震荡整理—4月1日日策略

市场回顾

国内：3月31日，A股三大指数集体收跌，沪指下跌0.44%，深成指下跌1.19%，创业板指 下跌1.38%。成交额达到一万亿，房地产、银行板块逆市走强，能源金属、光伏、风电领跌。

国外：3月31日，道琼斯 下跌1.56%，纳斯达克 下跌1.54%，德国下跌1.31%。美原油下跌6.14%，美黄金上涨0.17%。

北上资金：3月31日，北上资金流入10亿。

两融余额：截至3月30日，两融余额维持在1.70万亿以下。

市场判断

昨日， 10年期与2年期美债收益率倒挂，市场担心美国经济在不久的未来将进入衰退。我们认为这次美债收益率可能存在特殊的原因。我们并不担心美国的经济，反而担心缩表之后对流动性的冲击。

国内3月，制造业PMI录得49.5%、低于市场预期，或主要缘于国内疫情反复的干扰。我们认为不要低估政策“稳”的决心，“经济底”或在1季度前后出现，经济或在2季度环比显著改善、3季度同比显著改善。

技术上，周四大盘震荡整理为主。短期小长假来临，今日大盘或仍以震荡为主。