爱尔眼科线上交流，分级诊疗布局规划、海外目标

20211105爱尔眼科线上交流
IR：李金洲
今年公司实施了大规模股权激励，Q3计提了7200万股权激励费用，扣除后扣非也是正增长。Q3去年基数非常高，另外去年高考延期到7月，所以去年是历史最高的基数。今年同时也有疫情反复。公司需要配合当地政府做疫情管控，很多近视手术可以延迟的。受疫情影响的7个省份今年Q3利润下滑30%，其他没有收到疫情影响的省份利润增长了10%左右。

此外大家关心公司前十大医院历年的收入利润，也关系其他医院的情况，普通医院这块。公司做了一个相关统计：上市公司体系内，国内医疗 机构（医院+诊所）。这次统计是2016-2020年的数据，开业后第三年的增速分析。医院平均利润增速前5年非常高，第四年170%利润，第五年220%，第六年80%，6-11年都是高增速。前11年每年75%的算数平均利润增速，11年后趋于平缓，达到15-20%之间。

Q&A：
1.近几年公司开了专病门诊，公司出于什么规划和考虑？
一方面提升患者的诊疗体验，公司开了5大专病门诊。

2. 未来5年维度，公司分级诊疗的布局规划？
5年后规划会更加完善，公司第一家医院20年了，第一家2002年开，上市也有12年了。期间在持续的扩张医疗网络，公司目标之一就是把医院开到城乡县域，现在省会城市医院除了西藏，拉萨和乌鲁木齐之外其他省会城市都布满了，地级市也布了80%了，剩下几十家未来3-5年布满。县级市还差很远，国内1000-2000个县，公司只布局到了10%的水平。未来规划的方向：一城多院（今年上半年的定增），国家及和世界级眼科医院建设（旗舰医院：长沙世界级；成都，武汉，上海，沈阳，广州等）；县级医院布局（先在湖南湖北广东辽宁，先把县级网络模式跑通，之后开到全国）；视光门诊部（现在100家，今年200，明年300，后年500，也是几个省先跑。现在单体门诊已经有跑通了，譬如长沙的一家已经一年收入1000万了。长沙现在11家，短期15家，未来20-30家，全国预期几千家没有问题，这个是中长期目标。

3.海外目标：
洋为中用是现在的策略。
买了欧洲，新加坡，美国当地的眼科医院。现在短期内海外不会做激进扩张，在现有基础上每年扩张1-2家诊所或者医院。把海外先进的技术和管理嫁接到国内。譬如欧洲巴佛洛眼科？老花手术已经是当地第一了，可以把这个嫁接到国内。海外基本都是成熟市场，公司给他们定的目标就是10%就可以了。

4.国内传OK镜集采的消息，我们是怎么解读的？
也听到了这么一个传言，但公司感到集采可能性不大。主要因为这个东西前端需求量很大，中国青少年18岁以下3.5亿人口，53%是近视人群。OK镜潜在需求1.5-2亿的人口。去年OK镜全国200多万片左右，大概100多万人口用了，渗透率还是很低。但这个东西更多是选择性的产品，不属于影响国计民生的产品，更廉价的眼镜是可以解决问题的，不会造成老百姓 看不起病这个问题。
他进集采，如果不进医保，那么有效性如何有待验证。如果他进集采并且进医保，那么有待看看了。如果OK镜进集采和医保的话，那么是一个2万亿的医保资金压力，够不够是个问题。（PS：不确定是否记错了）。
如果他确实进了集采，那么我们对于医疗服务的终端提供者是受益的。就因为潜在需求很大。现在一个小孩一年1万花费，降价后渗透率会上去。

5.定增计划，什么时候落地？
还得看交易所的审核，现在不大好把控，感觉不会有什么问题了，问了好几轮了，过的问题不大。

6. 视光门诊本身的功能？
向上转诊，他的业务主要是视光业务和基础眼病业务。包括干眼症
长沙羽化门诊19年780万，去年过1000万
投入200-300万资金，300-400平面积，配置1个医生或者5个医生不等，1年盈利平均。现在大部分还没有成熟，大部分是新建的。

7.我们OK镜的盈利模式可以讲一下妈？
按照视光业务平均毛利大差不差。患者平均一万，OK镜ASP8400多一副，一年半换，持续整个青少年生涯直到18岁，成年人可以戴但很少戴。同时还有检查费，眼药水等。整个加起来一年1万左右。需求量很大，去年OK镜占视光的超过40%，今年还在提升，会不会超过50%还有待观察。
镜片收入25-30%，其他镜框/诊疗费/眼药水各占接近10%的水平。这个是大体的视光业务拆分。
如果OK镜集采对公司影响还是蛮大的？
OK镜集采那么一副的利润影响会很大，但渗透率确实很低。

8.准分子手术ICL会不会集采？
现在用的ICL都是国外的，如果要集采的话就看国外厂商的情况了。但进集采的意义还是一样屈光手术渗透率还是很低的。

9.视光门诊部是未来扩张的重要动力。公司95%的OK镜来自医院验配，视光门诊部占比非常小，因为刚开始。去年公司视光门诊单店平均300万上下，好的过1000万，差的比较低。所以现在还在跑模型。他是未来发展的方向，而且他的上线很高。

10.公司对于时光门诊部，开医院这块是国内做的最好的。其中的优势很多的。去年并表了36家医院，26家是并购基金，剩下是来自众生药业 的，他自己做的后来发现不太好做就卖给了公司。所以专业的人做专业的事。竞争不怕的。

11.OK镜如果集采，对视光门诊的盈利模式影响？
还是那个观点，还是量会提升。时光门诊部的单店也不用担心，现在自己还刚开始。

12.县域下沉的策略，感觉交流口径上有一定的收缩，目前的整体情况？公司预计未来模式？
县级医院下沉也还是摸索阶段，目前短期内会更加谨慎，主要还是人才问题，县级医院招人更难。人才跟大城市没法比，所以公司现在搞地县一体化，包括省会城市。譬如地级市医院不错了，他往周边的县开县级医院，他们实际上是一体化的，包括财务，人才和设备共享。地级市人才好了，他可以兼任县级医院的院长或者CEO，同时以他的水平带动县级医院人才的成长。现在确实更谨慎一些，湖南湖北辽宁先做，这几个省份比较强的。

13.年底医疗服务价格文件细则会有方 案出来，公立医院眼科服务价格会不会下降？民营医院怎么参比？
公立医院如果降价公司肯定会跟着调，这个本来就跟着市场来。但价格下调出现的可能性不大。不论屈光还是OK镜的调价怎么做，如果放到医保里面，医保资金能 不能抗住。公司的屈光手术在一般的医院地区都是排名第一的。如果价格下降了对公司来说还是受益的。

14.也有不少地级医院公司不是全资控股的，包括也开了很多视光中心，后续引流什么的利益机制分配如何？
医院向上引流肯定有激励机制的。公司有一个比较完善的激励机制的。
很多地级市和医院非全资控股，这个本来也是公司的特点，和当地核心人员双赢，给他们一定股权，让他们更有动力。

15.商誉减值的计提？
今年全年很多地方疫情比较严重，会不会减值？
现在不好说，要看年底财务的。但应该不会出大问题的。一般都是少部分医院会有不达预期的情况，基于此会有一些减值，但不会暴雷。

16.多地疫情，包括东北，都比较差的。Q4疫情相交Q3判断如何？
现在不好讲。作为眼科医院，疫情来了就会受影响。