聊聊002428云南锗业、300107建新股份的当下逻辑

云南锗业获华为投资 砷化镓龙头王者归来

12月10日晚间，$云南锗业 sz002428$ 公告，旗下控股子公司鑫耀公司接受哈勃投资以货币方式向其增资3000万元，同时云南锗业放弃对此次新增注册资本的优先认缴出资权。公开资料显示，哈勃投资系华为旗下的重要股权投资平台，华为投资控股有限公司持有哈勃投资100%股权。

华为为何对云南锗业旗下的这家子公司情有独钟？云南锗业表示，控股子公司鑫耀公司是专业从事半导体 材料砷化镓及磷化铟衬底（单晶片）生产的企业，哈勃投资关联方中有专业的半导体芯片 厂商，公司本次接受哈勃投资的增资主要目的是为了加强与下游厂商的沟通与协作，有利于鑫耀公司产品质量的提升和推动其市场开拓工作，鑫耀公司将向哈勃投资关联方提供砷化镓及磷化铟衬底，并保障供应，对方则通过对相关产品的实际应用为鑫耀公司提供技术及产品验证上的反馈。

普及一下半导体材料小知识：半导体原料共经历了三个发展阶段：第一阶段是以硅(Si)、锗(Ge)为代表的第一代半导体原料；第二阶段是以砷化镓(GaAs)、磷化铟(InP)等化合物为代表；第三阶段以碳化硅(SiC)、氮化镓(GaN)等宽禁带半导体原料为主，成为支撑信息、能源 、交通、先进制造、国防等领域发展的重点新材料。InP（磷化铟）、GaAs（砷化镓）是第二、第三代半导体的代表性原材料，随着5G到来，市场需求倍增。但目前大规格、高品质InP、GaAs 单晶衬底基本为海外厂商垄断，国产化替代空间广阔。

除了在半导体材料中不可或缺，此外，磷化铟还是新型OLED的重要原材料。日前，三星日前宣布已决定今年年底前结束在韩国和中国的所有液晶显示面板（LCD）生产。另外，三星公布了其最新的计划，将斥资110亿美元建设一家能够生产真正QD OLED电视屏幕的工厂。这种新型OLED使用寿命长达100万小时，使用了磷化铟材料制作，而不是有毒的镉材料。

在A股上市公司中，具备砷化镓规模化量产的公司极为有限，仅有云南锗业、有研新材 、乾照光电 、海特高新 等几家，其中云南锗业为其中的佼佼者。云南锗业此前在昆明建设的“砷化镓单晶材料产业化建设项目”建成并开始试生产，2019 年公司销售砷化镓单晶7.16 万片（折合4 寸）。中信证券 预测，云南锗业现有砷化镓产能达到80 万片，受益于半导体产业链的自主可控，预计公司2020/2021 年砷化镓单晶销量32.29/65 万片，测算2020 年半导体材料板块毛利润1.90 亿元，同比大增665%。

华为全资子公司入股云南锗业子公司鑫耀，标志着赛道变化，估值逻辑的变化云南锗业未来就进入了半导体材料核心玩家的赛道，估值也就不在是有色金属 的逻辑了，而是半导体的估值的逻辑了。该给估值多少？空间有多高？300亿打底500亿比较合理1000亿还是可以的。当前市值还差一点才壹佰亿，未来成长空间三倍打底，五倍合理，十倍也是有可能的。未来时间应该会诠释这一赛道的变更后的估值重置的空间几何？

聊聊 300107建新股份 的投资逻辑

$建新股份 sz300107$ ：

第一个逻辑：600352浙江龙盛 质地和市场占有份额有向600309万华化学方向潜力，11月23日本周一主力雄厚实力扫货，未来新高可期空间更可期，300107建新股份在质地上很有优势“盘子小，质量不错，创业板20CM属于化工中比较稀缺的标的”

第二逻辑公司质地不错：染料细分行业中的隐形独角兽几个全世界第一。2020年11月19日，由中国证券报、海口市人民政府联合主办的“2020上市公司高质量发展论坛暨第22届上市公司金牛奖颁奖典礼”在海口举行，建新股份荣获“2019年度金牛最具投资价值奖”，河北建新集团副总裁朱泽瑞代表建新股份参加颁奖典礼并领取奖项。

“中国上市公司金牛奖”举办至今已有22年，已成为中国资本 市场最具影响力的奖项之一。建新股份从A股3039家上市公司中脱颖而出，是继2017年获“金牛企业领袖奖”之后再次获得金牛奖，充分体现了市场投资者及相关机构对建新股份在上市公司盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、创新能力等方面的肯定。

公司以“科技先导 品质求胜”为企业理念，产品涵盖染料中间体、纤维中间体和医药 中间体三个系列，目前已形成了以“间氨基”产品为母核“一链三体”的业务格局，涉及纸张增白剂、医药、农药、纤维复合材料和染料，其中苯胺-2,5-双磺酸单钠盐、间氨基苯磺酸、间羟基-N，N-二乙基苯胺是世界标准的制定者和引领者。销售覆盖欧、美、亚等20多个国家和地区，已与国际化工巨头如巴斯夫、拜耳、科莱恩、昂高、亨士曼、三井化学、帝人等公司有长达30年的合作关系。

公司紧跟国家政策前沿，充分把握京津冀 协同发展历史机遇，在环保治理、科技创新、公司治理等方面都取得了不俗成绩。公司历年来获得“杰出环保上市公司奖”、“中国化工500强企业”、“中国化工企业综合经济效益500强”、“中国化工化学原料制造业100强”、“中国化工百强上市公司”、“2017年度金牛企业领袖奖”和“2019年第十三届中国上市公司价值评选中国创业板上市公司十佳管理团队、价值前五十强、最具成长性上市公司十强”等荣誉称号。

$国药股份 sh600511$ $江淮汽车 sh600418$ $朗姿股份 sz002612$ $仁东控股 sz002647$ $复星医药 sh600196$ $长虹美菱 sz000521$