1205：牛一喜得大红包

今天午盘，光模块“三剑客”新易盛、中际旭创、天孚通信成交额一度排名全市场前三，均超百亿元。
行业三大巨头被资金拥簇成这样，这一幕堪称A股“奇观”，也证明了光通信的景气程度广受资金认可，才能够在调整之后接连反弹。
与此同时，资金持续流入相关ETF。其中增幅最为明显的，譬如通信设备ETF(159583)自今年三季度以来资金净流入额7.31亿元，最新规模较今年上半年暴增1196%。

光芯片赛道代表性企业
（1）国际光芯片代表性企业
国际光芯片代表企业主要包括美国Coherent（整合了II-VI、Finisar）、美国Lumentum（收购了Oclaro、Neo Photonics）、美国Broadcom（整合Avago）等，占据全球高端光芯片市场80%的份额，其他重点厂商还有日本住友电工、日本三菱电机、美国马科姆MACOM、美国 AAOI 、美国Acacia、日本古河电工等。
图表12：国际光芯片代表企业

代表企业

光芯片产品线

业务规模

Coherent

全产品线均覆盖，激光器芯片、探测器芯片、调制器芯片，200G EML、200G VCSEL、DFB等

全球最大的InP光芯片IDM厂商，光芯片收入未披露

Broadcom

全产品线均覆盖，激光器芯片、探测器芯片、调制器芯片

Broadcom在全球光芯片市场占据重要地位，市场份额约20%-30%

Lumentum

全产品线均覆盖，激光器芯片、探测器芯片、调制器芯片

拥有全球领先的VCSEL、EML技术。

日本住友电工

全产品线均覆盖，激光器芯片、探测器芯片、调制器芯片

EML芯片龙头之一，2024年光芯片业务营收预计3-4亿美元

日本三菱电机

全产品线均覆盖，激光器芯片、探测器芯片、调制器芯片

以高可靠性的DFB、EML和APD芯片为主，2024年光芯片业务营收预计为2.5-3亿美元

MACOM

全产品线均覆盖，激光器芯片、探测器芯片、调制器芯片

美国射频半导体龙头，硅光子芯片领先，2024财年营收7.3亿美元

（2）国内光芯片代表性企业
①源杰科技：光芯片业务核心产品包括2.5G-200G DFB/EML激光器、50mW-300mW CW硅光光源。其100G EML产品已经完成客户端验证，并批量出货。2025年1-3季度实现营收3.83亿元，同比增长115.09%；归母净利润1.06亿元，扭亏为盈。
②仕佳光子：光芯片业务核心产品包括AWG芯片及组件、CW DFB激光器、PLC光分路器芯片，是国内光芯片完整产业链企业。2025年1-3季度实现营收15.60亿元，同比增长113.96%；归母净利润3亿元，同比增长727.74%。
③长光华芯：光芯片业务核心产品包括EML、VCSEL、CW Laser等。100G EML实现量产，200G EML开始送样。2025年前三季度营收3.39亿元，同比增长67.42%；归母净利润0.21亿元，扭亏为盈；光通信芯片业务快速增长，成为公司新的盈利增长点。
④光迅科技：光芯片业务核心产品包括激光器芯片（FP、DFB、EML、VCSEL等）和探测器芯片（PD、APD），公司业务以光模块为主，但是已经实现25G以下DFB光芯片的量产和自供。

其他代表性企业还有：华工正源、武汉云岭光电、武汉光安伦、拓壹半导体、常州纵慧芯光、老鹰半导体、苏州度亘核芯、深圳芯思杰、华星光、河北光森电子、三安集成、敏芯半导体、桂林光隆科技、宁波元芯光电、泉州中科光芯等，整体市场格局较为分散。

