暴力反弹修复市场情绪，碳中和逻辑强发酵！

今天，抱团股继续大反弹，市场情绪变暖，短线情绪被充分调动起来，打出了赚钱效应。

全天来看，北上资金流进入超67亿。

板块方面，钢铁、新能源 、医美等板块领涨。

1、昨天研报君文章里重点点的电解铝和水泥板块，今天都大涨，早盘情绪上，也给了上车的机会。

天山铝业 、云铝股份 、神火股份 等，今天都涨停了，妥妥的一块大肉。

逻辑上，研报君都讲了，就是碳交易排头兵的逻辑。

短线博弈的机会，大家量力而行，能把握的就把握。

2、新能源、医美等板块，研报君最近强调的高景气度的板块，这波白马股大杀下来的需要重点关注的板块。

市场泥沙俱下之后，高景气度、高增长的个股穿越风暴、再创新高的几率也是最大的。这一点，必须明确。

一、新能源汽车

1、从乘联会数据来看，2月份新能源汽车销量约10万辆，同比增长500%，根据2月份销量推测，保守预计下全年新能源车 销量200万台以上，相比19年翻倍。

2、新能源汽车产业高景气度才刚刚开始，这是研报君一直以来的观点，市场销量数据也充分验证了研报君的观点。

3、继续看好：

1）整车：比亚迪 、长城汽车 、长安汽车 等

2）电池：宁德时代 、亿纬锂能 等

3）碳酸锂，赣锋锂业 等

二、苹果 调降订单？

1、今天苹果链标出现闪崩，主要是一则苹果削减订单的消息引起的：

3月11日，媒体报道，需求减少正迫使苹果将所有iPhone的订单削减20％。

2、对此，苹果产业链的某龙头公司表示，实际上，需求不但没有减少，iPhone 12和iPhone 12 pro的销售反而比预期还好。

3、近期，苹果产业链持续缺少利好消息催化，市场规模面临瓶颈问题，所以各种利空消息就不断出来，并被放大，从而造成相关标的的股价波动。

在当前市场暴跌后的背景下，消费电子板块目前相对来说，吸引力下降明显。这个是我们必须关注的点。

三、中美半导体 行业协会成立

中、美两国半导体行业协会经过多轮讨论磋商，今天（3月11日）宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，将为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面的政策。

该协会的成立，意味着中美科技封锁有望迎来破冰，这对于国产半导体板块来说，是一大利好。

可以关注国产半导体板块，比如中芯国际 、长电科技 、新洁能 、立昂微 、韦尔股份 、卓胜微 等。

四、中美会晤

3月11日，外交部发言人赵立坚宣布：应美方邀请，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪、国务委员兼外长王毅将同美国国务卿布林肯、总统国家安全事务助理沙利文于3月18日至19日在安克雷奇举行中美高层战略对话。

正如研报君昨晚说的，中美关系有望随着中美高层会晤，而出现缓和，这对于外贸、科技板块来说，都是一定的利好，加上科技板块被砸了这么多，有一定的布局机会，但我们必须警惕科技板块里的抛压，从今天下午的拉升来看，抛压不小。

五、美日拟联手打压中国稀土

3月11日，据悉，“四方安全对话”机制成员美日印澳即将联手建立稀土采购链，以

四国预计将于12日的视频峰会上敲定减少对中国产稀土依赖的计划：

1）四国将会专注于研发低成本、放射性废料低排放的精炼技术，还计划让政府所属的金融 机构给相关产业的企业提供贷款，并打算带头起草相关国际规则。

2）美国政府已经在支持在美国处理澳大利亚矿石的计划，日本正在考虑是否加入到该计划当中。

目前中国稀土产量几乎约占全球60%，美国占16%，澳大利亚和印度分别占7%和1%。

六、2月磷酸铁锂电池装机量大增

最新披露的动力电池月度数据显示，2月动力电池装车量5.6GWh，同比上升832.9%。其中磷酸铁锂电池共计装车2.2GWh，同比上升2826%。

据了解，目前不少电池企业产线都是满负荷运行。

随着磷酸铁锂电池技术快速进步，在性能大幅提升的同时已经具备较高安全性和较低成本，相对优势显著，未来发展值得期待。

磷酸铁锂相关标的有国轩高科 、德方纳米 等

七、光伏

3月11日，工信部发布《光伏制造行业规范条件（2021年本）》，提出引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。

