1205：牛一喜得大红包

瞎BB编，新剑咋成了五洲的分公司？

周末关于商业航天的重要消息有：

据人民RI报今日报道，在文昌国际航天城，年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接；目前20余家产业链上下游企业已签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控的全链条生态日趋完善。
这里提到的超级工厂，由国际卫星先进制造中心与国际星箭协同研发中心组成，采用“1+1+8”架构——1个超级工厂、1个试验检测中心、8个核心单机研制中心，是全国唯一可实现卫星总装与星箭合罩的生产基地，也是亚洲最大卫星制造基地。
文昌国际航天城管理局相关负责人此前曾表示，文昌卫星超级工厂投产后将率先实现首颗卫星下线，逐步形成“零部件运进来、星箭组合体走出去”的高效模式。另外，该厂将助力“千帆计划”实施，推动低轨卫星星座规模化组网。同时，依托自贸港政策优势，国际卫星数据交易服务平台将打造卫星数据保税区，吸引全球卫星数据资源汇聚。
周六有消息称，SpaceX正启动新一轮现有投资者和员工持股的出售，目标估值高达8000亿美元，若交易顺利完成，SpaceX将超越OpenAI重夺全球估值最高独角兽公司的名号；且SpaceX正瞄准明年下半年进行IPO。不过马斯克之后回应称，SpaceX以8000亿美元估值融资的消息“并不准确”（not accurate）。

周末抽时间梳理了一下持仓五洲新春的逻辑，周四机器人爆发的时候，恒而达20cm涨停，是机器人版块仅有的2只大号涨停票之一，为什么资金选择了恒而达？而周五机器人调整，五洲新春却冲击涨停板，为什么资金又选了五洲，选来逻辑都是一条线上的，五洲卖丝杠和轴承，恒而达卖设备给它五洲。特斯拉滚珠丝杠全球仅有两家一级供应商（Tier1），舍弗勒和新剑传动，周五大号涨停的力星就是舍弗勒下面的供应商，而新剑传动则是五洲新春旗下子公司。

恒而达×舍弗勒：设备龙头锚定特斯拉链，产业链协同打开增长空间
恒而达（300946.SZ）通过收购德国SMS精密机械有限公司，与全球工业巨头舍弗勒（Schaeffler）构建起“设备供应-技术协同-产能深化”的紧密合作关系，不仅间接切入特斯拉Optimus机器人供应链，更与丝杠零部件龙头五洲新春形成产业链互补，多重利好共振下，其在高端制造赛道的核心价值正持续凸显。

一、核心绑定：收购SMS，成为舍弗勒丝杠产线的“设备基石”
恒而达与舍弗勒的合作并非偶然，而是通过收购全球顶尖磨床企业实现的“技术卡位”。被收购的德国SMS公司，是丝杠磨床领域的隐形冠军——其创始人曾任全球知名机床企业克林贝格总设计师，主导过全球首台数控螺纹磨床研发，当前SMS螺纹磨床在欧洲市场市占率超80%，服务的客户均为行业顶尖企业。这一优质资产的注入，让恒而达直接获得了舍弗勒的核心供应商资质。

1.1 合作核心：70台磨床支撑舍弗勒GSA的丝杠产能
舍弗勒旗下高端丝杠品牌GSA和Rollvis，是SMS的长期核心客户，其中仅GSA就累计采购SMS高精度螺纹磨床超70台，这些设备占据其丝杠生产设备保有量的重要比例。从产品用途看，这些磨床主要用于生产行星滚柱丝杠——作为人形机器人关节传动的核心部件，GSA生产的该类丝杠已明确供应特斯拉Optimus机器人，成为其丝杠系统的核心供应商之一。

这种“恒而达-SMS→舍弗勒GSA→特斯拉Optimus”的传导链条，让恒而达成为特斯拉机器人产业链的重要设备支撑者。更关键的是，SMS磨床的技术优势直接保障了丝杠品质：其加工范围覆盖6毫米至250毫米直径的螺纹件，外圆磨最长可处理6米工件，能满足从微型丝杠到重载丝杠的全场景需求，加工精度达P1级（国际顶尖精度标准），完全匹配特斯拉对机器人部件的高精度要求。

1.2 合作深化：国产化+产能升级，锁定长期协同
恒而达收购SMS后，并未止步于继承现有合作，而是通过资源整合强化合作粘性。一方面，公司迅速为SMS补充500万欧元流动性，优化其供应链，将核心零部件采购转向中国，大幅提升生产效率——原SMS磨床交期需6-12个月，重组后德国产线交期压缩至4-6个月，未来中国本土化生产后更可缩短至3个月以内，完美契合舍弗勒丝杠产能扩张的时效需求。