合富上了重点监控，那明天海王，合富，龙洲，安记，航发等竞价都需要观察，今天航天板块尾盘出现强兑现，明天兑现风险可能会扩散到海峡相关

看是否还有增量吧，需要至少1000亿趋势品种可能相对较好，没有的话情绪和趋势都可能出现分歧的情况，所以盘面可能分歧大的话，套利的一进二秒板可能要注意，关注点后置

今天下午提前释放了一下分歧，那正常明天还会有冲高，但是无增量的情况下分歧会马上显现，冲高减关为主

应该不是，这个是防御的板块，瑞康走的那么难看

创新药会是预期差吗

稍显意外，走势非常健康，这样基本确认周五是反转

市场并没有头脑发热，开的位置很好，少许兑现盘出来后增量是稳步进场的，证券板块走势稳定，可以确定资管有维护，起到了搭台的作用

增量还不错，出现罕见的趋势和情绪共存的状态，情绪端合富，安记继续上行，有效托举海峡板块，龙洲和顺灏一字顶航天，军工也有表现，板块高位容量受益，操作手法介绍过，通过强度票来反推容量，

在增量加持下，机构端AI硬件端，光通信启动，板块逐步扩散，走势健康，进入行情主升期，明天仍有上行空间，港股表现迥然不同，不是很清楚什么原因

下午主要看往什么超跌的有预期差的方向扩散，

12月的市场以一种“久违的乐观”开场，但真正的分水岭在本周。
市场有两个关注焦点：
其一，美联储公布利率决议；
市场已经提前押注了三件事：
12月继续降息（已price-in）
声明偏鸽（部分price-in）
明年继续降息两次以上（被充分price-in）
无论美联储说什么，只要稍微不鸽，都可能触发短线风险。站在美联储的角度考虑，如果会议前市场出现大跌，那么会释放略偏鸽派的信号。如果会前市场持续上涨，那么会给市场降一降温。
其二，市场是否相信美联储，尤其是债券市场。
美联储降息在即，但美债收益率反而上升，这是近30年都少见的怪现象。
正常逻辑是这样的：美联储降息 → 借钱更便宜 → 市场利率（尤其是长期美债收益率）应该一起下降。
但现在发生的事情是反的：美联储一路降息，美债收益率却涨了（10年美债收益率 从 3.6% 涨到 4.1%，这是市场风险的本质来源）。
目前市场有两种解读：
· 一种是，债券市场认为美联储当下降息的理由并不充分，通胀未来有走高的可能。换句话说，押注的是美联储政策失误。
· 另一种是，美国国债规模现在 超过 30 万亿美元，国会完全没有减赤计划，美债供应越来越多，投资者开始不信任美国能控制赤字，人们要更高的利息作为补偿——这叫期限溢价上升（美国借钱可以，但要更高收益率才愿意买）。投资者要求的风险补偿突然变高了，这就是为什么美联储降息也压不住长期利率。
本周美联储会议之后，真正的风向标不是道琼斯，不是纳指，而是——10年美债收益率。如果10年收益率继续上升（如突破 4.2%），市场会认为“美联储失去控制”，风险资产会进入调整期。如果美联储成功压住长端利率（回到3.9%以下），风险资产继续涨，年底可能出现一次“跨年行情”。
本周不是看降息本身，而是看债市是否还相信美联储。

豆包给我的道歉，最近给我道歉2次了，千万别像百度那样越来越不靠谱：

关于光库科技股东大会停牌的澄清与致歉非常抱歉，我之前提供了错误信息。经核查，光库科技 ( 300620 ) 今日 (12 月 8 日) 确实没有因股东大会停牌，股票正常交易。一、我之前的错误分析我错误地认为：所有股东大会都会导致股票停牌一整天光库科技今日因 14:30 召开临时股东大会，会全天停牌

要看增量，这个逻辑是什么呢？

还记得上次村里喊话，要稳定股市，拒绝市场大幅波动这件事吧？然后没几天市场就开启下跌混沌模式，然后借美股AI泡沫的利空，大幅跳空下跌，其实美股AI泡沫利空是存在的，但是对我们有那么大影响吗？

我们全天下跌无抵抗，机构就是砸盘的主力，这和整个证券板块是有关系的，机构常年的逻辑就是，市场环境和无增量的情况下，就需要要政策，否则就会砸盘，向下砸来获取获利空间，那喊话的情况下就不好明着砸，结果对岸正好来这么一次大跌，就有借口了，顺势砸下来，村里看在眼里但又不能说什么

那么村里这次新十条就给出了一定的政策，特别是新十条里也提醒和讲到这些投行的责任问题，太过自私自利和不负责任，无疑是有敲打的意味的，那其中一只机构的主力券商自营资管就需要看态度和表现了，保险那边也同步出了利好

