铜陵有色 交流纪要

211012 铜陵有色 交流纪要

经营业绩
公司前三季度实现归母净利润 23.8 亿元，其中第三季度实现归母净利润 10.6 亿元，同比 +195%，环比+13%。

产量
前三季度自产铜精矿含铜 4.12万吨，同比基本持平；阴极铜120.63 万吨，同比增长15.79%；铜加工材 26.62 万吨，同比增长 4.40%；硫酸 363.71 万吨，同比增长 12.91%；黄金 11,548 千克，同比增长 25.07%；白银 462 吨，同比增长 45.74%；铁精矿 27.64 万吨；硫精矿 46.40 万吨。

9 月份公司冶炼/铜加工/矿山生产都有受到限产限电的影响。国务院提出不能搞一刀切，现在生产一切正常，进入 10 月以来公司总部及各分子公司均没有收到限电通知。

价格
前三季度主要产品价格：阴极铜 6.73 万元/吨，较 2020 年度增长 38.76%；硫酸 520 元/吨，较 2020 年度增长 550.16%；黄金 37.42 万元/千克，较 2020 年度下降 2.5%；白银 5415.69 元 /千克，较 2020 年度增长 16.90%；铁精矿 1135.38 元/吨，较 2020 年度增长 55.96%；硫精砂 261.44 元/吨，较 2020 年度增长 110.69%；铁球团 1622 元/吨，较 2020 年度增长 64.48%。

铜箔加工费小幅上升，标箔增幅不是很大，锂电增加较多，尤其是 6 微米及以下锂电箔，目前的加工费在 5.3-5.5 万左右，公司对国轩和比亚迪 都有提价，单吨加工费上调 3000-5000 元。

四季度展望
目前看，四季度不会比三季度差。1）自产铜方面，铜库存下降非常明显，公司对铜价比较乐观；2）冶炼方面，在绿色发展的前提下，冶炼产能受限，冶炼加工费将受到一定提振，预计新的长单 TC 将在 75 美元以上；3）铜箔供不应求仍在延续。

铜冠铜箔相关
问：上市进度
答：主要取决于证监会的审批节奏，国庆前后有感受到放缓了审批速度。公司预计 10 月底向证监会提交材料，审批时间约为一个月，今年年底上市。问：铜冠铜箔的扩产计划。

问：米拉多的最新进展

答：公司原计划在今年 10 月份公告方案，但是进度略有滞后，主要原因在于受疫情影响海外审计评估进度较慢，大概率明年一季度公告方案。
米拉多已经实现达产达标，9 月份单月产铜超 1.1 万吨，已经超过设计产能，原计划 2021 年产铜 7.5 万吨，按现有生产能力，大概率突破 8 万吨，预计 21 年产量为10-12 万吨（米拉多一期的设计年均产铜量为 9.6 万吨）。

问：近期硫酸价格回调的原因，后续怎么看硫酸的价格？
答：我们认为硫酸价格回调可能和国家窗口指导有关，国家不希望化肥价格过高，化肥出口受到比较大的影响，有些化肥企业不接国外的订单了。对年内硫酸的价格还是比较乐观的，冬季需要为春耕储备化肥，是传统需求旺季。

问：限电限产是否会放缓硫酸产能释放，从而利好硫酸价格？
答：限电限产对硫酸价格的影响是双面的，一方面硫酸的供给受限，但是另一方面，硫酸下游化工等行业的开工率也在降低，需求减弱，所以目前并不好判断。