10.23 电子雷管龙头为什么是：壶化股份？明年PE7倍，未来空间170%！

总盘情况：周五大盘再一次震荡下跌，而且北上出现了二周以来最大的流出89亿，而核心白酒是杀跌的主力，造成了上证50 创下了2019年2月以来的新低，这个是指数无法像样反弹的关键。而两市再一次缩量至7123亿，下降达到800亿，这样的结构下。再一次进入了存量博弈中，所以行情难做，后期是否放量是成为关键点。周五两市上涨2156家，下跌2438家，整体偏空头为主。

情绪面：今日情绪面整体还是持平的，涨停56家，封板率65%，而跌停上升到19家，连板股总数11只，而高度下降到5板，但是个股存量非常活跃，没有明显吃面的意思，这个就给未来有了很大的想象空间，但最大的空间还是定格在8板。

板块上：周五板块整体是是分化而且是复杂的，核心板块：教育+医药+房地产，而关键助攻有：芯片+基建。而这个就是当下的整体的结构。而之前持续二周强势的软件开始退出，反而不温不火的教育在持续加仓。而教育和医药有一个共性，就是所以国家贴息支持贷款的最核心的行情。而且还有一点就是最近的持续超跌也是他们的共性之一。

医药板块：龙头华森制药 拿下5连板，成为市场最高标，而人气来说最强的是还是双成药业 7天6板块，另外还有一个就是德展健康 的爆发，他是最近很热的减肥有相关的概念，他的走强我认为可能带来同样的标的也可能会补涨，这一点一定要注意。那个标会成为补涨不好判断，自已可以思考一下！

教育板块：龙头再一次回到了竞业达 2连板，而且以翻倍。这个标的是我看不懂，所以我不会去做，整体也是概念为核心，价值上我没有看到，这个是我没有去做的关键，所以赚自已认知的钱就好。他如果不倒可能进一步的会有补涨，因为周五面积效应最强的就是教育，所以在这里我们也选了一些合适的标的，谁先涨停就打谁，另一个就可以选择放弃！

房地产：龙头是三木集团，但他从主营来看并不纯正，所以后期不好判断，从面积来看我们还得重视，但是从消息来看，整体是一般的，所以只能看龙头有没有可能持续性。

本周讲的一些标的全面爆发：硅烷科技 本周大涨55.8%，而赛腾股份 20%，另外就是壶化股份 也也有7%的利润。之前的标的我们多有写过，所以今日我们重点要写的就是：壶化股份这个标的我们是在10月14号晚上研究到很晚，只是内部我们有交流和提醒。而且我们第二天开始就持续买入持有。中间也走了冲高回落，但没有影响我的持仓，因为中线的价格认可是我们坚守的关键。而今日我们重点讲一下：
壶化股份！

（看不了不转发点赞，就心不诚，就难赚钱。原因你可以思考！）

一、事件因子：

1、2021年12月，国家工信部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，提出全面推广工业数码电子雷管（除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途），2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售普通工业雷管。


2、工信部再发文，井下边际变化最大。10月8日，工信部再度针对电子雷管行业发布通知，通知强调暂时保留煤矿许用工业电雷管生产和销售，2022年9月底前停止生产、11月底前停止销售。根据中爆协数据测算，2022年9月大部分省份电子雷管渗透率已接近100%。

3、目前民爆企业数量已由“十三五”初期的140多家减少到71家，但企业数量仍然过多。民爆政策总体方向是推进重组整合、调整产能布局、优化产品结构、推动企业转型四个方面，《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》指出未来行业政策向排名前十位企业倾斜（之前重点支持15家变成10家）。（头部前十家最为受益。）


二、优势+市场与利润：

1、优势：数码雷管安全性高、科技含量足，具有延期精度高、网络连接便捷、良好的抗静电、抗杂散电流等性能优势，可提高炸药利用率10%－15%。同时，其起爆系统还具备完善可靠的检测功能，可以对单发产品及整个爆破网络进行检测，使网络连接效率提高2倍以上，有效避免盲炮的发生,为煤炭的绿色开采和高质高效供应注入了动力。

