深度解读！“金融核弹”威力多大？SWIFT回应！全球能源价格受冲击，通胀或加剧！
范子萌 张琼斯 上海证券报 2022-02-27 18:07
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俄乌局势愈演愈烈，波折再起。美欧等国对俄罗斯的金融制裁再度升级。
据新华社报道，美国等西方国家26
日发布联合声明，将部分俄罗斯
银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统之外，并对俄罗斯央行实施限制措施，以防其配置国际储备削弱制裁措施造成的影响。
当天的联合声明未列出将被排除出SWIFT系统的俄银行名单，但美方官员透露，相关制裁目标是10家俄最
大金融机构，其资产占俄银行业总资产近80%。相关名单将在几天内拟定。
SWIFT也于27日对记者证实，将根据法律指示遵守相关制裁俄罗斯的规定，且正与欧洲当局接触，以获得有关实体的详细信息。
一石激起千层浪。消息一出，分析人士多以“金融核弹”“核武级别”来形容这一措施的严重程度。这一“大招”的杀伤力究竟有多大？
打击俄罗斯国际贸易
SWIFT，成立于1973年，总部设在比利时
首都布鲁塞尔，其主要职能是在全球银行系统之间传递结算信息。
新华社报道指出，切断一国金融机构与SWIFT系统之间的联系，实际上就切断了金融机构与全球银行系统间的联系，将无法进行跨境收付款，进而影响国际贸易。
相关数据显示，目前“环球银行金融电信协会”系统拥有约1.1万成员，其中包括近300家俄罗斯银行。
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有分析人士对记者表示，俄罗斯几家主要银行被禁止使用SWIFT系统，相当于把俄罗斯金融体系排除在国际清算体系之外，很多国际贸易往来无法进行支付清算，进出口商或被迫重新谈判、选择范围收窄，国际金融合作也将受到极大限制。而且，这一影响涉及SWIFT系统内全部币种的支付。
需要注意的是，并非所有俄罗斯的银行都将从SWIFT中移出。因此，有分析认为，这在一定程度上保证了欧盟购买俄罗斯
天然气的支付渠道畅通。
美国务院能源安全高级顾问阿莫斯·霍赫斯坦（Amos Hochstein）25日表示，美国的制裁措施将不会针对俄石油和天然气产业，因为此举不但难以减少俄石油和天然气收入，反而会令美国及其盟友承担能源价格上涨的后果。
“金融核武器”夸大其词？
俄罗斯推行“去美元化”
将俄罗斯部分银行从SWIFT系统中移除，真的会造成“金融核弹”级的杀伤力吗？
另一位分析人士对记者表示，“金融核武器”实属夸大其词。由于俄罗斯在全球贸易体系的比重较低，加上前几年去美元的原因，这一“大招”落地，对俄罗斯及全球金融的影响有限。截至2021年底，俄持有美国长期债券金额总计仅63.31亿美元，其中美国政府债54.15亿美元，美企业债和股票资产不到十亿美元，规模有限。
“目前从SWIFT系统中移除的，是几家主要俄罗斯银行。”
嘉盛集团资深分析师Joe Perry对记者表示，将部分俄罗斯银行被逐出SWIFT，叠加对俄罗斯央行实施“限制性措施”，其目的是为了防止俄罗斯央行以可能破坏制裁的方式部署其国际储备。
Joe Perry还强调，SWIFT是金融机构之间进行金融信息传递的通道，而SWIFT并不对银行账户做任何划拨，对银行账户进行资金划拨的是清算和结算业务。俄罗斯客户可能被迫减少国外出行，导致商业活动陷入停滞。
中信建投宏观经济团队首席经济学家黄文涛表示，禁用SWIFT将阻断俄罗斯与国际金融机构间交易信息收发。尽管仍可以通过电子邮件或传真联系汇款信息，但安全性不完善，大量数据需要人工交换，作为支付信息的传输路径极为脆弱。尽管资金流并未被切断，交易仍将面临打击，大幅阻断俄罗斯能源进出口。
公开资料显示，2014年，俄罗斯央行已开发一套本土结算系统——俄罗斯银行金融信息系统（Financial messaging system of the Bank of Russia，下称“SPFS系统”），并在2019年投入使用。
截至2021年11月10日，SPFS系统有400个使用者，主要使用者包括俄罗斯银行，还包括亚美尼亚、白俄罗斯、德国、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和瑞士等国的23家银行，但不包括在俄罗斯经营业务的、主要的非俄罗斯银行，如
德意志银行、意大利裕信银行等。
然而，俄罗斯银行依然高度依赖SWIFT系统。截至2021年5月，20%的俄罗斯境内转账通过SPFS完成。相比较于SWIFT系统，在使用者的数量、使用频率、使用范围等方面，SPFS仍然有不少差距。