另一方面，SMS正针对性研发人形机器人丝杠专用磨床，聚焦解决行业“效率低、量产难”的痛点，这一研发方向与舍弗勒服务特斯拉的规模化需求高度契合。恒而达同步在德国设立欧洲研发中心，以“中国效率+欧洲技术”的双向赋能模式，进一步深化与舍弗勒在高端设备领域的协同创新。

二、产业链共振：与五洲新春的“设备-零部件”互补机遇
恒而达的利好不仅来自与舍弗勒的直接绑定，更源于其在国内丝杠产业链中的“生态枢纽”价值——与拿到舍弗勒正式订单的五洲新春（603667.SH）形成天然的产业协同潜力。

从业务分工看，双方呈现清晰的互补性：五洲新春专注于丝杠零部件制造，其行星滚柱丝杠导程精度达5微米（头发丝的1/10），表面粗糙度Ra≤0.4μm，已通过舍弗勒的严格验证并获得正式订单，当前正规划年产能超10万根的丝杠产线；而恒而达（通过SMS）是全球顶尖的丝杠磨床供应商，其US/UL系列产品在长行程（2000mm）与超高精度（P1级）领域优势显著，恰好匹配五洲新春高端丝杠生产的设备需求。

尽管双方目前暂无直接合作，但行业协同逻辑已十分清晰：五洲新春为满足舍弗勒及特斯拉供应链的量产需求，必然需要扩充高端磨床产能，而恒而达作为舍弗勒GSA的核心设备供应商，其技术标准与舍弗勒体系高度兼容，具备成为五洲新春设备供应商的天然优势。这种“设备-零部件”的协同，再叠加恒而达与天工国际联合开发的丝杠专用高氮钢材料布局，正构建起“材料-设备-零部件”的完整产业链闭环，为国产丝杠替代提供全链路支撑。

光库科技

一、核心定位：宇航级光器件隐形冠军

光库科技是国内最早具备宇航级光纤器件量产能力的企业之一，其产品已成功应用于嫦娥探月、北斗导航等国家级航天工程。公司凭借薄膜铌酸锂调制器（全球仅三家量产）、高功率隔离器（全球市占率超60%）和 MEMS 光开关等核心技术，构建了覆盖商业航天全产业链的"光器件帝国"，成为中国商业航天的核心受益者。 二、产品矩阵：支撑太空光网络的"神经系统"

1、核心宇航级无源器件 产品类型 代表产品 技术优势 应用场景 高功率隔离器 500W级高功率隔离器 耐高温(200℃)、抗辐射、插损30dB，应力轴精准对位 卫星光学稳像系统、量子通信 薄膜铌酸锂调制器 96/130GBaud CDM 国内唯一8英寸晶圆级量产，响应速度50dB，用于卫星下行信号放大 - 1550nm高功率激光器：应用于卫星激光雷达、激光通信终端，探测距离＞5km - 光纤陀螺：角精度达0.01/h，用于卫星姿态控制和导航 三、应用场景全览：从近地轨道到深空探测

1、卫星激光通信：光库科技的"皇冠明珠" 星间链路核心组件：为低轨卫星星座（星网GW、G60等）提供激光通信终端核心光器件，使通信速率达40Gbps（相当于每秒传输20部4K电影），功耗降低40%，卫星寿命延长至15年以上 技术突破： - 轻量化设计：使卫星激光通信终端体积缩小50%，重量减轻30%，适配低轨卫星载荷要求 - 动态捕获跟踪：MEMS光开关技术实现4800km星间链路快速对准，重捕获时间70%) - 技术互补：与Calient合作开发高端MEMS光开关，与清华大学合作量子通信技术

五、商业航天产业链定位："卖铲人"的黄金赛道

产业链环节 光库科技角色 客户群体 市场前景 卫星制造 核心光器件供应商 航天科技、航天科工、商业卫星公司 低轨星座建设高峰期，年均需求增长40%+ 卫星发射 火箭控制系统光互连 航天科技一院、蓝箭航天等 火箭数量增长带动精密光连接器需求 地面站/终端 高速光模块、OCS设备 中国卫通、航天宏图等 卫星互联网地面设备投资超千亿元 卫星运营 通信系统升级组件 星网集团、亚太卫星等 卫星带宽需求年增50%，推动光器件迭代 六、重点客户与里程碑项目

