航天晨光：军工核电国企改革，隐形专精特性高端装备龙头

核心观点：

业绩驱动1：核电站乏燃料高端装备逐步放量，市场尚未意识到价值

业绩驱动2：公司公告成立防务中心，有望承接集团军工加工业务

改革驱动：公司目前股权激励释放过程中

资产注入（不重要）：公司目前董事长换了三江集团董事长，后期有资产注入预期，不过不重要，1和2的业绩驱动足够公司市值。

财务驱动：公司营收规模较大50亿体量，利润常年没有，后续股权激励+成本管控+核电/军工产业爆发，业绩弹性较大，不排除5-10亿利润，中期看200亿市值，300%涨幅。

预期差：

A市场对其核电业务和军工业务（新）尚未挖掘，认为其是资产注入概念票，是未来高端装备业绩票黑马

B目前无机构覆盖，无机构持仓

盈利预测与估值：

核电业务年化6-7亿利润，给30X估值，180-210亿市值。

军工加工业务预计2亿利润，给30X估值，60亿市值

其他氢能装备，后勤保障装备预计1.5亿利润，20X估值，30亿市值，

合计270-300亿市值，预计24年实现，按照10%利率折现，预计240亿市值

目标涨幅300%+

$航天晨光(sh600501)$