一段时间以来，俄央行持续推行“去美元化”，对其美元储备进行了大幅削减。数据显示，俄央行外汇储备约为6430亿美元，其中仅有6.6%为美国债券，较2018年的30%有大幅下降。当前，中国债券占13.8%，法国债券占12.2%，日本债券占10%，德国债券占9.5%，此外，
黄金储备约占22%。
全球能源价格或将受到冲击
通胀或将加剧
目前，联合声明并未公布被排除的俄银行名单。如果最终名单中包含油气贸易国际结算量大的俄银行。那么，这一“大招”的落地，将如何搅动全球金融市场？
受访专家认为，全球能源价格或将受到冲击，同时，全球通胀或将加剧。
“新制裁措施后续将对欧洲能源进口造成较大压力。俄罗斯作为重要原油和天然气出口国，约占世界原油供应量的12%，占欧盟能源进口量的39.5%，德国和意大利对俄的天然气依存度达到50%以上。”黄文涛说。
此外，在黄文涛看来看，对俄央行制裁将导致俄罗斯外汇储备几乎全部冻结，对卢布造成巨大打击，并可能进一步引发俄罗斯国内通胀，其威力可能超过SWIFT禁令。
对于这一制裁措施对全球的外溢性影响，前述分析人士对记者表示，由于俄罗斯自身对全球经济的贡献有限，其对全球的出口主要为能源和军火，因此最主要的影响可能是全球能源价格大幅上升。而因为币值不稳定，俄罗斯卢布在全球支付和各国储备中的份额较低，但制裁性措施对俄罗斯自身进口的影响可能较大。
该分析人士认为，相关事件处于持续演变中，而即使战争停止，金融制裁也可能仍会延续，对俄罗斯产生持续影响。冻结资产、禁止使用SWIFT系统等严厉制裁措施轮番上演，目的就是要沉重打击俄罗斯的经济金融体系。
Joe Perry提醒，后续仍需警惕金融市场波动加剧。下周，市场需要关注多方事态发展，比如下周三将召开OPEC+会议，市场可以观察该组织是否会因为俄乌战争而将增产幅度提升至高于预期的水平吗？此外，在聚焦俄乌战争的同时，下周澳洲联储和加拿大央行也将举行会议，传递最新加息预期，金融市场或将面临波动。
（以上内容综合本报、新华社、央视新闻报道）
延伸阅读：
美欧对俄发起SWIFT制裁影响几何
新华社华盛顿2月26日电 美欧对俄发起SWIFT制裁影响几何
美国等西方国家26日发布联合声明，将部分俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统之外，并对俄罗斯央行实施限制措施，以防其配置国际储备削弱制裁措施造成的影响。分析人士认为，动用SWIFT制裁是西方国家针对俄罗斯的“核武级”金融制裁选项，预计将对俄相关跨境金融交易产生重大影响，但这项制裁也会对西方尤其是欧洲带来伤害。
根据声明，美国和欧盟委员会、德国、法国、英国、意大利、加拿大领导人决定“在近几天内”将部分“选定的”俄罗斯银行排除出SWIFT支付系统。这意味着相关银行将无法与境外银行进行交易，使俄对外贸易、外国投资和汇款变得更加麻烦。同时，针对俄央行的限制性措施将导致其相关资产“陷入瘫痪”，难以对受制裁银行和公司提供经济支持，极大削弱宏观调控能力。数据显示，俄央行拥有超过6000亿美元外汇储备。
SWIFT支付系统是全球最重要的金融基础设施之一和最主要金融信息传输平台。切断一国金融机构与SWIFT系统之间的联系，实际上就切断了金融机构与全球银行系统间的联系，将无法进行跨境收付款，进而影响国际贸易。
当天的联合声明未列出将被排除出SWIFT系统的俄银行名单，但美方官员透露，相关制裁目标是10家俄最
大金融机构，其资产占俄银行业总资产近80%。相关名单将在几天内拟定。
日本早稻田大学教授中林美惠子表示，西方对俄罗斯施加了最严厉经济制裁，自身也将遭受巨大冲击。日本法政大学教授白鸟浩指出，在经济全球化背景下，把俄罗斯排除出国际结算系统将对世界经济产生很大影响。
值得注意的是，美欧通过将部分而非所有俄罗斯银行从SWIFT中移出，一定程度上保证了欧盟购买俄罗斯天然气的支付渠道畅通。美国务院能源安全高级顾问阿莫斯•霍克斯坦25日表示，美国的制裁措施将不会针对俄石油和天然气产业，因为此举不但难以减少俄石油和天然气收入，反而会令美国及其盟友承担能源价格上涨的后果。
此前，动用SWIFT制裁在欧洲内部一直面临相当阻力。以德国为代表的欧盟成员国高度依赖俄罗斯提供的石油和天然气等能源。欧盟数据显示，德国34%的石油和65%的天然气依靠从俄罗斯进口。因此，德国政府26日提议以“有针对性且实用的”方式对俄进行SWIFT制裁，而非将该国金融机构全部排除出该系统。