你知道否，券商融资融券很大部分仓位在证券等融资股板块并且成本数据在资管面前就是明牌，这就是证券板块总是阴跌和渣男表现的重要原因，因位这些融资盘就是资管的对手盘，所以融资客绝大部分时间不容易赚钱的原因你要深度考量

那周一主要就是看这些自营资管的态度，是否真心维护市场？增量只来自融资客是不行的，要资管真正进场来拉升自己证券的价格，所以要不少的增量，否则就是高开回落，融资客又被割一次

周末国内航天消息面很热，不排除资金回避过热赛道转而炒作同样有消息面的SpaceX概念，周五已经有几只涨停了：


SpaceX据称正就出售内部股份进行谈判，目标估值高达8000亿美元，较今年7月的4000亿美元翻了一倍，若属实，这起新交易将超越此前由OpenAI在10月创下的5000亿美元估值纪录，成为全球估值最高的独角兽公司。

Space X关联公司梳理

西部材料

公司亮点：国内稀有金属新材料行业的领先者。

SpaceX关联：SpaceX铌合金产品中国境内唯一供应商。

斯瑞新材

公司亮点：高强高导铜合金材料及制品制造商，铜铬触头市场占有率处于国内领先地位。

SpaceX关联：公司正积极对接SpaceX公司，拓展液体火箭发动机燃烧室内衬在该领域头部企业上的应用，目前尚未形成对SpaceX的直接营业收入。

再升科技

公司亮点：公司是全球仅有的三家能生产航空级超细纤维棉的企业之一。

SpaceX关联：公司是SpaceX火箭及星链项目的直接绝热材料供应商。

通宇通讯

公司亮点：业界少有的同时具备基站天线和滤波器集成化设计技术的公司。

SpaceX关联：公司的MacroWiFi产品已通过SpaceX接口认证，能够实现地面终端与星链卫星的直接信号交互。

信维通信

公司亮点：国内领先的移动终端天线系统产品提供商。

SpaceX关联：公司是SpaceX星链（Starlink）地面终端连接器的独家供应商。

罗博特科

公司亮点：在光伏电池片自动化设备领域持续保持行业领先的市占率，逐步切入泛半导体设备领域。

SpaceX关联：公司通过子公司ficonTEC为SpaceX星链提供星间激光通信终端的高精度耦合/校准设备，属间接设备供应商。

晋拓股份

公司亮点：国内领先的铝合金精密压铸件生产企业。

SpaceX关联：公司通过台扬科技间接为SpaceX及星链项目供应基站放大器。台扬科技已成功切入SpaceX相控阵列天线、微波及卫星通讯、小型卫星地面站组装的供应链。晋拓股份为台扬科技提供微波放大器、基站放大器、滤波器等零部件。

派克新材

公司亮点：国内少数几家可供应航空、航天、舰船等领域环形锻件的高新技术企业之一。

SpaceX关联：公司为SpaceX的猎鹰9号火箭和星舰提供箭体结构件、发动机机匣等锻件配套，产品通过NASA认证，成功切入SpaceX的全球直接供应链。

超捷股份

公司亮点：国内规模领先的紧固件与连接件龙头企业，主要供给汽车零部件一级供应商，已布局商业航天领域。

SpaceX关联：公司为SpaceX的可回收火箭提供高强度紧固件等结构件。

应流股份

公司亮点：高端泵阀零件出口额一直保持全国第一。

SpaceX关联：公司为SpaceX星舰的“猛禽”发动机提供核心铸件，曾计划通过子公司出资参与投资SpaceX。

利欧股份

公司亮点：“机械制造+数字营销”双主业，正积极布局液冷用泵。

SpaceX关联：全资子公司利欧投资曾出资5000万美元，通过合伙企业TBCA直接投资SpaceX。

金发科技

公司亮点：全球规模最大、产品种类最齐全的改性塑料生产企业。

SpaceX关联：公司的生物基LCP材料已通过SpaceX的初步验证，并计划于2026年搭载星舰开展近地轨道测试。

宝钛股份

公司亮点：中国最大的钛及钛合金生产、科研基地。

SpaceX关联：公司的航天级钛合金材料已通过NASA认证，并成功进入SpaceX的上游供应链，为其提供关键原材料。