十四五能源规划出炉，关注超弹性预期！

一、现代能源体系规划

3月22日，发改委、能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》。

文件强调：

1）光伏风电：全面推进风电和太阳能 发电大规模开发和高质量发展
2）核电：到2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦左右
3）电网：到2025年电力需求侧响应能力达到最大负荷的3%~5%

点评：

核电规划超预期，较十三五期间增长40%，属于此次规划最大收益弹性领域，关注受益的三代核电技术标的，比如台海核电 、佳电股份 、中国广核 、南风股份 、海陆重工 、浙富股份 、海鸥股份 等

二、坚定看好光伏

今天光伏板块波动加大，主要是3月下旬排产数据的波动导致，市场过分担忧光伏板块的基本面情况，从实际情况来看，三月排产依然好于二月，而且往后看二季度环比一季度还是增长的。

今日光伏板块或因交易情绪有所波动，实际上当前行业基本面景气向上，全年量利逻辑清晰，坚定看多，具体来看：

1、逆变器及组件出口均超预期。二者增速都呈现出显著的淡季不淡趋势，逆变器在淡季及IGBT未国产加速的情况下达到32%，后续加速明确。

2、国内1-2月装机数据良好，招标历史最高。1-2月国内光伏新增发电装机10.86GW，同比增长234%，达到历史同期最高水平；且年初至今不完全统计的光伏项目招标规模超52GW，亦是创历史记录的招标体量。3-4月逐步进入新一年项目建设旺季，需求环比加速值得期待，且2021年尚有部分项目要求430/630并网亦对需求强度有支撑。

3、当前展望4月订单排产增长趋势良好。据我们最新了解，3月下旬印度抢装效应减弱且产业链快速涨价博弈加剧，但3月环比仍然保持增长。4月需求订单维持高景气，初步摸排的排产数据环比3月继续提升。全年来看，硅料有效产出85万吨左右，装机并网240GW以上的判断不变。

三、电解铝

国内需求旺季即将到来，高频数据验证基建已经启动。前期沪铝涨幅滞后于伦铝，原因在于涨幅过快、下游畏高，随着铝价回调，当前21500-22000区间下游采购明显活跃，同时在铝锭出口旺盛的背景下，国内供需平衡被海外抽紧。

自上周四以来，国内铝锭库存已经开始处于去库周期，年内库存高点已过。一季度电解铝企业盈利大幅改善，高于市场预期！随着原材料价格下跌和海外铝价暴涨，目前国内吨铝盈利仍处于较高水平，达到4500-5000元，相关标的远远落后于盈利修复。

关注神火股份 、云铝股份 、南山铝业 等

四、基因治疗CDMO第一股和元生物

和元生物今日成功登录创业板，成为中国基因细胞治疗CDMO第一股，现较于发行价涨幅超70%，市值成功突破一百亿，市场关注度较高。和元以“基因药·中国造”为使命，以病毒载体研发和大规模生产为核心，打造基因药物一站式服务平台，是当前CXO领域稀缺标的。

CGT药物对基因进行修复治疗，适应症范围广，具有一针治愈、从根解决的特性。CGT药物单价高、疗效好，且受益于上游审批加速、下游保险支持，正在进入商业化放量的黄金时代。

快速增加的商业化产品，以及积极旺盛的研发需求，将极大地推动CGT CDMO发展。受益于终端CGT市场的快速发展，全球CGT CDMO市场规模将在2025年达到近100亿美元，中国CGT CDMO市场规模达107亿元。

CGT药物生产步骤多、难度大、成本高，生产外包率远高于小分子或大分子药物，达65%以上。高技术壁垒、高生产成本，导致CGT产能短缺，促使药企与CDMO企业进行合作。