磷系阻燃剂龙头开启新一轮涨价，低估的新能源材料，看400亿市值

万盛股份 推荐：磷系阻燃剂龙头开启新一轮涨价，低估的新能 源材料，看400亿市值

上游黄磷供给收缩，江苏双控同行减产，旺季开启，作为BDP、TCPP两大核心磷系阻燃剂龙头，接下来将充分享受涨价带来的弹性。

工程塑料阻燃剂BDP：产能7.5万吨，3.95万上提至4.10万/吨。

聚氨酯阻燃剂TCPP：产能4.2万吨，1.5万上提到1.9万/吨。

上半年归母净利4.3亿，再不考虑涨价前提下，今年9亿净利，目前PE13倍。公司是比亚迪 等电池厂的供应商，BDP主要用于锂电池支架阻燃（单车约5公斤）。

BDP+TCPP合计产能11.7万吨，价差每扩大1万/吨，增厚净利10亿。溴素阻燃剂价格已经高达6万多，但溴素阻燃剂正在被磷系替代，即BDP涨到6万/吨（提价2万）都非常具备性价比。

山东基 地拟再扩5万吨TCPP、5万吨BDP以及上游7万吨三氯氧磷，受益新能源、储能等组件扩张带来的新增需求（仅1000万辆电动车 就新增5万吨需求）。

受新能源、储能等组件需求拉动阻燃剂，同时表活、涂料助剂等精细化工品积极扩张，23年后公司业绩中枢在20亿元，建议给予20倍PE，看400亿市值。