记录9.15大跌及未来市场的看法

很多人不懂汇率，通胀和资本跨境流动三者之间的关系。

最近虽然银行的官方利率，一降再降，房贷利率也到了历史的最低值，但仍然无法激发企业的贷款需求，这是因为口罩控制问题，导致连生产都没法正常的保证，谁还愿意主动借钱呢。今天到期6,000亿的逆回购，而只重新投放了4,000亿，回收2,000亿的资金，是造成今天市场大跌的主要因素，殊不知，银行间的资金市场目前已经非常充裕了，隔夜借款利率也低到了近半年的最低值，银行间也不缺钱，央行当然要回收资金，这没什么好多说的，可惜被很多人带节奏，认为又要收紧货币政策了，这是无稽之谈，明天市场就会适当的修复。

昨天6大行，动了存款的利率，贷款利率早就调整了，预示着我国宽松的货币政策会持续下去。通胀目前也是在较低的值，国家有足够的空间来放水，水多了，通涨接下来有上涨的预期，跨境资本流动管制，处于平稳之中，汇率的下跌也是必然。

有一些人总是认为人民币贬值，股市就会大跌，真的会这样吗？日本今年日元下跌的20%多，可日均指数的走势比A股要强吧，几乎和美股是同步的。

我们可以看一下4月中旬A股在2800多点的时候，那个时候人民币的汇率是6.3，如此强势的人民币，也没见A股涨上天际，所以这一次汇率破7，明天A股反而会阶段性的修复，并不会一泻千里。

从某种意义上来讲，在当前情况下，汇率的贬值，适当的通胀的预期，表明放水已经迫在眉睫，成为一致性的预期。而大水之下，资本市场不可能太差的，至少也能够维持在3200点~3400点之间波动。

从另一个角度看，美元指数 在110点的高位附近，再往上涨已经很难了。一旦美元阶段性的向下，比如回到100以内，将迎来美股的强劲上升，包括A股在内的新兴国家的资本市场也会受到强烈的驱动，当然这个大前提是美国的通胀阶段性的回落，目前随着油价的回落，美国通胀从两个月前的9.1，回落到上个月的8.5，再到这个月的8.3，回落的幅度虽然不大，但已经形成一定的趋势。而美国加息75基点虽然板上钉钉，但下一次大概率就在50基点左右了，最终加到四左右的利率，中美利率倒挂，汇率肯定是要稳不住的。但这对于资本市场也未见得是坏事，其实从4月以来，北上资金持续的流出，对于这个事情的预期已经提前反映了。国外的水走掉一些，国内的水来补，这次的3100点将成为新一轮牛市的起点。