光伏茅半个月降价15%，到底谁该感到震慑？（深度数据解读）

明年光伏装机75GW，增速远超今年，另外明年硅料价格至少再降30%，这都是直接确定性利好。而隆基从2019年就开始硅片组件一体化运营，此时硅片外销比例为75%，外销毛利44%，2022年及以后，硅片外售量占比将降至30%左右，外售毛利在公司总毛利中占比将降至15%左右，硅片价格波动对公司的影响会越来越小。

从收入构成准确地说，隆基是一家组件公司，我们看一下组件前四的对比：
2021-2023年，wind机构预期隆基营业收入为891.88亿元、1141.78亿元、1347.13亿元，预期同比增速分别为63.4%、28.02%、17.99%，预期归母净利润分别为112.17亿元、148.16亿元、185.14亿元，预期同比增速分别为31.16%、32.1%、24.95%。
2020年，隆基光伏组件收入占比66.4%，其次是硅片，收入占比28.42%，电站建设收入占比2.43%，电力收入占比1.27%。业务以国内市场为主，大陆地区收入占比60.68%，我国港澳台地区及海外地区占比39.32%。
2021年上半年，隆基股份 单晶硅片出货量38.36GW，硅片市占率达37%，其中外销18.76GW；组件出货量为17.01GW，市占率达24%，绝对的老大。
从组件的收入体量来看，隆基股份（362.39亿元）＞晶科能源 （325.25亿元）＞晶澳科技 （240.28亿元）＞天合光能 （220.53亿元）。

从上图看出，组件最大的成本是电池片。所以对比净利率来看，隆基股份＞晶澳科技＞天合光能 ＞晶科能源，核心原因还是硅片自用一体化占比高。

总结来说，对抗硅片对手我有自用加外销的体量领先，对抗组件对手我有硅片的成本优势，所以降价走量无疑是具有前瞻性的做法，无疑是一举三得：1、硅片亏钱倒逼硅料继续降价。2、硅片亏损，让二线对手胆寒无法跟进。3、组件继续扩大价格竞争力和先发优势。
硅片损失组件补，龙头步步紧逼，纯做硅片和组件的小弟还怎么混？这就是一体化龙头的霸气所在。 $隆基股份(sh601012)$