1、国家级项目 - 嫦娥探月工程：三至五号探测器(三维成像、测速模块) - 北斗导航系统：提供核心光互连器件，降低功耗40% - 天问一号：火星探测器核心光器件

2、商业航天客户 - 卫星互联网：星网GW、上海垣信G60星座核心光器件供应商 - 卫星通信终端商：为多家头部企业提供高速调制器，已通过量产验证并批量出货 - 航天装备商：航天科技、航天科工、中国电子科技集团等

七、未来展望：太空光网络的"筑路者"
随着低轨卫星星座建设加速（全球规划超5万颗）和6G天地一体化推进，光库科技正迎来商业航天应用爆发期：

1. 短期：重点布局卫星激光通信终端和卫星物联网，抢占低轨星座建设市场

2. 中期：发力量子卫星通信和6G NTN，构建太空光通信标准

3. 长期：拓展至载人航天和深空探测全领域，打造"光链全球"的商业航天基础设施

综上：光库科技，就是连接宇宙的"光纽带"。 光库科技通过"器件+模块+系统"的立体化布局，已成为商业航天领域"卖铲人"角色的最佳代表。从月球着陆到星际通信，从导航定位到量子安全，其产品正构建起一张覆盖全球、连接深空的"光网络"，为中国商业航天产业的跨越式发展提供坚实支撑。

专业化

Meta Platforms计划在其Reality Labs部门进行预算缩减，削减幅度可能高达30%。这是公司在面对元宇宙投资数年未见显著回报后，进行的战略调整之一。这一变化可能导致裁员最快在明年1月开始。Meta的元宇宙项目曾在2021年成为重大战略方向，并引发对虚拟现实和增强现实的热潮，但现实业绩不尽如人意使Meta审视其未来发展。
在被称为“元宇宙先锋”的企业中，Meta曾凭借对这一概念的热情，将自身定位为下一代互联网构建者。为此，创始人扎克伯格不惜将公司名称由Facebook更名为Meta，以彰显其在虚拟现实共享环境上的愿景。然而，截至目前，Reality Labs部门累计亏损超出预期，并成为Meta预算调整的关键诱因。
这一举动得到了华尔街的称赞，左手赚钞票右手再送进碎纸机的状况终于要结束了。
就在外界还在热议“削减投入”时，一个鲜为人知的指令正在中国供应链悄然流传。2025 年秋，Meta已然向中国核心供应商下达“军令状”：将 2026年AI终端硬件产能扩充至3000万套以上。3000 万套是什么概念？Apple Watch 首年销量仅 1200 万块。AirPods 花了整整 3 年才爬到 3000 万。为了实现这个目标，中国的歌尔、东莞华宏、舜宇、领益、华勤、康耐特、天岳和紫建等企业正在日夜兼程地扩建产线。削减的是“元宇宙的虚火”，增加的是“AI眼镜的实弹”。这才是华尔街看涨的真正底气——Meta不再画饼，而是准备大规模出货了。

但最新的消息是，出货推迟了。

周末还有一个重要事情，就是黄毛怪发布了最新版的国家安全报告，彻底颠覆老登政府的战略，有分析认为其中所有的关键政策均与上届政府完全不对接。重点是关门搞经济，解决国内问题，改造美洲，重组产业链。最怕的欧洲人，躺在福利上睡觉的日子到头了。而对于东大，敌退我进的时机到来了。

野村证券发布了一份关于下周重要经济工作会议的分析报告，要点解读如下：


增长目标

讨论目标但不公布

可能 5% 或 4.5–5.0%

长期到 2035 年的翻番目标仍可实现

财政政策

赤字率约 4%

中央特别国债约 1.6 万亿元

银行资本补充国债 5000 亿元

地方专项债约 4.8 万亿元

地方动用 5000 亿元未使用额度

政策性银行投放 5000 亿元

房地产

继续强调城市更新

不出台大规模刺激

中期必然需要更强措施

2026 年指标仍有下降

消费政策

延续以旧换新

生育补贴维持约 900 亿元

农村养老金调增至 290 元左右

学前教育进一步减负

新增力度有限

货币政策

延续“适度宽松”表述

操作空间有限

利率调整推迟至 2026 年二季度

结构性工具保持宽松

政策反应偏慢的原因

股市因素

认为财富效应能稳消费

规划编制占用精力

出口韧性削弱紧迫感

常用工具已消耗

周末的三大政策利好：

一、最重磅的无疑是适度拓宽券商资本空间与杠杆上限。

这个应该是昨天最大的利好，但有个关键点要注意：对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率。
这是什么意思呢？就是优质的机构可以提高杠杆上限，可以加杠杆，当然，对不是优质的中小机构，比如对一些没有承受能力的散户，是不能加杠杆的。
也就是券商要定向放水，不能全面放水，但不管怎么样，放水肯定利好券商。
2015年，大盘上攻5178点就是放开杠杆出现的杠杆牛！这波行情如果逐步放开杠杆，大盘上攻5000点是没有疑问的，因为市场永远不缺赌徒！