文件对现有光伏制造企业及项目产品、新建和改扩建企业及项目产品均提出了所需满足的条件，其中，多晶硅电池和单晶硅电池现有项目产品的平均光电转换效率分别不低于19%和22.5%，新建和改扩建企业及项目产品的平均光电转换效率分别不低于20.5%和23%。

关注：

1）光伏龙头，隆基股份 、通威股份 、阳光电源 等

2）光伏电池，爱康科技 、山煤国际 等

八、研报观点

1、3月11日，德银上调本年底美国十年期国债收益率预期至2.25%。

2、广联达

公司是建筑信息化国内龙头公司，主要业务由造价和施工两部分构成，其中造价是公司传统优势业务，市占率60%以上（如考虑盗版客户，市占率超过80%），也是公司收入和利润的主要支撑。

公司2013年开始施行转云，2020年基本进入造价业务转云末期（“三八”目标，即 80%的地区、 80%的活跃客户、 80%的续费率），未来的增长主要来自于云化向盗版市场渗透以及为客户提供增值服务带来的ARPU值提升，未来三年造价业务收入保持20%左右增长，其中云造价增速30%左右（考虑在手订单消化），造价业务收入占比从近几年的70%未来三年逐步降低至60%左右。参考Autodesk和Adobe云转型过程中的估值水平，订阅收入占比70-80%阶段对应10-12倍PS，因此给予公司造价业务12倍左右PS，对应约410亿市值。

公司在 2014 年正式进军施工业务，2019 年公司全面整合已有产品线推出“平台+组件”式的数字项目管理平台。预计2021、2022年新增项目在3-4万个水平，对应收入15-20亿。按照1.2PEG估值，对应市值150亿左右。但是长期来看，施工业务转云会给公司带来新的增长空间。

综上，给予公司2021年合理市值600亿左右。

3、中国中免 --电话会议摘要

Q1：去年新政实施之后，公司客流和销售都大幅增长，春节销售日均达两亿，虽然其他运营商已经进来了，但是中免在海南仍然市占90%以上，去年全岛销售额三百亿，公司今年在海南的销售目标如何？

A：2020业绩快报可以看出比起19年有很大增长，尤其是利润。去年上半年没有新政，预计即使今年春节期间疫情防控限制流动，今年上半年同比增长也会很高。今年海南方面依旧会是重点，引进新的品牌，优化现有商品结构，海口国际免税城的改造一直在推进建设，力争在离岛免税上获得更多优势。不可控因素比较多，目标是在现有政策下把业务规模做得更好，打造内在综合实力，优势更加突出。

Q3：位于新海港的海口国际免税城22年是否能开业？目前招商情况如何？海棠湾免税城一期的2号地后续是否会建成免税商业？

A：新海港项目是目前投资最大的项目，将建成比国际免税城一期更大的免税综合体，目前地下部分和地上钢结构已经完成，争取2022年下半年能够营业，但是也取决于前期招商、施工不会延误等。招商已经有早期规划，团队已经着手工作了。海棠湾免税城一期的2号地受客观因素影响一直闲置，没有明确规划，会抓紧推动用起来，满足游客对免税购物和其他配套服务的需求。

Q5：目前海南销售结构的品类变化趋势？

A：十万的政策公布前香化占比比较高，五十多个点。新政实施以来，手表首饰占比提高了八九个点，香化下降十几点，时尚品类由于目前品类较少占比提高不多，今年采购中心会增加品类，预计占比会变高。

Q6：疫情后，线上业务有很大改观，20年初日上上海的直邮，包括北京好像会员积分都打通了，中免对于线上渠道未来的规划是什么？日上的直邮、跨境电商、大宗贸易这种补税的长期规划是什么？

A：去年因为疫情因素大力发展线上，取得了很好的效果。现在中免的线上平台正在整合过程中，取得了一定进展。线上业务是中免会坚持做的，疫情完全平息之后还会重点发展，但是重点是出入境和离岛的线上预订，疫情后补购的占比明显下降，消费者还是更多去实体店购物。跨境电商之类业务需要考虑监管的允许和供应商的认可。没有更进一步的规划。

