流净额/流动负债为0.13，或存在较大的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.4122，长期债务安全性高。

3. 营运能力(得分1)：
总资产周转率为0.45，固定资产周转率为4.31，初略看，公司营运能力似乎偏弱，着重看一下，流动资产周转率为0.55，应收账款周转率为1.33，细分项营运指标均较差，公司运营能力或比较差。

4. 成长能力(得分4)：
营业收入增长率为4.06%，营业利润增长率为-1580.91%，营收增速与去年基本持平，但营利增速却大幅下滑，成长能力下降，去年营收增速为-34.62%,前年为10.9%，成长增速不稳定。

5. 现金流(得分6)：
经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约4.93，现金购销比率为69.9%，经营性现金流能基本覆盖费用、成本等现金支出。

6. 财务风险：
公司商誉约0.0065亿元，占比（总资产）约0.01%，比较低，商誉减值影响小。
应收账款约33.1526亿元，占比（总资产）约33.57%，偏高，或存在一定的坏账风险。
存货价值约4.4992亿元，占比（总资产）约4.56%，比较低，存货跌价影响小。
Z值财务风险预警模型：Z值1.48，财务状况：堪忧。
四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以新能源客车(占比70.17%)为主营业务发展，普通客车(占比25.93%)业务影响也较大。
公司是我国客车行业四家上市公司之一，是国家和交通部定点生产客车的骨干企业之一，公司产品研发实力雄厚，拥有客车业界首个国家级实验室、国家级技术中心、博士后科研工作站，是国家863计划和CIMS项目示范企业之一，是中国客车制造行业唯一一家承担三项国家“863”重大课题的企业。公司主要以客车为主兼顾零部件产品的开发、制造和销售。客车产品涵盖从5米到18米不同系列各种档次，用途主要为公路、公交、旅游、团体、校车等细分市场。凭借多年的技术积淀，公司联合国内知名院校和科研院所，致力于客车安全、节能以及新能源技术研究，现已获得受理专利200余项，参与制定了数十项国家标准，并荣获30多项国内外大奖，推动了行业进步。公司成为“国家级高新技术企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家汽车整车出口基地企业”。
五、潜在风险有哪些？
监管相关：近三年收到监管发出的问询函约1份(清单如下)，被监管关注的频率不高。
* 中通客车 ：2022-05-27 关注函(关注函 2022-05-27)

免责声明:本报告旨大助您快速了解该股票，辅助投资决策，力求但不保证数据准确有效，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。