新赛道！价值重估之意华股份，光伏支架龙头，4倍空间对标中信博，附光伏支架概念股

光伏发电跟踪支架，就是控制太阳能发电面板，追踪太阳方向，不再像传统面板只应对一个方向，根据研究，此举可有效提升发电效率20%-40%。2017年全球跟踪支架占比16%，其中美国占比60%+，增长潜力主要来自亚非欧，预计到2023年占比提高到42%，我国目前跟踪支架普及率16%，渗透率至少还有2倍空间，叠加现在光伏行业的装机旺季，国家大战略引导，跟踪支架将享受光伏行业的双重利好。据悉，2025年跟踪支架的容量超过800亿，而同期逆变器大致在300亿左右[淘股吧]

意华股份在2019年11月收购了乐清意华新能源 。其主要产品为光伏跟踪支架，为全球top1跟踪支架商Nextracker提供光伏跟踪支架代工业务。2019年度太阳能跟踪支架实现营业收入13.22亿元，2020年6月营收8.16亿元，毛利率26.94%。同类型上市公司，中信博， 2020年6月跟踪支架营收12.8亿，归属利润1.15亿，市值为230亿左右。

研究发现，意华股份2020年6月连接器的营收7.8亿，贡献利润为3000多万，那么跟踪支架营收8.16亿，贡献利润为9000万元。对意华股份业务进行拆分，先算跟踪支架部分，按中信博支架的pe估值为180亿左右，按19年营收估值为133亿，按2020年营收估值为146亿，我们采取最低估值133亿。计算本身业务连接器，这部分主要上市公司有永贵电器 、徕木股份 和胜蓝股份等，取最低40pe，估值28亿左右，在未收购乐清意华新能源之前，复权后发行价15.05，最低价14.50，市值25亿。侧面证明估值28亿合理。

总计估值160亿，目前45亿，约4倍空间。