德国财长克里斯蒂安•林德纳此前表示，将俄罗斯排除在SWIFT系统外“意味着德国面临无法获得天然气和其他原材料的高风险”，欧洲“应该认识到后果”。
《
华盛顿邮报》26日援引美财政部官员的话报道，对俄实施更广泛的SWIFT制裁将损害西方企业利益，尤其是大型石油企业。同时，美德两国使用SWIFT系统与俄银行进行交易的频率最高，因而受相关制裁措施的潜在负面影响程度也最大。
将俄罗斯银行排除出SWIFT支付系统还可能导致西方难以从俄获取债务偿还。根据国际清算银行数据，截至目前，位于俄境内的实体对海外银行的欠款高达1210亿美元，其中对美方银行的欠款约为147亿美元。
也有观点认为，虽然SWIFT制裁短期内为俄罗斯经济和金融系统带来混乱，但长期而言影响有限。国际评级机构惠誉认为，外资银行可以使用SWIFT的替代系统与俄银行进行交易，只是成本更高。
为应对西方制裁，俄罗斯央行2014年开发了本土版金融信息传输系统（SPFS）。据统计，目前有23家外资银行与SPFS系统连接。截至2021年5月，20%的俄罗斯境内转账通过SPFS系统完成。鉴于目前部分俄罗斯银行被SWIFT剔除，未来不排除更多外资银行加入该支付系统。
美国务院负责制定制裁政策的前高级官员理查德•奈菲尤表示，SWIFT制裁“将立即产生巨大影响，但俄罗斯将很快通过其他金融通信工具缓解这种影响”，其作用“被严重夸大”。
美专家认为乌克兰局势或加剧全球能源供应短缺
新华社休斯敦2月25日电 主要产油国俄罗斯在乌克兰发起军事
行动后，全球股市和大宗商品市场动荡不安，国际基
准油价24日一度突破每桶105美元，达2014年以来最高水平。美国总统拜登当天宣布的对俄新制裁措施没有针对俄油气出口，油价随后回落到每桶99美元。
多名美国业界专家预计，今年油价将保持高位运行。美媒报道称，
地缘政治风险“可能导致全球能源价格上涨，或加剧全球供应短缺”，对经济增长前景构成风险。
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这是2月24日在美国得克萨斯州圣安
东尼奥市拍摄的一处加油站的设备。（新华社发，尼克·瓦格纳摄）
休斯敦大学能源学者埃德·希尔什认为，俄罗斯不仅能切断对欧洲天然气供应，也有能力切断其对世界其他地区的油气出口。乌克兰局势恶化可能导致油价显著攀升。
伍德麦肯兹咨询公司分析师卡捷琳娜·菲利片科指出，欧洲通常在夏季储存天然气以备冬季之用，对俄油气制裁短期内欧洲或能忍受，但中长期可能导致欧洲能源危机。
得克萨斯州是美国产油大州，也是美国液化天然气出口大州。得克萨斯能源生产商联盟经济学家卡尔·英厄姆表示，如果俄罗斯限制或停止向欧洲出口天然气，得州乃至美国的油气生产商可以填补部分空白。油价上涨也意味着得州油气生产商能因需求增加而获得更多利润，短期内可望促进该州油气行业增长。
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2月24日，在美国得克萨斯州三河市，一辆油罐车行驶在道路上。（新华社发，尼克·瓦格纳摄）
但此间多名分析人士认为，这种提振从目前来看将是短期的，全球的能源消费者都将为能源成本增加买单。得克萨斯农工大学经济学家埃里克·刘易斯表示，油价高企“对要缴电费、燃气费的人或开车的人来说是件坏事”。
美国赖斯大学贝克公共政策研究所能源事务研究员加布里埃尔·
柯林斯表示，美国如果通过金融手段或与盟友联合制裁俄罗斯油气行业将伤害全球能源消费者。美国政府如果针对俄罗斯石油，“将瞄准他们的经济重心，但同时也可能瞄准了本国消费者的钱包”。
拜登此前表示，在制裁俄罗斯同时，会尽力避免对美国本土经济，特别是对能源价格产生过大影响。
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2月24日，在美国得克萨斯州圣安东尼奥市，一名男子在加油站加油。（新华社发，尼克·瓦格纳摄）
知名能源专家、埃信华迈公司副董事长丹尼尔·耶金近期在《华尔街日报》撰文指出，虽然今年1月，美国对欧洲的液化天然气出口量有史以来第一次超过俄罗斯的管道输送量，但如果俄罗斯彻底中断对欧洲的天然气出口，美国天然气出口量不足以弥补这一缺口，欧洲将陷入窘境，不得不重新启动
煤炭和核设施来发电。
本月早些时候，
美国能源信息局发布短期能源展望报告预测，2022年美国原油平均日产量将增至1200万桶，比2021年增加76万桶。报告预测，国际原油价格到2023年仍将保持高位，并推动美国原油平均日产量达到创纪录的1260万桶
狙击手阿国
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