明日策略：低吸纯正信创股！

三位一体基础软件安全平台，国防、电力应用占比分别为75%、17%

麒麟信安 以操作系统为根，在其基础上拓展了云技术和信息安全业务，打造了“操作系统-云计算-信息安全”三位一体的基础软件安全平台，已成功部署在国防、电力、政务等关键领域，并在积极拓展金融、交通、水利等领域.

国防为公司产品第一大应用领域，公司的操作系统产品、云计算产品、信息安全产品均在安全办公、教育培训、指挥 训练、列装设备等国防领域广泛部署。其中A1单位一直为公司第一大客户，收入占比超42%，2020、2021年公司对A1单位收入分别同比大增64%、40%，为公司主要业绩增长动力，此外2021年中电科也跃居公司第二大客户，收入占比达7%。

电力为第二大应用领域，国家电网为公司前三大客户，2019-2021年收入占比分别为13%、8.6%、5.3%。公司操作系统已成为电力领域主流国产操作系统，涵盖中调、地调、主站自动化系统、配网自动化 系统、智能变电站集控系统、五防系统、电厂发电系统和二次安防系统等，云计算产品也实现了虚拟桌面集中管 理。近年来公司还向风力发电等新能源领域拓展，其中金风科技 已成为公司前五大客户，收入占比在2-3%左右。

从行业空间看2020年我国国防信息化市场规模超千亿；2019年电力信息化市场规模为300多亿，预计未来几年电力信息化复合增速将超18%，其中电力调度控制中心是承担防止电网出现大范围停电事故的重要单位，之前多采用 RedHat OS 等外资产品，2011年开始逐步使用麒麟信安操作系统等国产操作系统。

成为首批 openEuler 商业发行版，聚焦服务器操作系统，电力应用占比达75%

操作系统分类如下图，目前我国操作系统仍以外资为主，国产操作系统已率先在金融、石化、交 通、医疗等实现突破应用，随着Windows 7 和 CentOS 停止维护等事件催化，以及openEuler 等操作系统中国原生社区的蓬勃发展，未来操作系统国产化应用已成大势所趋。

目前在服务器操作系统市场Linux 占比已达 68.00%，Windows占比为31.7%。其中Linux 系统作为开源操作系统具有灵活定制、结构层次清晰、运行效率高、 运维成本低、较高的安全性等特点，国产操作系统大多选择以 Linux 为基础进行 二次开发。

2020年在中国Linux 服务器操作系统 RedHat市占率为70%， Micro Focus市占率为15.9%，Oracle市占率为5.4%。预计2020-2024年我国服务器操作系统市场规模将有7倍以上增长空间，届时市场空间将达百亿级别。

麒麟信安操作系统收入占比在两成左右，因以软件交付为主因此毛利率超96%。且公司主要聚焦服务器操作系统，在操作系统占比达七成领域，主要用于电力、国防等关键领域，占比分别75%、17%左右，具体应用有电 网电力调度、发电场站管控以及航天测发控、军队机关办公、教育培训、训练指 挥、型号装备配套等。

公司也是国内较早基于开源 Linux 技术研制操作系统商业发行版的企业，2019年随着openEuler 开源社区的成立开始采用 openEuler 社区，成为首批 openEuler（欧拉） 商业发行版厂商。

信息安全收入占比达五成，几乎全部用于国防领域

公司在信息安全领域将操作系 统技术和密码服务及存取控制技术深度结合，先后推出了数据安全存储产品和电子文档安全管控系统。信息安全也是公司第一大收入来源，占比达五成左右，收入规模高于左江科技 ，毛利率在67%左右，主要为国防和党政单位型号装备提供专用配套安全平台，国防应用占比超97%，并正积极拓展商密领域。

云计算业务定位私有云，年均增速达1.8倍，以国防应用为主，毛利率较低

云计算产品与操作系统紧密关联，在技术上是操作系统的自然延伸，甚至被 称为“云操作系统”，如微软 构建的 Azure 云平台带来的收入已超过 Windows 操作系统并在 Windows 操 作系统中内置支持云桌面功能。2021年我国私有云市场规模达1048亿，预计到2023年将达1446.9亿。

当前主流云计算厂商多采用 KVM 虚拟化技术路线，软件底层均依托于Linux 操作系统，公司在自有的麒麟信安操作系统基础上构筑了 “云+端”全栈云计算软件，基于“一云多芯”方案(支持国内外主流CPU)，采用融合架构实现云桌面和轻量级云平台，先后推出麒麟信安云桌面系统、超融合一体机、轻量级云平台等核心产品，主要定位于私有云市场。

公司云计算业务收入2019-2021年复合增速达178%，2年翻了7.7倍，收入占比从2019年的8.6%大幅提升至2021年的27.6%。公司云计算侧重应用于电力、国防、政务领域，其中国防应用占比超82%。不过因公司云计算业务外采配套占比超三成，因此毛利率最低只有45%左右，不过基本与同业深信服 相当。

值得注意的是云桌面是一种云端提供计算和存储能力的远程桌面服务，2019年我国云桌面整体解决方案销售数量已达190.5亿个，预计到2024年将达346万个。麒麟信安云桌面系统 V7 已通过了公安部、军队、电力等相关部门认证，支持推送中标麒麟、银河麒麟、统信 UOS、凝思磐石、麒麟信安等 桌面操作系统。