研报直通车-12.7

一、SpaceX估值翻倍超越OpenAI，计划明年IPO

根据华尔街见闻，SpaceX正进行内部股份出售，估值有望从今年夏季的4000亿美元翻倍至8000亿美元，超越OpenAI的5000亿美元纪录。#SpaceX的高估值主要源于其在火箭发射市场的主导地位和快速增长的卫星互联网业务。马斯克曾表示，SpaceX今年将承担全球约90%的太空有效载荷发射任务。同时，SpaceX已成为美国政府的关键服务提供商，为NASA等政府机构和商业卫星公司执行任务。#公司正考虑2026年IPO，届时有望掀起一轮商业航天板块行情。

二、 商业航天事件催化

本周： 12月5日：星际荣耀SQX-3可重复使用运载火箭圆满完成栅格舵系统验证试验 12月12号，网传长征十二号甲首飞 12月18-19号，2025第三届中国商业航天发展 大会 12月20号之后，网传天龙三号首飞 12月：可回收火箭发射 天龙三号 长征十二号甲。

三、 优化长期股票持仓风险因子要求，引导险资发挥耐心资本优势

【事件】12月5日金监总局官网发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，进一步引导保险公司提高长期投资管理能力，发挥耐心资本作用。

1、新规主要内容： 1）根据持仓时间差异化设置风险因子，引导险资加强长期投资。
①持仓时间超过三年的沪深300 指数成分股、中证红利低波动100指数成分股，风险因子从0.3下调至0.27。持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。
②持仓时间超过两年的科创板上市普通股，风险因子从0.4下调至0.36。持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。
2）引导保险公司加大对外贸企业支持力度。保险公司出口信用保险业务和中国出口信保的海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。 2、我们认为，相比缓解险企资本压力，新规本意更在于引导长期资金入市。