二、史上最严监管措施：
证监会周五首次发布《上市公司监督管理条例(公开征求意见稿)规范股东减持:堵住“清仓式减持”漏洞;
监管升级:用科技手段杜绝财务造假;
规范并购重组:防止“忽悠式重组”
加强退市监管:加速劣质公司出清
管理层对于净化市场是下了决心的。

三、《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿下发

1、基金公司董事长、高管等当年全部绩效薪酬不少于30%购买本公司基金，其中购买权益类基金不得低于60%；基金经理不能少于40%购买自己的基金；

2、基金经理绩效薪酬与基金业绩强挂钩。过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其薪资降幅不得少于30%。

曾经，基金市场犹如一场疯狂的赌局，操盘者们肆意追涨杀跌，将基民的血汗钱视作赌桌上的筹码。

无论基金亏赚，他们坐收佣金、红利等管理费，有的还通过老鼠仓、高位接盘等卑劣手段中饱私囊，基民惨不忍睹，虽然现在大盘在4000点，但5年前购买的基金，亏损超过30%的比比皆是，宛如一场醒不来的噩梦。

现在不同了，基金公司高管必须购买本公司基金，基金经理必须购买自己的基金，你还敢给别人接盘吗？重点是，你如果连东家的本金都守不住，经理的宝座还坐得稳吗？

可能还有人担心老鼠仓问题，高位接盘问题，这个就不用担心了，因为基金赚不了钱，没有人买他的基金，他经理都做不成了，哪有钱去接盘呢？

就在最近英伟达的老板黄仁勋称电力是AI发展的最大瓶颈，解决方法是建造大量小型核反应堆。
在以前，核电技术是国外领先，现在已经并跑了。
这次的“十五五”规划，首次将核聚变列为国家重大科技专项，并且直接批复了500亿元专项基金，而且马上《原子能法》就会在2026年1月15日全面实行。
与此同时，安徽、上海等地的产业基金已经逐步落地，现在都在聚焦CFETR等重大工程，明确2030年前实现工程验证堆突破的“三步走”目标。
就在最近国家能源局综合司发布《关于组织开展“人工智能+”能源试点工作的通知》，旨在通过征集高价值场景需求、构建“‌揭榜挂帅”机制，探索可规模化应用的能源智能化解决方案。值得关注的是，“可控核聚变智能控制”在《意见》中被明确列为“人工智能+核电”典型应用场景。人工智能与核电产业高度绑定的春天来了。

那么A股中有哪些公司与其高度相关呢？
1.安泰科技：
公司深度布局“ EAST - BEST -CFETR”核聚变“三步走”战略，同时为“华龙一号”等第三代核电提供关键耐高温部件，2023年核电材料营收同比增长22%。公司是国内唯一能全面掌握并批量生产钨铜偏滤器和包层第一壁等全系列涉钨部件的企业，这些技术可双向赋能核聚变与传统核电领域，形成“核聚变突破+核电稳定”的双轮驱动。
2.联创光电：
公司的高温超导感应加热技术已在核电站关键设备制造中实现应用，其超导磁体技术还能为未来聚变－裂变混合堆提供高效能量转换系统，打通“传统核电→聚变－裂变混合→纯聚变”的能源技术演进路线。
3.中国核电：
中国核电的核聚变布局是对传统核电业务的战略延伸。公司依托在核电站设计、建设和运营方面的丰富经验，为核聚变项目提供工程管理和安全保障；同时，核聚变技术有望解决传统核电的核废料和燃料供应问题，二者形成技术互补。
4.永鼎股份：
公司控股子公司东部超导掌握全球领先的IBAD+MOCVD技术路线，是国内唯一实现第二代高温超导带材（REBCO）规模化量产的企业，产能达5000公里/年，国内市占率超80%。同时公司已获ITER、欧盟电网等国际认证，技术可同时服务于传统核电和核聚变两大领域，是少数几家能打通“核聚变－输电－用电”全产业链的企业之一。
5.西部材料：
在核聚变领域，其钛合金材料可用于反应堆结构件和真空室；在传统核电领域，其银合金控制棒实现国产替代，是国内唯一合格供应方，直接受益于核电“十四五”装机潮。