Hi, 你还好吗？

实际上有个细节，去年9月19日-9月27日，大A其实已经很不想跌了。但是没办法，那些东西在暴跌。
影响到每个A股的定价模型不断向下移，所以大A还是被带崩了一波。

你要从时间线回退，从2021年春节前开始去思考。那个时候谁先杀的。谁做了牛市的头部，谁杀的最凶。[淘股吧]
然后你就会明白为啥大A明明稳稳三次摸上3700点，又杀下来了，，，
然后你在一路走到去年4月俄乌战争，石油危机，，，再看那时候又是谁领着杀的。
然后你再看谁又反弹的很厉害，到底是大A带着中概股，还是中概股带着大A，就会有个概念了，
再然后，去年大A4月底第一个底，10月第二个底，10月这个底又是杀谁，杀的让大A崩了，
再然后你看11月谁起来了，谁起的最凶，头都不回，而大A又被谁带上来了。

要有一个宏观的上帝视角，你肯定能看清楚，大A的核心定价基础是 三驾马车茅台平安招商。
而三驾马车的定价基础是海外中概股。所以，基本上初级，次级，次次级的股价波动影响，主次就搞清楚了。

手艺不是天生的。
我有另外两个帖子，写明了学会方法的过程。

1月3日：2354楼“今日的最低指数，可能是今年全年的最低指数。”

2月17日：2771楼“进一步，非常大胆的预测，31XX点，此生大概率也是再也看不到了。。。”

有点像三体里逻辑面对一个*，神叨叨的作法。

留待时间来检验这两个极其重要的预言的成色。对错也好不重要，但这可能就是无比纤弱的一个碳基生命的灵光一现。
错是本分。对是神迹。

当下，腾讯还没有响应。如果腾讯响应了，确定性就更高。

注意到这么大跌2天（5小时）后，上综本月的波动率还是只有2.64%；
波动太低了。

1、无论2005年还是2014年开始的行情，银行证券都是打前哨的，现在还看不到迹象。这点，老大怎么看？[淘股吧]
我个人认为牛市中券商必须领涨这个逻辑不对。具体原因非常多，券商行业是一个历史遗留行业，未来我个人判断人类社会不需要券商，散户基本消失，没有谁再傻到去做韭菜直接炒股。如果看好金融资产在牛市的增值，那直接配置保险会更直接。券商为何一直被全国人民当成牛市受惠行业，我一直很迷茫，不理解这种思路。当下券商股虽然静态估值不高，但是股价相对于长期分红能力还是高的很，没有啥投资价值，更何况，券商佣金业务基本已经是废了，如果考虑互联网新型客户界面（ 300059 这种）那还有点道理。

2、领涨的板块是什么？按你现在的观点是腾讯为首的中概。但反过来想想，2020年，在那么好的外围情况下，大盘在腾讯，苹果等中外科技股的带领下，都没有突破。2020年7月初，大盘放量暴涨，我记得你对那次行情也给于大的希望，结果，无疾而终。那次，可是招行，平安，腾讯，茅台，以及科创宁德等一起拉升啊
实际上，2021年春节之前的证券市场定价模型背景，恰恰就是中概股不断地创出历史新高，带起了国内的三驾马车。宁德时代不是三驾马车之一，新能源赛道，是赛道股，它具备比较大的投机成分。

3、这两年，新增加了移动和中国电信，这是这次反弹的主要新生力量，他们会暴力拉升吗？移动和电信的权重貌似还不够
不会。中国电信其实已经有可观的暴力拉升了，移动虽然质地非常好，但是总市值万亿以上，一直受到中概股腾讯总市值3-4万亿的压制，不敢涨，只敢偷偷的涨。包括长江电力，也是非常优质，市价/分红也还凑活的，也是因为整个证券市场估值天花板没有被打开，最近也比较憋屈。实际上无论是中移动，中海油，还是长江电力，虽然他们目前的估值上万亿已经看起来很高了，但是他们的派息分红能力完全配得上他们的估值，已经高于社会的无风险年化收益，存款也高于国债收益率。他们已经处于公司价值金叉公司市值的前夜。为何还没突破呢？目前看，整个中国估值天花板，就是腾讯。按照港币计算，腾讯营收5600亿，净利2200亿，自由现金流200亿，估值3万亿RMB。腾讯不涨，没有去打开顶级企业的估值天花板，中国一大批顶级的企业价格也上不去。

4、茅台接下来怎么走？这个对大盘的作用不小。老鱼2016年后，一直看好茅台的，但，一直没参与。我觉得老鱼因为比特的原因吧，2015年后，对股市有点心不在焉。
茅台没有任何希望，茅台是文化畸形的果子，是中国版本的郁金香。BTC可以替代茅台。既然选择了BTC，就不用再投资茅台。

5、对春节后，招行，平安的走势如何看？感觉突然下杀，有点类似2018年年后银行股的走势。总之，很蹊跷。2018年，老鱼做的非常成功，好像买了货币基金富国天富吧。
个人感觉是搅混水的方式，继续吸筹。

