Mate50/IPhone14 支持卫星通信

一、本周策略展望

1、当前的宏观预期：中期依然不利，但短期问题已趋于缓和。中期，内需没弹性 + 外需回落，汇率贬值构成政策约束。若四季度能源价格再上涨兑现，全球衰退可能加速。而短期，国内流动性环境依然宽松，美联储上修过的紧缩预期，也即将迎来新的中短期稳态，对风险资产的负面影响正在钝化。近期，我们基于“水牛证伪兑现”提示短期调整：国内宽松加码，汇率约束快速出现，限制了市场对宽松的线性外推。海外四季度能源价格再上涨预期升温，美联储紧缩边界不清晰，压制风险偏好。短期，A 股调整已兑现，成长小盘风格也有所休整。我们有必要重新检视中短期的宏观环境：中期宏观环境依然不利：国内，基建投资弹性受困于财政收支平衡；居民收入分配条件不利，支出意愿偏弱，房地产和消费恢复需要时间，内需没弹性是一致预期。海外，美国经济软着陆的预期升温，但需求向下的方向未变，欧洲和日本经济更弱的格局也未变。俄罗斯和欧洲的能源博弈仍在催化，若四季度能源价格再上涨兑现，紧接而来的可能是海外需求的加速回落。政策面，汇率约束和通胀约束是主要的担忧，近几年，全球货币政策框架是淡化通胀的；“全球比差”格局下，汇率约束出现的频率也确实在降低。这一次汇率约束的主要来源是，美国经济显著强于欧日，尽管人民币主要相对美元承压，但这还是对全球资金流向和政策效果造成明显影响。四季度，这将是央行无法忽略的制约因素。短期问题似乎正在趋于缓和：国内，流动性环境依然宽松，过去两周DR007 触及1.7%即掉头向下。海外，全球风险资产快速反映四季度通胀的不确定性。临近美联储9 月议息会议，新的加息预期中枢将形成，利率、汇率的中短期稳态也将形成，风险资产受到的负面影响将逐步减弱。

2、9 月先把握当下：10 月稳中求进预期是短期市场的主心骨，四季度中国经济治理全面提升存在乐观预期，现阶段可以顺势而为。这种情况下，各种期限的改善预期，可能都会在短期有所反映。市场正在试验新的主线，在新主线明确前，不妨先守在原地。一般情况下，中期宏观问题犹在，短期边际缓和的阶段，市场可能依然承压。但现阶段，10 月稳中求进预期是短期市场的主心骨，四季度中国经济治理全面提升(稳增长力度、防疫策略优化、房地产风险化解、互联网平台经济等)存在乐观预期。所以，9 月可以先把握当下，积极参与短期投资机会。各种期限的乐观预期，可能都会在短期市场中有所反映：(1) 四季度房地产刺激加码 + 房地产销售同比恢复，房地产和地产链超跌反弹。(2) 市场内预期四季度能源价格再上涨，能源股短期同样有弹性。(3) 市场对宏观环境的短期变化会很敏感，一旦利率和汇率的新稳态出现，成长小盘在这种环境下难以单边回落，也会有脉冲式行情。不同期限的乐观预期是存在矛盾的，现阶段市场正在摸索中选出突破的方向。

二、Mate50/IPhone14 支持卫星通信，关注6G&空间光通信机会

事件：华为Mate 50系列将有望搭载国内首颗手机北斗短报文通信射频基带一体化芯片，同样将实现大众智能手机卫星通信能力。我们于8月9日-8月12日国防信息&空天信息电话会议，重点提示通导遥板块投资机会！除了本次手机短报文通信技术变革外，我们预判我国低轨卫星&北斗导航&遥感卫星及应用三大领域都将会陆续迎来新的发展阶段。1、华为mate主要依托北斗短报文，非手机直连卫星技术：由于卫星通信频率差异、手机功率低、链路距离远等制约，传统意义手机直连卫星通信难度较大，此次华为Mate50主要依托于北斗三号卫星导航系统的短报文服务。我国北三组网已于20年组网完成，其最大优势是能在失去其它通讯系统支持的前提下保证双向短报文通信，简单来说就是常见的手机“发短信”功能。2、终端硬件增量为北斗短报文通信射频基带一体化SoC：要实现北斗短报文通信，手机终端需加装北斗短报文SoC。此芯片由兵器工业集团北斗院、中国移动 、中国电科共同参与到项目研发完成，将应用于华为Mate50。我们认为，华为加装后，其他手机厂商有望跟随，将带来较大增量。建议关注：短报文芯片供应商声光电科（600877），北斗导航应用华测导航（300627）。3、导航系统自主可控，军民两用打开空间：除了民用领域，北三军用手机终端采购拉开序幕。基本型手持终端有望在2023年迎来采购大年。终端厂商包括海格通信 、54所、528、大唐、712等供应商。芯片供应商包括长沙海格（金维）、振芯科技 （国星）、兵器集团。4、空天地信息建设成为趋势，建议同时关注低轨卫星、遥感产业链：除北三外，我国低轨卫星、遥感卫星也将迎来加速发展阶段。中国星网成立后，我国低轨卫星发射加速，第一期规划168颗星（不要星链在轨数量比，和自己历史数据比），预计今年4-5颗试验星升空，正式发射计划于23年3月开启。此外，遥感光学、SAR卫星也有望迎来大规模发射阶段。建议关注：卫星载荷相控阵领域标的铖昌科技（001270）、臻镭科技（688270），卫星元器件供应商天奥电子 、欧比特 ，遥感应用航天宏图 、中科星图 。

-卫星产业受益A股标的：声光电科、华测导航、铖昌科技、臻镭科技、振芯科技、海格通信等

三、金融行业信创！海光信息 ！中国移动 集采结果，海光国产服务器中占比40%+

1、中国移动 公告2021-2022年PC服务器集采第二批次候选人公示，根据此前公告，此次集采共包含9个标包，采购量总计82245台，其中标包1-6为存储/均衡型服务器，共计47845台；标包7-9为NFV计算/管理型服务器，共计34400台，目前已公示标包1-6的中标结果，标包7-9尚未完成评审。2、此次集采标包1-6中，标包2-3为海光CPU服务器，共计5435台，占比约11.36%；4-6为鲲鹏CPU服务器，共计7200台，占比约15.05%，国产服务器份额占比约26.4%。3、根据中标结果，6个标包合计中标厂商有14家，浪潮中标14.1亿、中兴9.16亿、新华三7.73亿、超聚变6.41亿、曙光5.25亿，中标金额排名前五；海光服务器合计中标金额5.67亿元，浪潮中标3.19亿、紫光华山1.75亿、中科可控0.52亿、中兴0.21亿；鲲鹏服务器中合计中标金额6.7亿元，武汉长江中标1.74亿、神州数码 1.59亿、宝德1.1亿、黄河科技 1.04亿、同方0.78亿。