2、市场与利润：现在工业雷管产能30亿发，而井下雷管2021年需求量为1.3亿发，按照行业2:1或者4:1替换比例，预计转换为电子雷管，产能在12亿发左右，行业供需预计也大幅好转，保守按照15元/发单价，预计行业空间在180亿（相对原有市场空间增长2倍以上增幅），利润率方面，按照行业50%产能利用率40%毛利率估算，净利润率在20%左右，预计单发利润在3元以上，则行业利润体量在40亿元以上，考虑行业集中度提升，去年CR548%，未来2-3年提升在70%左右，CR5分走利润接近30亿，平均每家6亿利润体量，实际龙头可能利润更高。

3、各省销量与产量情况：2021 年中国雷管需求大省包括四川、云南、山西、湖南、辽宁等省份，21 年销量分别为 1.04、0.89、0.85、0.65 和 0.59 亿发。 2022 年 1-8 月中国雷管需求大省包括四川、山西、湖南、云南、黑龙江、 辽宁等省份。，中国产销最大的两市省是四川省与山西省，而山西用量今年增长还是最大的，主要还是因为煤炭今日加大了开采，而且今年煤炭价格又非常好。而山西的价格也是卖得最高的。


4、市占率：从当下产销量综合情况来看，壶化公司排全国第三名，而我们通过以上市公司调研得知，山西首的井下煤矿市电子雷管的市占率超过80%以上。


三、估值测算：

1、公司产能：壶化是全国首批拿到井下煤矿电子雷管许可证的三家企业之一，工信部鼓励山西电子雷管在井下的运用；预计壶化10月底可开始供应井下电子雷管，今年供应500万发；
产能：目前配额5880万发产能，产线包括2500万发在产+3500万发在建（预计10月底投）；上半年电子雷管平均月产量100万发左右，8月份以后月产量200万发+，9月份进一步增加；盛景微供应了公司80%电子雷管芯片，且参与公司3500万发新产能建设与调试；Q4进入放量阶段，预计全年电⼦雷管销量可达到2000+万发；

2、价格：壶化股份是山西龙头市占超80%,而电子雷管70%的客户多是煤矿企业，产品价格整体多是比较高的在20-25元/发，剩下的客户按正常的15块来计算，综合下来平均价格20元/发左右，芯片采购价格5-6块，预计单发净利润5-10元。

3、业绩测算：

1、受政策驱动22年8月份开始放量，预计全年销量接近2400万发，普通电子雷管销量1900万发，单发利润5元，贡献净利润9500万；井下煤矿电子雷管500万发，单发净利润10元，贡献净利润5000万元，即1.45亿元，炸药预计贡献6000万，合计2亿元；PE将下降到23倍。

2、而2023年预计全年销量8000万发，其中非井下煤矿电子雷管销量5000万发，单发利润5元，贡献净利润2.5亿，井下煤矿电子雷管3000万发，单发净利润10元，贡献净利润3亿元，即5.5亿元，炸药预计贡献1亿元。合计6.5亿元。PE将下降到7倍!


3、从行业PE来看，加权之后是14倍来算，这个还是考虑因为加了雅化集团 的锂电原因，14倍平均最最保守方案。明年预期空间也是1倍。而如果按着去同权的情况下PE40倍，今年预期空间也有73%的空间。也就是说今年打满预期的情绪下目标是40块，而明年预期目标就是到60块以上！

四、股东数：


从图你们可以看到，从最高3月到现在下降了6450人，下降了35%，有一批机构或是核心主力，像我们这样的买入了6.3亿资金，而均线预期在15块左右。比我们的成本低些。但未来肯定不是为了只是看到20块的目标。

