新钢：
1、冷轧热轧加正在搞得电工钢 可以扩产？
本钢 z
1、中厚板 纯板材 带60亿可转债
鞍钢
据说和宝钢类似的板材？，
热卷、冷卷、中厚板大概分别为40%、40%、20%的比例
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这两家披露了半年报的预告，可以说有点令人震惊，然而却又在预料之内。
具体来说是这样的，南钢是板材长材五五开，且板材就是以热轧板为主。也就是说南钢的产品线并不是在现今利润率较高的产品线。即使如此，整个2021年上半年的利
润和2018年上半年基本持平。因为拥有螺纹产能，所以2019年的南钢业绩是2018年的70%，下降比例尚可。
再看看
鞍钢股份，基本全部为板材，热卷、冷卷、中厚板大概分别为40%、40%、20%的比例。2019年鞍钢的业绩较为惨淡，只有2018年的四分之一都不到。然而2021年上半年的利润已经较大幅度超过了2018年同期。
再看看股价，鞍钢的股价明显强于南钢，这是因为从产品结构是可以分析得出鞍钢的毛利率提高幅度超过南钢。
以下分别是去年三季度、今年一季度、今年二季度的业绩
鞍钢股份：8.25、15.2、约43
南钢股份: 9.2、9.8、约12.8
之所以没用四季度是因为四季度往往波动比较大，会计准则可能影响较大。
从以上可以一目了然的看到，由于板强长弱的特点，一半长材一半板材的南钢股份业绩增长缓慢，而纯板材企业鞍钢股份业绩增长迅速（且鞍钢股份冷轧比例也还不低）。
这样的例子挺多的，我们看一看螺纹钢企业
三钢闽光，业绩从去年Q3的8亿增加到今年一季度的9.24亿，
方大特钢更是从6.76降低到5.53。
韶钢松山，业绩从3.89增加到4.16
股价方面，大家可以看到普遍的是板材企业强于长材企业，那些扭亏为盈的
重庆钢铁不算在内。
板材企业方面，像偏板材的
新钢股份的增长率就稍好一些。而
宝钢股份是从38亿增长到54亿，幅度是比较大的。宝钢和鞍钢股份的幅度接近一点。
总结，无论从公布的业绩还是从吨钢按照毛利进行观察，都可以得出螺纹弱于热轧弱于冷轧弱于电工钢的结论。我想造成这个点原因有这么几点
1、地产基建放缓，螺纹价格上不去
2，热轧中厚板价格尚可，得益于船运、集装箱等行业复苏
3、
汽车行业处于快速变化中，冷轧板价格好
4、电工钢运营范围广，景气度极高，尤其运用在
新能源汽车、变压器等
南钢同时透露，钢企同比增长178%，我认为，这个同比增178%，分解到板材可能是250%-300%，而分解到螺纹钢可能就是50%-100%，比如三钢闽光，一季度的业绩同比增长就是不到100%，而韶钢松山更是不到20%，综合而看，178%的增幅是板材企业的喷发和螺纹钢企业的适量增加。鞍钢股份同比增加了8倍多。
其实主线已经如大家所料，螺纹钢企业的利润是中小幅增长，板材企业是超大幅增加，在这个结构化的钢铁行情中，当下估值差别已有显现，但还未彻底显现，很多人还在囫囵吞枣的看待所有钢企。到了中报发布的时候，就看到这份难度适中的考卷有人欢喜有人忧。
然而即使螺纹钢业绩没有板材企业那么出众，其任然是受益于
碳中和以及限产带来的影响的。我认为比起大多数行业，螺纹钢企业的价值还是有所低估，只是可能板材企业的低估程度可能更高一点，因为现在的景气度明显板材企业更好。
我顺便插一句，现在地产开发商基本很少建30层以上的高层了，基本就是10层的小洋房比较多，这样同一个楼盘更密但总体而言用的钢筋是会少一点的，比起原来30层那种高楼大厦，那个地基需要更大量的钢筋和
水泥作者：寓言佳
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时到花就开
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