立中集团，新能源弹性最大分支

先直接说结论：

务必重视一体化压铸，汽车弹性最大分支

务必重视一体化压铸，汽车弹性最大分支

务必重视一体化压铸，汽车弹性最大分支

预期差正在慢慢拉开，弹性和空间都非常有吸引力

一定要重视，可能走出去年锂电级别的行情，现在还是底部

空间实在太大了，目前汽车里面最好的细分赛道，没有之一

逻辑如下：

1、先科普一下一体化压铸

一体化是指车身设计的不断集成和简化，主要用于新能源车

这个是新能源的大趋势，未来整车车身制造和底盘，都是向着一体化集成的方向发展

一体化压铸，是实现集成的基础和核心技术，是车身和底盘高度集成的基础

一体化压铸主要是用大吨位的压铸机，把单独分散的铝合金零部件集成，压铸成1-2个大型铝铸件

简单来说，以前都是很多块板焊接到一起的，现在通过这个压铸机压成一两块，减少了用量以及车身重量

我们都知道，新能源轻量化是车企一直在追求的，因为汽车重量下来了，续航就会增加，而续航是目前新能源车彻底取代燃油车的唯一痛点

可想而知有多重要，可以说轻量化的突破，就意味着新能源车替代燃油车的空间进一步打开

这里面，一体化压铸，是重中之重！

2、一体化压铸进程

车身部分已经实现分区一体压铸，底盘部分随着CTC电池包的高度集成 化和滑板底盘的推进：底盘结构件、电机电控部件等也将从模块化一体化压铸发展为超大型一体化压铸

目前，作为行业标杆的特斯拉 ，是一体化压铸做的最好的

特斯拉通过一体化压铸把整车结构分成四个部分：

①前舱一体化压铸总成

②乘员舱结构压铸总成

③一体化电池结构压铸总成

④后底板一体化压铸总成

其中，据特斯拉发布会介绍其利用3个大型压铸件（车身前底板+CTC电池包 上盖与车身中地板+车身后底板）替换由370个零件组成的整个下车体总成，实现整体减重10%，续航增加14%

这个还是比较震撼的

把370个零件压铸成3个大件后，减重10%，续航增加14%

要知道，下车体总成，仅仅是一体化压铸的其中一小块，如果整车进行一体化压铸，预期重量能减少30%，续航增加40-50%

续航增加一半，这是什么概念？可以说直接形成了质变

3、行业前景

2022可以说是一体化压铸的突破元年，行业景气高增

除特斯拉外，新势力造车企业如蔚来 、小鹏等也开始布局一体化压铸后底板蔚来与南通雄邦和重庆美利信合作，由该两家供应商支持一体化压铸。蔚来在 2021年10月正式宣布成功验证开发了可用于制造大型压铸件的免热处理材料，新材 料会应用在第二代平台的车型；并于2021年12月发布新车 ET5，该车后座板使用一体压铸工艺。

小鹏的武汉工厂除了规划了常规的冲压、焊接、涂装车间，还加入了一体化压铸工艺车间，将引进一套以上超大型压铸岛及自动化生产线；肇庆工厂则由广东鸿图 供应一体化压铸。

高合汽车与拓普集团 联合首发的一体化超大压铸车身后舱结构件于2022年2月 正式量产下线, 该技术将在公司后续车型中大批量应用

小康汽车也于2022年宣布将计划于2022年底或2023年上半年实现一体化压铸车身制造

目前几乎所有的主流车企，都在疯狂布局一体化压铸

4、一体化压铸的优势

（1）轻量化

（2）增加续航

（3）极大缩短造车时间，降低人成本

前两点前面已经讲过了

一体化压铸同时可以节约造车时间

还是以特斯拉Model Y为例，采用一体化压铸后地板总成，使下车体总成重量降低30%，制造成本下降40%。汽车后底板结构由70 个左右冲压钢板焊接而成，特斯拉利用 6000 吨压铸机 Giga Press 将上述 70 个零部件一体化压铸为 1-2 个大型铝铸件，连接点数量由 700-800 个减少到 50 个，制造时间由原来 1-2 小时缩短到 3-5 分钟

原本2个小时的工序，要把几百个零件一个个焊接起来，费工费力，现在用压铸机，轻轻一按，5分钟搞定

造车的成本会降低，so easy

你以为这样就结束了吗？还有

一台压铸机的占地面积是100平米，用了后工厂省下30%用地

压铸机长这样：

特斯拉在去年的电池日发布会上表示，modelY后底板一体化压铸工艺，较原方案降低了40%制造成本

4、核心技术

一体化压铸，最重要的有两块核心

（1）压铸机

（2）免热合金材料

壁垒高，门槛高，一旦形成优势就很难被替代

压铸机主要看锁模力，按锁模力大小分为小型机（400吨）、中型机（400-1000吨）、大型机（大于1000吨），特斯拉用的最少要6000T

国内龙头是文灿股份 ，4月份引入9000T的机器，成功试产

免热合金材料，门槛更高

想要做更大更复杂的零部件，就需要用到延伸率更好的模具，同时还要满足热处理等性能要求

这个领域长期被国外垄断，直到今年立中集团 才打破垄断

目前国内能做免热合金材料的，有且只有立中集团一家

5、空间测算

（1）市场空间

机构测算未来一体化压铸的渗透率在60-80%

全球5000万辆新能源车，对应3000-4000万辆配置一体化压铸

每1000万辆车带动1000亿元的压铸材料和300亿元的压铸机需求
对应的压铸机需求市场为1000亿，免热合金材料需求市场为3000亿

这里只讨论免热合金材料，市场空间和弹性都更大一些

（2）立中集团估值

免热材料国内立中集团独享，市场空间1000万吨，折合3000亿市场，目前是除电池外最大赛道，没有之一

保守估计立中集团市占率30%，则营收增厚900亿

去年立中集团的营收仅为180亿，未来增量5倍

按净利率5%估算，对应利润为45亿

目前立中集团总市值不到150亿

空间之大，超乎想象

另外文灿和立中集团签署了独家合作协议

太平洋 和信达都出了研报，给了翻倍的目标价

个人觉得偏保守了，但是研报肯定会严谨一点的

具体内容也可以去看下新出的研报，逻辑都是明牌的

说完基本面，再讲点交易层面的东西

很明显，投机行情走弱了，回归赛道行情

近期只要稍微有点市场嗅觉的，都看得出

机构回补的方向有两个：光伏和汽车

汽车其实还叠加了复工复产的预期

这里面必然是有小票走出来成为标杆的，一是标的要新，没有爆炒过，二是盘子要小，不能是大屁股

这都是板块炒作的潜规则了

譬如去年的联创股份 ，突然冒出来，涨了10倍

目前立中集团的实际流通只有40亿，非常符合趋势板块的炒作审美，上面没有天量套牢盘，突破后就没任何阻力了

看好立中集团成为汽车产业链，一体化压铸板块的绝对龙头

至于空间，一步步来，先看历史新高

立中集团，能否成为汽车板块的“联创股份”，拭目以待$立中集团(sz300428)$