五、技术+盘口：


我这里只做几个思考梳理，为什么我敢高位去接力的想法，因为时间不够，或是下一次直播周三的时候我再细讲！

1、高位机构13号接力3100万，肯定不会是简单做短行为，因为最近机构圈多在讲这个，长期逻辑看好是核心关键。

2、今年2月11号高位放量之后引发的爆跌，死了很多人。所以在这里放量震荡是必然的，这个也就是为什么18号冲高回落我没有去担心，这里就是高位的，而不会像2月一样，因为价值快爆发了，而之前是炒的预期，现在做的是价值修复，逻辑完成不一样，一个是虚，一个是实！

3、周五缩量涨停，说明以没有大的抛盘了，从盘口封你就可以感受到。



从竟价吓人，到直线拉升，之后发现在盘总卖最大也只有1.8万手，而买总的只有5000手不到，而这样的对比还这样强，就是因为是主动买盘，不等待模式完成的。而封盘直接上升到15万，再秀肌肉！未来的空间无限式是必然的，但也要有时间。

而能不能买这个不要问我，因为每个人的风控不一样，我只想把我认为的价值写出来给大家学，而我们以买有利润了，很多人控制不了，亏了又来骂人的，有什么意思呢？你要的是学我的思路，或是真正跟上我的节奏，不然自已学认识的提升。看我13号发现在的时候就研究到3点才睡，这个就是我们的素养和专业精神，你能做到吗？如果不能，请不要动不动否定别人，看自已又做了多少再去定义别人！（承诺必见，昨日直播答应的就写出来给大家看，以见！谢谢！受益是否推油走起呢？这样的思考是否写到你们心里了呢，点赞转发谢谢！）





今日看点：

1、沪深交易所扩大融资融券标的股票范围 共新增600只股票(利多证券增收！)

2、德国总理朔尔茨确认下月初率团访华。

3、科创板做市有望10月底前实施，14家获批券商准备就绪。

4、美股三大指数均涨逾2% 周线涨幅约5%。（久违的反弹，引发A50也大涨1%，明天明日高开！）

重点关注题材：
一、锂电题材：碳酸锂跌0.37%，报价54.16万+氢氧化锂0.98%，报价51.59万=（天齐、盐湖、盛新、雅化、融捷等）。（双锂持续上涨，未来估值看是否修复）。

二、磷矿石报价：1043元，（上涨0%）。



总结：缩量调整，风险加大，题材分化，看明天是否修复是关键！

打板持仓：ST曙光 （40%利润）。

中线持仓：ST银亿 、恒瑞医药 、中远海能 、东阿等。

今日打板：002640跨境、002077大港。

日内打板：无。

今日低吸：无。

明日量化打板：000632三木、002325洪涛、002333罗普、002777久远、002348高乐、002137实益达（这风险性更大一些）。（情绪下降，风险开始上升，降仓位）

明日低吸：无。

大盘点评：

大盘本周如预期出现了进一步的震荡下跌，而且是在周二开始是几乎单边式的震荡下杀，而我们重点说的20号转折，只是走了一个冲高回落，最后进一步的下探，所以从这个角度来看，我认为下周可能进一步的创新低的可能性更大，上证50以创来了2019年2月以来的新低，所以未来非常不乐观。除非周一能形成反包的趋势，不然后期的风险大于收益性，整体等待到11月1号再看低点的结构更合理！所以只能进一步的观察，未来重点是看3724与3805的区间突破是关键，如果下破就是看3661的支撑的重点。如果再下破整体将进一步看空到3503我认为是在11月1号左右会到。

中证500：本周中证500明显比权重强势太多，而这个结构来看也是从10月12号转折之后看多到11月1号。而且当下中证500也以突破6000的压力，所以我认为未来整体可能是进一步的看多，或是说在11月1号之可能会走出二波也不排除，但如果上证50弱势的情况下，也可能是就在这里横盘震荡。所以我们也边走边看，之后看10日均线的支撑，如果下破风险也会上升，所以今日我也把中证1000的ETF也平仓。及时收割利润是不错的的选择。

（今日共52股涨停，连板股总数11只，封板率为67%，华森制药5板）

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