个人理解方面，仅供参考

周末思考了一下整个市场，并且回顾了一下今年的几个赛道。大部分是看对的，最经典是赣锋 看到200+，茅台 看到1500见底，士兰 wei看到千亿。

怂的方面也有，春季300建仓了宁德 ，后面回调280不敢加了。比亚di 6月反弹到240多觉得差不多了，但交车数据实在惊人，被打脸。茅台元旦前摸2200也超了自己预期。还有全程踏空中远海kong、消费电子，部分踏空目前的美锦。踩雷板块，地产、医疗服务、互联网一个没有。

最大的感受就是知识面更广了，大部分行业都能看懂，可以适应全行业投资。虽然挖细分还需要时间看研报，但可以用较快速度抄作业。体量大了之后，对内资机构的博弈、割韭菜、比拼净值、然后路演发基金收割基民，理解也更到位。对当下和明年市场的预判和思考如下（内容、干货很多，需要消化）：
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首先我们明确的是，内资就没有好好投资这一手法，核心就是拿基金抱团、做出来漂亮的净值，然后做路演、吸引资金来认购，疯狂的收认购费、管理费、赎回费等。基民是否赚钱，不重要，反正目的已经达到了。

这个在公私募都有典型。公募的典型是广发的刘格菘和去年的张坤，我们也看到了，刘的选股踩雷运气比张坤好多了，张坤是白酒+互联网，白酒是经济差、消费崩了，互联网是政策叠加流量见顶，所以一度倒数，年尾回来一些。

私募风格较多，投机代表是16年的冠军、苏思通。趋势和价投代表是希瓦资产的大金 链子，这个跟他也算有一面之缘。苏思通靠押小盘题材股是核心策略，纯看天吃饭，后面17年全仓军工，18年小票又遭遇去杠杆市场，两波大跌把净值跌了-70%以上，全线清盘。

大金链子押行业为主，靠17年押内房股，融创、恒大、碧G园等净值翻倍，逻辑就是地产调控，有利于头部集中。然后擅长的领域是中概股互联网这些。其他大部分板块不碰，也不知道是看不懂、还是不喜欢做。去年高位募了100多亿，还是重仓买自己的板块，互联网平均腰斩还要多。他的交易策略是借助T+0对冲，但抵抗不了下跌。后面开放日基民都在喊赎回。其实本没有错，只是精通和操作的行业略少了。

明年市场，我们仔细想一下，如果买基金和参与趋势波段，哪些具备翻倍潜质。首先白酒、消费，想翻倍，茅台需要抱到3500，基本上不可能。明年能回到之前的高点，就已经差不多了。医疗服务、包括眼科、牙科、CRO这些，目前都是低位，但政策中性偏严。通策这种已经收到集采影响，目前需要四季度业绩验证，包括爱尔 这种估值也不低，也存在集采风险，除非真的业绩好，给一波40%的反弹，但一旦业绩不好，也就小反弹。

然后就是我们所说的赛道了，这个方向很多，包括锂矿锂电、新能源整车、光伏、风电，半导体，近期机构把绿电和氢能源也加入。

目前强势的绿电、氢能源比较简单。绿电机构吹的逻辑是价值重估，近期强的品种，比如华能国ji、上海电li、内蒙华dian，补涨的中军股三峡。机构都是说价值重估，但怎么个重估法，也说不上来让人都信服的逻辑。尤其内蒙甚至绝大部分业务都是煤炭、火电，也没有多少绿电业绩很快兑现。我觉得本质上还是因为光伏上中游跌价利好下游电站，但最大的问题是下游电站没有技术含量，谁都能做。但这个利好下游的逻辑目前没有被伪证，板块也没有破位5日线，机构继续抱团。但后面高位股大面积破五日线就要小心了。

氢能源逻辑更简单，加强版的汽油续航。如果未来通过光伏等手段制备廉价绿氢，然后存储、运输和使用的成本猛降，安全性猛升，是没有竞争对手的。加一次可以续航半年，便宜安全放心猛用。但目前哪一个环节都没有解决，业绩兑现更是遥遥无期，属于炒预期阶段。潍柴由于主业内燃机因素，不好预判市值。但美锦虽然布局全产业链，但业绩兑现都很远，总不能靠近天齐 市值？暂时的天花板还是看一千亿。

锂电锂矿方面，不管外面如何消息，锂盐的扩产，简单的也要2-3年，不然价格就不会这么飙升了。很多中亚地区嚷着开发，10年都没动静。锂矿的逻辑依然不变，动力电池都不够用，储能就别想了。

