盐湖+锂矿 科普-新能源的血液升级为企业抢占未来市场的核武器

先来看两侧新闻：看看巨头的格局

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哪些公司在布局什么类型的锂资源？

从国内上市公司锂资源布局整体情况看，大致可以分为三类，第一类是同时布局了矿石和盐湖等多种资源的公司，典型如赣锋锂业 和天齐锂业 ；第二类是主要布局锂辉石或者锂云母等锂矿石资源的公司，如融捷股份 ，天华超净 ，川能动力 等；第三类是布局盐湖锂资源的公司，如盐湖股份 ，西藏城投 ，西藏矿业 等。
赣锋锂业 和天齐锂业锂资源布局呈现多元和跨地区全球布局等特点。与国内其他上市公司相比，赣锋锂业和天齐锂业在锂资源布局上明显更胜一筹，一方面，两者同时拥有锂矿和盐湖等不同类型的资源，另一方面，布局的区域上呈跨地区全球性布局的特点，再者，两家公司都会有一些比较优质的已经实现稳定产出的成熟资源，如天齐锂业的Greenbushes，赣锋锂业的Mt Marion。
表1. 赣锋锂业和天齐锂业锂资源布局情况


国内矿石锂资源公司以布局四川锂辉石和江西锂云母为主，部分公司有海外锂辉石资源。按照矿石资源的来源，上市公司中布局矿石锂资源的公司可以分为三类，第一类是融捷股份，川能动力，雅化集团 ，盛新锂能 等以四川锂辉石为主要资源的公司，第二类是江特电机 ，永兴材料 等以江西锂云母为主要资源的公司，第三类是布局海外锂辉石资源的中矿资源 和天华超净等公司，具体如加拿大Tanco锂辉石和刚果Manono锂辉石等项目。
表2. A股上市公司中布局矿石锂资源的个股



国内盐湖锂资源公司以布局青海和西藏盐湖为主，少数公司有阿根廷盐湖资源。根据盐湖所在区域，国内盐湖锂资源公司也可以分为三类：盐湖股份、科达制造 和藏格控股 主要依赖于青海察尔汗盐湖；西藏城投和西藏矿业布局的盐湖则主要位于西藏地区，具体包括阿里龙木措、结则茶卡，扎布耶等盐湖；西藏珠峰 则以布局阿根廷盐湖为主，具体包括阿根廷安赫莱斯盐湖(SDLA)和阿里扎罗盐湖(Arizaro)。
表3. A股上市公司中布局盐湖锂资源的个股



上市公司锂资源量和品质
国内上市公司当前矿石锂权益资源量普遍不高，除赣锋锂业和天齐锂业外，基本都在150万吨以下。国内上市公司矿石锂的权益资源量大致处在50万吨以下，50-150万吨和150万吨以上三个区间。赣锋锂业和天齐锂业矿石锂权益资源量显著高于其他上市公司，分别达到466万吨和393万吨；江特电机、融捷股份、天华超净和川能动力矿石锂权益资源量分别为117万吨，102万吨，100万吨和60万吨；矿石锂权益资源量在50万吨以下的主要包括中矿资源、雅化集团、永兴材料和盛新锂能。
国内上市公司的锂矿石资源品位主要在1.5%上下。矿石品位大于2%的锂矿可以认为是全球最优质的矿石资源，目前国内只有天齐锂业的Greenbushes和中矿资源的Tanco矿山达到这个水平。国内多数上市公司的锂矿石资源品位主要在1.5%上下，具体包括盛新锂能的业隆沟锂辉石，川能动力/雅化集团的李家沟锂辉石，融捷股份的甲基卡锂辉石，天华超净的Manono锂辉石以及赣锋锂业的Mt Marion锂辉石。江特电机和永兴材料等江西锂云母资源的品位相对较低，在0.5%上下。
图1.上市公司矿石锂资源量和品位分布情况


