东数西算逻辑选股

“东数西算”对产业链影响几何？

“东数西算”将会直接拉动数据中心 ICT 设备及配套机电设备的需求弹性。首先，从数 据中心的建设项目周期来看，土建和机电设备受益于适度提前建设。其次，“东数西算” 政策对数据中心的 PUE 提出了更高的要求，有望带动温控技术升级，并带来存量机房 改造需求。同时，对于光通信、服务器和网络设备来说，由于其主要受到数据中心下游 应用需求的拉动影响，我们认为短期内对其拉动效应并没有那么明显，投资机会主要在 于数字化进程中基础设施的便利和成本下降而加快。

温控设备：实现低碳核心，存量+增量双轮驱动 PUE 是数据中心消耗的所有能源与 IT 负载消耗的能源的比值，是评价数据中心能源效 率的最基本和最有效的指标之一，其越接近于 1，代表数据中心对于电能的利用越有效 率。因此，降低空调系统等温控设备的 IT 能耗为提升 IDC 机房资源使用效率成为降低 数据中心 PUE 的关键。
降低温控设备的能耗是降低数据中心 PUE 的重要举措。数据中心的耗能部分主要包括 IT 设备、温控系统、供配电系统、照明系统及其他设施。其中，温控设备产生的功耗约 占数据中心总功耗的 40%。据中数智慧信息技术研究院数据，当温控设备对应的能耗占 比从 38%降至 17.5%，对应的 PUE 从 1.92 降至 1.3。
液冷方案制冷能效更高，是未来温控方案发展趋势。液冷是指通过液体直接冷却设备， 将设备发热元件产生的热量直接带走实现制冷。按照液体与发热器件的接触方式，包括 冷板式液冷、浸没式液冷等。与传统风冷技术相比，液体导热能力是空气的 25 倍，同 体积液体带走热量是同体积空气的近 3000 倍；在耗电量方面，液冷系统约比风冷系统 节省电量 30%-50%，液冷数据中心机房整体能效将得到 30%的提升。据赛迪顾问 数据， 2016 年至 2019 年，风冷型机房占有率逐年下滑，液冷机房占有率逐年上升。
国内液冷技术逐步成熟，行业前景广阔：伴随着中科曙光 、华为、浪潮、联想和阿里等 在液冷领域的探索，中国液冷技术发展迅速。经历了实验室阶段和样机阶段后，中国液 冷技术发展与国外基本同步。据赛迪顾问 的数据，乐观估计 2025 年我国液冷数据中心 的市场规模将破 1200 亿元。随着互联网、金融和电信行业业务量的快速增长，上述行 业对数据中心液冷的需求量将会持续加大。预计 2025 年互联网行业液冷数据中心占比 将达到 24.0%，金融行业将达到 25.0%，电信行业将达到 23.0%。

国内厂商优势显著。据 ICT research 数据，目前我国机房温控的市场格局较为分散，机 房精密空调厂家主要有维谛、佳力图 、艾特网能、华为、依米康 、英维克 等品牌。国产 机房温控龙头近年来市场份额不断提高，未来随着国内厂商的研发优势、成本低、客服 响应速度快等优势显示，国内厂商集中度有望进一步提升。

东数西算提出绿色化&集约化数据中心建设需求，或加速国内数通光模块升级：一直以 来成本和功耗是数据中心内部光互联的核心痛点，光模块平均每演进一代，每 bit 成本 下降一半，每 bit 功耗下降一半，这个规律也被称为光电领域的“光摩尔定律”，进入 400G 时代每 bit 成本将逐步降至 1 美金/G，每 bit 功耗大约降至 0.03W/G。由此可见， 光模块升级后成本和功耗效率提升，符合东数西算绿色化&集约化数据中心建设需求。目前传统数据中心的模块速率仍停留在 10G 和 40G 代际，国内云商大多处于 在 100G 代际，较海外规模应用 200G/400G 仍有较大提升空间。

国内头部厂商逐步突破数通 DCI 模块市场：格局上，过去相干 ZR 模块大多由在相干 DWDM 系统开发方面具有悠久历史的设备厂商占据如华为、Ciena、中兴。但随着云商 开始采购 DCI 模块，新飞通、II-VI 等模块厂商开始占据更多市场份额。国内模块厂商 中，中际旭创 、光迅科技 和新易盛 对数通 DCI 市场已有所布局。2019 年旭创率先推出 100G/200G CFP 和 200G CFP2 相干模块，同年实现商用，取得订单；2020 年/2021 年推出 400G QSFP-DD ZR/OpenZR＋，实现小批量供货。而光迅科技在 DCI 相关传 输设备有所布局，波分系统产品市场地位领先，有望在国内市场逐步上量。2022 年 3 月 新易盛也宣布推出其 400G ZR/ZR+相干光模块。

投资主线与受益标的 “东数西算”主题中，IDC 企业最直接受益，而产业链相关企 业作为“卖铲人”，也将核心受益于 IDC 建设。  国产化角度： 1） 国产服务器领域：中科曙光、浪潮信息 。 2） 国产操作系统领域：中国软件 、诚迈科技 。 3） 国产 CPU 芯片领域：中国长城 。 4） 国产 GPU 显卡领域：景嘉微 。  国产化+碳中和双重受益：海光芯片服务器老玩家+服务器 液冷技术领导者中科曙光。 $中科曙光(sh603019)$ 小盘推荐 申领环境

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