后面机构可能会拿光伏硅料来类比碳酸锂，涨多了，抑制下游需求。这个逻辑有，但跟光伏不能比。硅料的上涨对中下游的组件影响很大，直接影响装机。碳酸锂涨价，一吨可以用在30辆车上，涨价1w，终端成本增加300多元，哪怕是到后面35w一吨极限价位，就是在现有基础上增加3000元一辆车。后面如果扩产的量跟上来，价格见顶回落，但由于卖的多，可以对冲。所以目前锂矿锂盐价格涨跌跟股价没有关系。股价就是单纯的上下来回波动而已。

电池厂、整车这里，这两个方向壁垒很高，新加入的对手，除非实力、资金超群，不然很难活下来。目前的现状是电池不够用，小鹏找第二供应商，也是怕被宁德彻底掐住，也很正常。宁德不是要限制你小鹏交付量，而是不够用，未来2-3年更不存在过剩的情况。新扩产不是靠蜂巢这些嘴来说的。

为什么现在新势力和电池厂备军这么激烈，因为整车行业处于渗透主升浪阶段，去年6%，今年15%，一旦渗透率到了40%，基本上就翻盘无戏了。如果你的交付量、占有率上不去，你的品牌认可力就不行，后面想生存就更难。中高甚至低端，我都无脑选择宁德、比亚di、国轩的电池，你个不知名的品牌，万一自燃炸了怎么办？交付量=命运。A股里面最看好这3个，确定性最高的是宁德、比亚di，空间最大的是国轩。

光伏逻辑也很简单，硅料连续跌价，利好全行业。今年就是从三季度开始，被硅料大涨导致全行业受累，现在终于跌价，利好全行业。但你仔细看K线的话，板块头部中军，今年一年都没怎么涨停。因为业绩只有20%多增长。隆基是典型，目前还是去年一月份的股价，组件小弟晶澳、天合 这些，估值都很高，业绩也一般，今年涨的好，感觉还是受益于盘子小、容易炒作。

阳光电yuan股性好，逆变器补涨小弟涨的多，带带他，今年涨不少。从市值看，隆基4200亿，阳光2000亿，晶澳、天合1500亿。小弟这么高市值，业绩增速差不多，隆基被低估不少，本来高位有个5500亿还能看，被鬼故事搞下来，现在这市值，匹配不了一体化龙头的地位。今年的装机转给明年，硅料的扩产跌价，导致明年光伏确定性最强。看远一点的话，这些里面隆基明年的涨幅预期最大，小弟可能也会因为流通盘小匹配隆基涨幅，但确定性不如它。二线的逆变器或者叠加储能的，比如锦浪 、固德wei、科华，如果在之前高点的基础上，给个腰斩，那低吸抄底，绝对是爽死。

明年能延续高收益和翻倍大涨的，依然在赛道板块，除非消费、医疗这些里面有重磅利好政策，目前看很难，因为带动不了多少就业，也承接不了之前投资在房地产的这种级别的大资金。明年经济如果压力大，靠消费是很难带起来的，只有大规模搞新基 建、新经济，还能拉动就业。

目前处于年底基金清算和分奖金阶段，如果市场很强，就不怕这些了。比如去年12月份新能源、甚至半导体赛道方向，都很强，涨的时候就不怕你结算分钱和鬼故事。目前因为市场比较弱，鬼故事吹起来，然后机构受不了砸盘，就会引发羊群效应。

操作上，目前赛道，都没有右侧买点，左侧买到最低点完全凭运气，概率也低。参考今年4月底、5月份的比亚di。大部分人会4.19日底部大阳线建仓，甚至梭哈。慢一点的，等后面几天缩量回调，但月底那波下跌，绝对击碎所有人的信心，底部割肉很多。真正的右侧买点是5.19日放量大涨，其实这个尾盘价格已经比4月底高了很多。

目前赛道，不适合大规模开仓，当然已经在里面的，目前由于下跌，也没必要卖。会做T的，或者担心还会跌的，可以卖和减仓，但不要卖了，再去追别的高位板块。就直接买回来你卖掉的股票，没准还能买更多的筹码。不会做的就躺平。低位割赛道，高位追别的板块，随时被内资机构双重收割。内资什么都不会，博弈+割韭菜技术绝对一流。砸掉一个板块，配合放利空消息，再同时拉升别的板块，让你双倍痛苦，低位割，再去反复接盘。

好的赛道，挖坑之后，机构用基金，下一年又可以布局，然后把净值拉起来，又可以去路演、发新基金，收割一波基民认购费、管理费了。

半导体、风电，这两个方向不如上面两个。上面的方向，我们是称霸全球的存在，无视任何制裁。两个优势不明显，甚至半导体是落后的状态。后面再分一期讲一下。

最后要重点说的就是，内资机构炒股，可能白酒还会看一下，其他的根本不看市盈率和估值，只是单纯看图形和K线炒股，就这么简单。尤其是一些中盘股，还不是行业龙头，不要在高位，计算市盈率只有不到10倍，然后长拿价投。行业龙头还会涨回来，但这些非龙头，最后跌的很惨，永远也回不去。