总体而言，资源量层面，国内上市公司当前矿石锂权益资源量普遍不高，除赣锋锂业和天齐锂业外，基本都在150万吨以下。品质层面，全球最优质的锂辉石资源主要在海外，目前国内只有天齐锂业等少数公司能从中分到一杯羹；融捷股份和雅化集团等布局的四川锂辉石资源品质并不差，与部分西澳锂辉石资源品质相当，主要是在规模上相对较小，交通运输等基础设施也相对落后；江特电机和永兴材料等布局的锂云母矿石品位整体低于锂辉石资源。
盐湖锂公司的锂资源权益资源量大多在150万吨以上，所以盐湖锂公司资源量整体高于矿石锂公司。天齐锂业和赣锋锂业仍然以1000万吨以上的权益资源量(盐湖锂)处于绝对领先优势地位；盐湖股份、科达制造、西藏城投和藏格控股盐湖锂权益资源量在150-400万吨之间，分别为369万吨、271万吨、184万吨和170万吨；西藏珠峰(不包括尚未进行详细勘探的Arizaro盐湖)和西藏矿业当前已知的盐湖锂权益资源量分别为111万吨和93万吨。
图2.上市公司盐湖锂资源的储量和锂浓度分布情况


布局西藏和阿根廷盐湖的上市公司在锂浓度和镁锂比等关键技术指标层面，优于布局青海地区盐湖的公司。就各上市公司盐湖的锂浓度而言，西藏矿业的扎布耶、西藏城投的茶卡和天齐锂业的Atacama优势明显，接近甚至高于1000mg/L；西藏珠峰的SDLA和赣锋锂业(三个盐湖的加权平均浓度)旗下盐湖的锂浓度相当，分别为479mg/L和529mg/L；青海察尔汗盐湖锂浓度为310mg/L，所以盐湖股份、科达制造和藏格控股在资源品位层面会稍低于国内其他盐湖锂上市公司。
对盐湖开发成本构成影响的因素除了锂浓度之外，另一个关键因素是镁锂比，镁锂比越高，锂资源提取难度越大。青海地区盐湖的镁锂比普遍较高，盐湖股份等所依赖的青海察尔汗盐湖镁锂比高达1577:1；阿根廷地区盐湖镁锂比通常在20以下，天齐锂业的Atacama，西藏珠峰的SDLA和赣锋锂业Olaroz盐湖的镁锂比分别为6.4:1，3.8:1，2.8:1；西藏地区镁锂比显著低于青海地区，其中西藏矿业的扎布耶盐湖镁锂比为0.01:1，西藏城投龙木措和茶卡盐湖镁锂比则分别为95:1和1.15:1。
总体而言，上市公司中盐湖锂公司的锂资源量整体显著高于矿石锂公司，赣锋锂业和天齐锂业盐湖锂资源量甚至高达1000万吨以上；布局西藏和海外盐湖的上市公司，相对于青海地区盐湖公司，在资源的品质层面具有较为明显的优势。
上市公司锂资源开发进展
赣锋锂业和天齐锂业旗下部分矿山或者盐湖品质优越，自然 条件和基础实施条件完善，目前处于规模化生产状态。赣锋锂业的MtMarion 2019-2020年产出锂精矿44万吨和52万吨，折合碳酸锂当量6～7万吨。天齐锂业的Greenbushes和Atacama也均是成熟矿山和盐湖，前者2019-2020年分配给天齐锂业的锂精矿是76万吨和58万吨，折合碳酸锂当量分别为10万吨和7.7万吨左右。Mt Marion和Greenbushes等矿山开发成熟主要原因是这些矿山都地处西澳，距离西部港口珀斯比较近，资源、地理位置优越，利于工业化开采。
图3.各上市公司锂资源开发进展


融捷股份旗下的甲基卡矿山品质高，开采条件好，基础设施完善，是目前开发最成熟的国内矿山。融捷股份全资子公司融达锂业是甲基卡矿山的开发主体。融达锂业目前具有105万吨/年露天 开采和45万吨/年选矿能力，另外有250万吨/年锂矿选矿项目在环评阶段。2020年融达锂业开采原矿45万吨，生产锂精矿5.8万吨，折合碳酸锂当量7700左右。
江特电机和永兴材料都有规模化的锂云母提锂产线，并实现了锂云母资源中等规模的稳定开采。江特电机目前有两条锂云母提锂产线，产能合计1.5万吨/年。根据公司公告披露，2021年公司预计自产锂云母精矿20万吨左右（品位2.6-2.7%），折合碳酸锂当量1.2万吨。 $盛新锂能(sz002240)$