谈谈投资逻辑_黑马哥

黑马哥

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今天市场出现分化，上周热点锂电、白酒、科技，今天锂电走弱，科技接力走强，白酒有高潮迹象（各种酒都乱涨起来了）就像上周的锂电（各种锂电池沾边的都乱涨），白酒板块目前已经60倍市盈率了，后面提示风险，建议卖出估值较高的白酒股个股。

实盘操作上：继续持有小康，小康今天开始逆势走强，后面能否开始起飞呢？期待啊，

今年来自己的投资思路在转型，以后慢慢淡出短线追热点操作，以后大部分资金会配置成长性相关的企业中线持股模式投资。转型为成长股逻辑投资，寻找有业绩成长逻辑支撑的企业，寻找好价位买入，不断跟踪，跟随公司，验证公司的成长逻辑是否成立，如果逻辑成立就继续持股，逻辑没有达标就减仓或者卖出。后期公众会定期记录自己看好的公司和逻辑。

今天分享第一只成长个股：乐惠国际（603067）的逻辑：

公司多年来深耕啤酒酿造设备、无菌灌装设备和其他生物过程设备制造，是百威、喜力等国际知名啤酒公司合作供应商。
未来业绩增长点：
1.国际化。新兴市场需求依然很大；
2.横向扩展。进入乳品、白酒设备行业，乳品设备吸收融合了Finnah的技术，很有竞争优势；
2020年半年报在手订单14.27亿，未来1-2年的业绩有保障。

3.重点：精酿啤酒。
生意模式：

依托设备的技术和人才优势，采用“工厂+工坊+售卖机”模式，做精酿啤酒平台和产业链。

一）当日鲜精酿（啤酒工坊）项目

经营模式：一是与如盒马鲜生、京东生鲜、7Fresh、每日优鲜、超级物种、1688、苏宁小店等新零售生鲜平台进行合作，通过分布式轻量化啤酒酿造设备Cutebrew提供当日鲜精酿啤酒，实现既可在线下生鲜门店、超市餐饮区即买即饮，现场享受当日产出的鲜啤，也可利用生鲜电商平台及其配送系统将鲜啤配送给顾客，构建当日鲜啤供应链，销售鲜精酿啤酒盈利。二是与具有精酿啤酒消费场景的中高端餐厅或自营酒吧合作，投放分布式轻量化啤酒酿造设备Cutebrew，既可在线下为餐厅酒吧的消费者提供现场酿造的新鲜精酿啤酒，亦可通过美团、饿了么等外卖平台，将精酿啤酒配送给3-5km范围内的顾客，满足消费者随时享用新鲜精酿啤酒的需求。
盈利模式：包括与合作方按比例进行收入分成、租赁场地直接销售等多种形式。

二）鲜啤酒售卖机运营项目

经营模式：精酿啤酒因为中餐厅没有啤酒吧台等痛点，一直无法打入中餐市场，而中餐作为餐饮的主流市场占到约83%的市场份额。鲜啤酒售卖机是公司专为中餐厅等鲜啤酒消费场景研发设计。该机器占地面积很小，能在最小的空间范围内实现多口味啤酒的自动切换售酒，又能做到自动清洗和制冷保鲜，可以为中餐厅等带来
客户流量并提升客单价。鲜啤酒售卖机由宁波精酿谷自主研发，并委托专业厂家进行生产，然后由宁波精酿谷投放鲜啤酒售卖机至目标市场的合作方营业场所及自营场地，将keg桶装鲜啤置于鲜啤酒售卖机进行鲜啤酒售卖，满足消费者随时享用新鲜精酿啤酒的需求。
盈利模式：包括与合作方（中高端中餐厅、食品连锁商超、球迷俱乐部等）按比例进行收入分成、租赁场地直接销售等多种形式。

利润测算：

工坊部分：精酿零售价3.6万吨（相当于500毫升18元，330毫升12元），成本1.1万元吨，毛利率69.4%，净利率12%。工坊共300套，每套每年70吨，稳定后年销售7.65亿，净利润0.92亿元。每套工坊设备70万元。

售卖机部分：一台机器预计每天销售20升，相当于500毫升40瓶，每年300天销售期，每台每年销售6吨。零售价：每瓶500毫升27元，330毫升18元，5.4万元吨，精酿成本2万每吨。稳定后9000台机器，销售额25.8亿元，成本9.8亿元，毛利16亿，给合作伙伴分成13亿，净利润0.76亿，净利润率2.9%。每台售卖机1.6万元。

工厂部分：增发文件没有涉及，暂时无法测算，不亏钱就可以。

啤酒部分稳定后，年净利1.68亿，这个算是底线，随着业务和品牌的成熟，利润率会提升，精酿是差异化竞争很强的产品，打价格战是不必要的，甚至是没用的。考虑到赛道成长性和市场潜力巨大给60倍估值，就是100左右亿。

设备部分，每年平均赚0.8亿，给25倍估值也要20左右亿。

两年时间看一倍空间。

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