Q9：关于岛内居民免税，中免还没有开始申请相关资质，中免在这块的相关规划是什么？

A：中免有离岛免税的特许经营资质，岛民免税后续要根据政策判断市场规模和中免的投入产出。

Q13：海南现在有竞争对手进入，目前的竞争格局如何？是价格上的激烈竞争还是差异化竞争？

A：中免会充分发挥采购、运营、物流配送、技术、渠道、规模上的优势，欢迎同行参与共同做大离岛免税市场。疫情加速免税消费回流，离岛免税新政刺激离岛免税业务的大幅增长，市场足够大，前景乐观。12月30号海旅投和中出服的三亚店开业后，中免的免税店香化品类折扣力度反而减小，没有因为有新的竞争对手做价格上的激烈竞争。

Q17：海南直邮刚刚开通，目前游客的接受程度如何？后续渗透率进一步提升，困难？

A：根据有关报道，直邮业务刚刚推出，看起来起步的时候不太理想，现在增速比较快，后续游客应该会更多地选择邮寄业务。直邮是一种离岛免税购物的提货方式，办理邮寄手续，确认离岛之后开始邮寄到家里。

4、巨星科技

公司一季度实现归母净利润2.27-2.54亿元，同比增长25-40%，符合预期。目前公司订单排产三季度满产，随着疫情改善，公司东南亚基地有望投产贡献产能，判断收入端2021年全年将保持快速增长。判断二季度盈利能力有望迎来环比改善，2021年一季度公司面临人民币升值等因素影响，但公司去年四季度开始已为应对人民币升值提高订单价格，根据订单执行周期，判断2021年2季度毛利率将环比走高。

维持2021-2022年归母净利润分别至16.96亿元和21.23亿元，现股价对应2021年估值仅21倍，可比同业公司创科实业 2021年P/E 30倍。

5、聚光科技

公司以环境监测仪器起家，旗下多技术产品适用于多细分领域，目前产品线已形成环境、工业、实验室、水利水务与生态综合发展 5大板块，同时加深渗透生命科学、诊断、半导体等新领域发展。

公司作为国产分析仪器龙头，在国内环境监测设备仪器中2019年市占率约10%，超过可比同业约5个百分点。公司有望在高端分析仪器进口替代进程中持续受益。

公司成长路径：

1）深度布局生命科学与诊断板块业务，业务占比总营收一半以上；

2）寻找高附加值企业进行并购。公司成立18年研发投入20余亿，国内同业无人能及，2021年布局生命科学领域有望获得新突破。

预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.1/4.2/5.0亿元，同比增长1174%/-18%/20%，对应PE 13/16/13X。参考海外同业20-30X P/E，给予2021年25X估值，6-12月股价23元/股。

九、个股逻辑

1、分众传媒

今天大跌，主要是市场传闻线下培训可能被叫停，引发市场担忧分众的广告收入会少掉一大块，所以大砸。

但其实这影响不了分众的根本逻辑，线下广告，在可见的未来，都难以被其他广告形式替代。

2、佳都科技

公司与长沙穗城轨道交通有限公司就长沙市轨道交通6号线B部分工程机电设备总集成项目签协议及补充协议，合同总金额24.29亿元。

3、隆基股份

公司全资子公司隆基乐叶与银川经济技术开发区管理委员会于2021年3月11日签订《年产5GW单晶电池制造项目投资协议》，就公司在银川经济技术开发区投资建设年产5GW单晶电池项目达成合作意向。子公司投资约31亿元（含流动资金）。本次项目预计在2022年投产。

4、特变电工

公司控股子公司新特能源公司与青海高景公司签署了《战略合作买卖协议书》，2021年7月至2025年12月31日期间新特能源公司向青海高景公司销售原生多晶硅15.24万吨。本协议总金额预计约人民币149.70亿元。

5、小康股份 内部传言华为将参股，华为否认。

6、华铁股份

公司拟收购青岛兆盈100%股权，青岛兆盈间接持有BVV BT以及香港利合100%股权。BVV集团为行业内全球领先的轨道交通轮轴制造商。3月12日起复牌。

7、天合光能

公司发布670W组件，组件效率最高达21.6%。

8、双星新材

2021年一季度净利预增180%-200%。公司业绩略超预期。

9、天顺风能

公司一季度净利润预增140%-215%。公司业绩超预期。

10、扬杰科技

2021年一季度净利预增120%-150%。

11、3月11日，交银施罗德基金杨浩、中欧基金周应波等“顶流”基金经理旗下基金公告率先调整大额申购上限，这涉及3只百亿级主动权益基金，合计规模超370亿。