决胜异动股，透视主力思维之浦发银行

1.银行板块之大局观


图A： 银行板块指数之20180207-20210210（日线）即时盘面技术推演----春节前夕创阶段性新高

解析：
综合图A和图B，古语云“事不过三”，当下银行板块指数（880471）从2020年开始已经出现三波上攻——可预期，2021年年内，还有望有一波上攻浪！


图B： 银行板块指数之2018年初-20210210（日线）即时盘面技术推演----2020年有明显资金入场

1关键要闻之“社融增速回落，银行业保持稳健运行良好态势”——重点摘要：
（来源：渤海证券 的研报 2021-01-28）

目前，共有14家银行披露2020年业绩快报，其中大部分银行全年营收以及归母净利润均实现同比正增长，资产质量情况逐步改善。20年四季度银行盈利能力改善明显，股份行业绩表现较为亮眼，其中兴业银行 、招商银行 、光大银行 、中信银行 以及浦发银行单季度归母净利润同比增速分别为34.6%、32.7%、38.0%、66.1%和28.6%，较三季度提升显著，带动全年归母净利润增速基本实现由由负转正。
造成银行利润下降主要有三方面影响因素：一是让利于实体经济；二是从严处理违规收费行为，银行费用有所下降；三是由于利率市场化改革，银行利差不断缩小。
目前银行板块估值约为0.75xPB，近十年以来分位数为8.40%，处于历史低位。

2关键要闻之“制造业复苏是银行资产质量的核心变量——银行基本面研究系列”
——重点摘要：
（来源：中泰证券 的研报 2021-02-07）

银行资产结构与资产质量预期。
1、贷款结构：银行主要授信群体可以分为四大类——基建、地产（含建筑和按揭）、工商业（制造业+批零）和零售信贷（不含按揭），四者分别占比总贷款27.4%、37.4%、13.9%和13.2%，合计占比银行总信贷92%。
2、资产质量预期：基建和地产占比过高，对系统性风险的担心使得市场给予银行估值折价，银行也计提了充分的拨备。未来制造业发展决定了市场对系统性风险的预期。
零售信贷资产质量：经受住了疫情的考验。
1、产业生命周期：仍处在成长期。
2、信贷周期：经历了一轮加杠杆-共债风险暴露-消化处置期。行业在市场竞争逐步规范下，将进入新一轮向上的信贷周期。

解析：
{1}综合1和2要闻，可预期银行作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解——预计2021年银行板块的估值有进一步提升的空间；
{2}在之前2020年12月27日，本笔者有发文“[另类视角]未来都市圈演绎下的银行股投资之策”中重点分析了中小银行的典范“成都银行 ”（注：宁波银行 、杭州银行 业已炒作到相对高位；成都银行此前受制于“限售股解禁”钳制，尚处于相对低位）；
{3}考虑到大型银行中的招商银行、兴业银行等业已出现较为明显的波段性上涨；本文下述中将重点分析大型银行之浦发银行；



图C： 浦发银行之20150828-20210210（日线）即时盘面技术推演----长期规律性箱体运行

2.异动股扫描之浦发银行(600000)


图D： 浦发银行之上市以来-20210210（年线）即时盘面技术推演----坚持分红的好公司


图E： 浦发银行之高管持股变动历史回溯----2020年7月有集中性增持行为

解析：
{1}如图C，该股浦发银行(600000)自2015年股灾后至今，一直处于强行横盘震荡阶段；
{2}如图D，坚持分红的好公司（当然也是银行股普遍现象），但难能可贵的是股息率相对较高（题外话：在余额宝年化收益率约2%，资管新规过渡期延长1年至2021年底之后，保本理财将悉数清退出局——未来的世界对保守稳健型的投资者将越来越不友善；其实换一个角度，择机逢低布局这类优质的银行股，长线持有，享受年化红利5%-6%，是一种非常可行的替代策略！）；

3.核心题材和后期炒作概念

3关键要闻之“浦发银行(600000)"科共体"扩容至30家 推动"金融 +科技+产业"融合发展”——重点摘要：
（来源：证券日报网 2020-12-13）

近日，浦发银行在上海举行第三批科技合作共同体签约仪式及金融科技 基金投资签约仪式，并与北京明朝万达科技股份有限公司、星环信息科技（上海）有限公司、北京得意音通技术有限责任公司等9家企业完成科技合作共同体成员签约。至此，浦发银行"科技合作共同体"成员已增加至30家。
2018年，浦发银行发起成立"科技合作共同体"，由银行、科技公司、科研机构、投资机构等多方共同组成的"开放共享、共建共赢"的生态平台，旨在选拔具有商业成长价值的高质量科技企业，进行全方位交流合作、研究赋能、投资孵化。

4关键要闻之“浦发银行(600000)不良双降趋势延续 高质量发展更进一步”
——重点摘要：
（来源：广发证券 的研报 2021-01-29）

在公司持续强化重点客户分类施策的背景下，客户类型选择上预计向战略客户倾斜，区域投向上继续发挥“长三角 自己的银行”主场优势。从负债端来看，公司多措并举拓展低成本负债的效果显现，2020年末存款总额同比增加4490亿元，增长12.38%。预计主要得益于：（1）全力发展代发、收单等业务，带动个人存款增长；（2）对公战略客户经营模式优化，客群市场覆盖率提高，带动结算性存款规模上升。

5关键要闻之“浦发银行(600000)把握核心逻辑 报表修复推动估值上行”
——重点摘要：
（来源：中金公司 的研报 2021-01-29）

区别于市场一致观点，我们认为当前浦发银行(sh600000)的估值修复核心逻辑在于资产负债表修复，而非净息差的小幅波动或利润释放节奏。2020年大幅增加的拨备计提和核销处置正在迅速健康化报表，为未来2-3年银行商业模式轻资本转型和盈利释放夯实基础。

解读：
综合上述345要闻和以及前述图E，可知浦发银行(600000)也着手进入银行商业模式轻资本转型布局准备——高管增持的数量虽然不多，但也多少传递出“内部人”的积极信号！

(仅供参考，不构成买卖建议)