104元发行价涨到320元？沐曦股份3个关键数字，能否复刻摩尔线程425%神话？

上周五，摩尔线程上市首日，创造了神话（收涨+425%）。且先不论后续走势，接下来的一周，被视为国产GPU双子星的沐曦股份，预计也将在下周四，12月12日，正式上市交易。

沐曦股份，上市首日，能否复刻摩尔线程的神话？

有分析认为，沐曦股份，104元发行价上市，能涨到320元！

这个结果是怎么来的？

据公开数据显示，沐曦股份，去年的收入是7.43亿元，发行后市销率约56倍。

关于2025年的收入，沐曦股份在IPO路演环节给出的区间是15亿元至19.8亿元。中值按18亿元，参照可比公司60–70倍的市销率，市值在1080–1260亿元，对应股价就是280–320元。

所以，这个320元，不是完全凭空来的，而是按机构给摩尔线程的同一套估值公式（PS=60×）算出来的剧本。

接下来，3个关键数字，决定它能不能真的复刻摩尔线程的+425%！

先看市销率。摩尔线程，上市日开盘抢筹，股价瞬间炒到了650元，动态PS=3050亿市值÷33亿元营收（2025E）≈92倍。

沐曦股份，市场对其的预期是60-70倍，差不多就是估值折价30%的样子。

然后，看毛利率数字。摩尔线程，2024年销售毛利率是70%+，沐曦股份同期是53%+。这是否能够说明沐曦股份技术溢价略低？

第三是，看产品，单芯算力。单芯算力对比（理论峰值、FP32 精度、单卡单精度）:摩尔线程，是S5000 32TFlops；沐曦股份，是C500 15TFlops。这，通俗理解，是否就意味着沐曦股份单芯算力，性能弱一些？

至此，是否可以得出一个这样的结论？

即，相比摩尔线程，沐曦股份市场估值折价；毛利率也相对低一些；单卡性能也逊色一些。

虽然，同为国产GPU，发行日，想再冲 425%，似乎还要靠情绪、流动性等来助力，而不是硬核基本面来撑场子？

也应该看到的是，有消息显示，沐曦股份2227倍打新，网下申购倍数刷新科创板纪录，直接把摩尔线程的1572倍踩成前浪。

新股市场向来数板不看 PE，情绪一旦点燃，前3天价格由流动性决定，不由业绩决定。

由此看来，沐曦股份，应该是具备了一天翻倍的情绪燃料，但缺少摩尔线程级别的技术光环，假如再演+425%神话，那就一半靠资金，一半靠运气。

上车前，请系安全带。

参考资料:
财联社.网下申购超2200倍，沐曦股份得“全员签到”，公私募等269家机构扎堆申购.2025年12月4日.