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东吴计算机 ✨周观点：全球GPU龙头英伟达 5年暴涨46倍彰显GPU赛道高景气度，国内唯一一家实现国产GPU大规模商业化生产的GPU龙头景嘉微 有望迎来高增长

1⃣GPU赛道持续高景气度，未来7年复合增速超30%。根据Verified Market Research的数据，2020年全球GPU市场价值为254.1亿美元，2027年有望达到1853.1亿美元，年平均增速高达32.82%。我们估算2020年中国大陆的独立GPU市场规模为47.39亿美元，2027年市场规模超过341亿美元。

2⃣英伟达连续多年高增速，5年股价暴涨46倍。英伟达（NVIDIA）是全球GPU巨头，人工智能 计算领导者。英伟达刚开始就看重图形显示市场的发展潜力，于1999年推出第一款GPU。在别人尚未意识到GPU的通用计算能力时，推出CUDA平台，搭建通用计算生态。之后切入AI，车载芯片 ，收购Arm，推出DPU。公司产品从简单PC图形显示拓展到高端游戏、高性能计算、自动驾驶等多个领域。英伟达股价2015年1月1日至今，暴涨46倍，2021年8月27日总市值近5700亿美元，远超英特尔 和AMD市值总和。股价暴涨的背后，是英伟达连续多年亮眼业绩的支撑，英伟达2014-2020年营收和净利润复合增速分别高达24%和38%，彰显了公司强大的创新能力和GPU赛道的高景气度。

3⃣国产GPU龙头景嘉微技术领先，芯片业务有望迎来快速增长。景嘉微是国内唯一一家实现国产GPU大规模商业化生产的GPU公司，技术完全自主研发，不存在被外国“卡脖子”问题。公司2018年推出的7系产品已经获得党政信创市场认可，今年市占率接近100%，考虑到市场需求和竞争对手因素，今年出货量有望达到300万片，芯片业务收入可达6亿元以上。另外，公司新一代9系芯片有望今年下半年推出，性能显著高于7系，对标英伟达2017-2018年产品，有望打开民用市场，实现量价双升。我们预计景嘉微2021年业绩大幅增长，看好景嘉微作为国内GPU龙头的发展前景和业绩弹性，关注景嘉微信创市场出货量和9系新产品的推出。

⚡风险提示：景嘉微9系芯片推出进度低于预期。