2022.10.21牛市启动了吗？把子弹打光，让子弹飞一会……



昨晚证券板块迎来一个重要利好，中证金融决定下调转融资费率0.4%，调整完成以后182天转融资利率是2.1%，91天转融资利率为2.4%，28天转融资利率为2.5%，14天和7天转融资利率为2.6%。

转融资是券商开展融资融券业务的资金来源，券商先通过转融资业务接一笔钱，然后再借给投资者做融资融券业务，降低转融资利率主要有两个好处，一个是提升券商融资融券的业务的盈利能力，另一个是降低投资者融资成本，对股市整体也是一个利好。

历次下调转融资费率情况来看，2014年8月、2016年3月、2019年8月，相关费率调降后，A股均迎来一波上涨行情。我们认为，当前阶段，券商板块估值已处于低位，建议投资者关注券商股借利好可能展开估值修复的左侧布局机会。



下调转融资费率对券商股形成直接利好

历史数据显示，这并不是转融资费率首次下调，此前分别在2014年8月、2016年3月、2018年12月、2019年8月4次下调转融资利率。从市场行情来看，费率调低多处在市场底部时期，且调整后A股有较大概率出现反弹，如2014年8月首次下调后，次月上证指数 上涨了6.62%，开启了超过半年的牛市，另外2018年12月整体融资费率下调后，2019年开年连续3个月上证指数实现上涨。转融通是融资融券业务的一个重要环节，其目的主要是解决证券公司在开展信用交易业务时自有资券不足的问题。转融资费率下调，有利于券商更好地开展融资融券业务，交易活跃度提升，券商板块有望直接受益。

下调转融资费率后股市均迎来上涨



资料来源：华创证券远航版

业绩前瞻：投资收益拖累券商3季报业绩

债强股弱影响投资收益，交易量降至冰点，3季度股市进一步下跌，交易量持续萎缩，债市上涨明显，券商投资收益承压。

2022年3季度股市进一步下跌债市上涨



根据券商测算，3季度股市下跌导致投资收益环比承压，债市3季度表现较好，对冲投资收益，自营投资以固收为主、方向性股票投资敞口小的券商3季报业绩表现有望领跑行业。预计2022Q3单季度上市券商(40家上市券商，不含财达证券 ，下同)归母净利润417亿，环比-14%，同比-17%，预计上市券商2022年1-9月/2022年归母净利润1128/1503亿，同比-23.7%/-20.5%，年化ROE分别为6.94%/6.86%。

预计2022Q3单季度上市券商归母净利润同比-17%环比-14



资料来源：开源证券

券商板块及重点券商3Q22E盈利预测



资料来源：申万宏源

板块回调充分反应悲观预期估值触底

市场活跃度已在低位，券商板块估值充分反映悲观预期，PB估值位于近5年1%分位数水平，后市随着市场趋稳，在市场利好推动下，估值将大概率展开一轮修复。

头部券商PB估值处于历史低位



资料来源：开源证券



投资机会：关注券商左侧交易机会布局板块估值修复

我们看好后市券商板块借利好展开估值修复的可能，现阶段券商极具配置性价比与赔率，三条投资主线：

一是机构业务主线，拥有投顾优势、衍生品业务护城河高且有望受益于主板注册制的催化，推荐中信建投 、中信证券 、中金公司 。

二是高成长性特色中小券商，享有管理层溢价，红塔证券 、国联证券 、浙商证券 、湘财股份 、浙商证券。

三是拥有渠道优势互联网券商，产品服务优势以及估值优势，东方财富 、广发证券 。



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相关个股解读

#个股解析：红塔证券，利好来袭，中证金融“降息”，红塔证券能涨多久？# 点评：5.能持续几天？目前看，红塔证券能继续封板还需要额外的资金环境，60日线突破出现新一段行情的难度较大。不过这种消息影响，两个交易日可以继续观察，如果继续反包，那么不排除会有独立行情。而出现大涨，切记尽量高位做卖盘。（以上观点仅供参考，涉及个股仅作为分享使用，不作为推荐，股市有风险，入市需谨慎）[图片]

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缔造强势股



#个股解析，红塔证券高开涨停被砸，是机会还是风险？# 红塔证券早盘直接高开冲击涨停，目前被砸开了，消息面上昨晚中证金融决定整体下调转融资费率40BP，旨在满足证券公司低成本融资需求，直接刺激了证券板块的异动，只不过这种利好效果有限，昨天下午券商就已经有异动了，很难不想成是有资金提前潜伏了，今天利用利好收割追高资金，小伙伴觉得呢？[图片]

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太平洋 证券孟垒垒



#个股解析 红塔证券 证券板块领涨龙头 # 红塔证券近日表现活跃，连续大幅拉升，量能放大。消息面上，20日晚间，中国证券金融股份有限公司（简称中证金融公司）宣布，2022年10月20日，中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。考虑到红塔证券资金流入明显，有望成为证券板块领涨龙头，短线可以重点跟踪。[图片]


。该观点为投顾个人看法，仅供参考，不代表同花顺 平台建议。

$红塔证券(sh601236)$$浙商证券(sh601878)$$华西证券(sz002926)$$竞业达(sz003005)$$国盛金控(sz002670)$

我和鱼儿的对话
……(づ ●─● )づ
鱼儿，2022.10.21牛市启动了吗？把子弹打光，让子弹飞一会……
我，呃，暂时是反弹吧……(づ ●─● )づ