华林证券研报

随着 8 月 31 日最后一家上市券商披露 2021 年半年报，券商中报至此落下帷幕。 同花顺 iFinD 数据显示，今年上半年，41 家上市券商合计实现营业收入 3064.81 亿元，合计实现净利润 1014.69 亿元。其中，36 家上市券商实现营业收入同比增长，33 家上市券商实现净利润同比增长。 在证券业马太效应凸显的当下，对于中小型券商而言，交出一份优异的成绩单殊为不易。

半年报显示， 中原证券 （601375.SH）和华林 证券(002945.SZ)是为数不多在营业收入和净利润均取得 30%以上增速的 区域性券商。 以民营券商华林证券为例，今年上半年，华林证券实现营业收入 7.78 亿元，同比上升 35.45%；实现归 属于上市公司股东的净利润 4.12 亿元，同比上升 44.93%；归属于上市公司股东的扣非净利润为 3.78 亿 元，同比上升 47.58%；经营活动产生的现金流量净额为 55.54 亿元，同比上升 328.99%。 一、线上线下 融合发展成效显著 在行业竞争的新形势下，华林证券实行差异化经营策略，致力打造特色鲜明的线上线下融合发展的综合 金融服务平台，经营成效正逐步体现。
分业务板块来看，今年上半年，华林证券的信用及经纪业务收入和利润均实现增长，实现营业收入 3.8 亿元，同比增长 31.84%，实现营业利润 2.25 亿元，同比增长 28.18%。 投资银行业务方面，今年上半年，华林证券投行业务稳步发展，完成了 3 个 IPO 项目、1 个财务顾问项 目、1 个新三板定增项目等，共实现营业收入 1.55 亿元，同比增长 245.27%。 截至 6 月 30 日，华林证券在审项目 5 个 IPO（其中显盈科技 项目已通过创业板上市委审核并已提交注册）， 2 个再融资项目（万兴科技 可转债项目、美联新材 非公开发行股票项目）已完成发 行。该公司在会及储 备的保荐及承销项目 30 余个，并购重组、新三板定增等财务顾问项目近 10 个。
自营业务方面，截至 6 月 30 日，华林证券票据投资余额为 105.49 亿元，占自营投资资产的 59.23%，票 据业务交易量较上年同期有较大提升；股票投资余额为 11.06 亿元，也较上年同期有所增长。 2 资产管理业务方面，截至 6 月 30 日，华林证券存续资管计划 68 只，管理资产规模为 267.82 亿元。其 中集合产品 9 只，管理规模为 18.23 亿元；单一产品 55 只，管理规模为 236.29 亿元；专项产品 4 只， 管理规模为 13.3 亿元。 可以看出，在强化经纪业务等传统业务的基础上，华林证券积极开拓创新的特色经营模式，并随着其持 续推动经营模式转型升级，公司收入结构和利润来源得到优化，其稳健 经营能力正稳步提升。 二、积极推进互联网战略转型 券商在全牌照、资本化市场人才、研究能力、做市能力方面拥有较大优势，从通道中介转向专业金融服 务机构，从金融产品代销转向专业资产配置和投资咨询，券商的财富管理业务发展在摸索中初见成效。
在半年度董事会上，华林证券宣布对公司组织架构进行互联网化变革，新设科技金融条线，涵盖了财富、 债券、票据、资管、乡村振兴、FICC、基础平台、科技运营八大部落，形成更加敏捷化、扁平化、互联 网化的组织管理体系，打造行业领先的科技研发与产品创新核心竞争力。
华林证券表示，公司将通过构建以 Z 世代互联网原住民为主体的财富零售用户，以乡村振兴为目标的广 大乡村用户，以债券、票据、FICC 交易为媒介的公司及同业用户三大特色客群汇聚而成的超级流量入口 和特色场景服务，打造财富管理、票据、乡村振兴、FICC、资产管理、投资银行六大业 务赋能平台，实 现生态场景的全覆盖和公私域渠道的全触达，满足个人、机构和公司客户的综合金融需求。 时代商学院认为，在基金代销注重保有量的时代，券商凭借权益类产品的专业优势，在瓜分公募基金蛋 糕的竞争中仍有提升空间。券商加大金 融科技投入，配合财富管理业务应用场景，可以不断提升服务效 率，增强客户黏性。对华林证券而言，聚焦 Z 世代互联网原住民财富管理需求，为客户打造一站式的、 量身定制的、伴随式的专业财富管理解决方案，有助于该公司互联网战略顺利转型。 三、总结 2021 年被视为华林证券华丽转身的“战略元年”，从半年报看，该公司业务战线多头并进，线上线下融 合发展成效显著。随着该公司互联网战略转型持续推进，由金融科技、基金投顾等带动的财富管理业务， 将有望成为华林证券业绩增量的新亮点
技术面和情绪周期来看，今天算是新周期的第一次分歧，目前最强势的是主板，主板关注券商，今天券商分歧买龙，稳健的话，明天弱转强买点。