6、从时间点和大盘技术分析上看老鱼的乐观是有道理的，而且老大一直正确。但证券市场，作为一个理性的参与者，必须清醒。账户不允许有大的回撤，可是老鱼的精髓。
正好我这个周末业绩算了一下自己的安全边际，
分享一下：
163415：2.92元；
0941：55港币；
HK0700：347港币；
baba和其他中概股：以上周五计算-9%左右；

账户总回撤大约不到一个旅的兵力。投资本身就是不断做兵来将挡水来土掩的应对；时刻根本原则是趋利避害。但是我也不知道怎么回事，这两年我的风险偏好不知不觉在升高，目前有点只想趋利不避害的感觉。即使外围美股目前正处于一个趋势高度不确定的时间窗口，美联储加息本预期在5%就会转向为长期零利率，但是目前似乎因为疫情原因，美联储还有可能继续推高利率的动力。美股的估值模型可能重定义。在这个侧面，美股的风险会不会转移到港股和A股，不得而知。

7、新资金的问题，上面也有朋友提到，确实大盘感觉和以前不一样，走势很不连贯。有点耍流氓的意思。
老百姓没醒，大部分人已经不相信还有牛市。而且最关键的，老百姓炒个股那老一套，基本没有人玩了，大家基本明白炒个股是没有可能成功的。前几年老百姓大量资金认购了基金，本次调整，基金重创。前面已经说了。基金们让出了A股最优质的筹码，让给了XXX吃了，自己吃了最美性价比的筹码。调整来临，损失惨重。

8、基金的诚信问题，无论私募还是公募，感觉基金诚信确实有问题了，总之，都非常流氓。老鱼发掘出163417谢治宇。从封转开的这2-3年，是基金业的黄金期。现在，也渐渐平淡了。
谢出名后，基本是兴全家做总监掌舵。但是谢还不够优秀，他有些疲劳了，他的个性逐渐被磨平。所以很长时间，我没有再选入163417；

我觉得只要是股票，市场价格里面是一定会有一个投机价值的加成的。[淘股吧]

股票的价格=投机价值+投资价值。

投机价值不好定义，但至少不为零。这一块虽然虚，但也是有价值的。
投资价值，我觉得最小可参考债券的定价，比如当前基础存款利率2%，但是债券的票面利息是7%，那么这个债券就是很有价值的。如果这个债券是国债，那么基本不存在违约可能，那么他的100元票面价格对应的投资价值是500元的投资价值。

以去年的中石化H，当下的中移动H为例，
预计高概率2023年分红2022财报年度4元每股；2024年分红2023年财报年度4.2-4.4元每股。
以6%的市红率计算市场投资价值=66.6元RMB，考虑到港股扣税20%（港股通扣税28%但不是主流，主流是香港的机构直接持有港股），市场投资价值53.33元。
系统外风险：中石化遇到石油禁运和制裁会出现困难。中移动是不可能被制裁的。任何对中国的制裁影响不到中移动（电信，联通也一样）国内业务。所以用移动替换石化的逻辑就是确定性。
中移动H也是股票，股票附加的投机价值可大可小，但至少不为0；
当下，今日收盘，中移动H仅57.35元，合50.16元RMB；即使不算投机价值，仍然被低估6%；
说明这个标的品种，投资价值完全免费赠送给你不要钱，按照债券价值还打了94折；打折按照债券卖给你。
而且3年之内根本不用考虑企业倒闭破产的风险。两年只能不用考虑业绩衰退的风险，以及分红不足的风险。

注意下图那条斜向右上的黄色线，[淘股吧]
如果我没猜错的话，
今后会验证的
 

对了，按照本贴《陪你到天荒地老I》的原始业绩基准：[淘股吧]


账户起始于2015年10月22日，业绩基准为50万股159915创业板ETF；此时2.348元；

投资方向：基金，债券，股票，数字加密资产，商品期货，银行理财产品，银行网银交易类产品；
仓位设定：可融资，融资比例不超过业绩基准的8倍。
大类资产配置策略：主动

当前账户状态为进攻，目前所有持仓相当于符合上述规定并打满了杠杆率。
晚上初步阶段性结算一下2015年10月22日至今投资业绩。

我持有平安保险5100股；（平安本轮行情表现出色，为A股龙头之一）[淘股吧]
九阳 18000股；（九阳本轮行情表现出色，大幅跑赢美的集团）
今日收盘，
目前持有8.8个作战单位的 腾讯；（腾讯为本轮行情A股H股，海外中概股总龙头）
另外，间接持有4.4个作战单位的阿里巴巴。
通过QDII-ETF基金持有其他海外中概股9.6个作战单位。
H股持有22.5个作战单位的中移动H。（本轮行情表现不温不火，但是走势极其稳健，后劲悠长，基本上是一个无风险投资，很长一段时间内可以不用考虑交易的问题，仅仅持有即可）
内地投资：
持有 25.7个作战单位的 163415兴全商业模式；（本轮行情表现一般，但有从过去1年来的颓势中苏醒的苗头）

实盘配置比例全透明，
供参考