长盈精密- 为什么说是T链确定性容量票中预期差及弹性最大标的？【华源机器人】_禧语

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#长盈精密 - 为什么说是T链确定性容量票中预期差及弹性最大标的？【华源机器人】

1⃣#确定性：机器人量产-商业化叙事持续演绎中、聚焦量产去伪存真

看好本轮量产到商业化拐点叙事周期持续演绎中，后续还有Gen3定点、产品发布及预售等重磅催化，看好板块创新高。

越临近量产定点，前期从【产品能力-对接-拿图纸-送样】等简单催化就能上涨的条件会越来越严格，标的也会逐步缩圈，聚焦真正有确定性的公司愈发重要。

在G2-2.5代中拿到直接订单的公司我们认为不超过8家，长盈从价值量和收入来看均为其中佼佼者。

2⃣#预期差：深度绑定特斯拉、金属机加出身且拥有强机电能力

①#与Tesla的深度绑定。17年与特斯拉开始合作，逐步成为其新能源汽车零组件重要供应商，直供年收入规模超10亿元，23年合作机器人，24年实现千万级别收入，25年预计收入8000万元，为供应链披露端实现收入最高的标的，凸显价值量和份额卡位。

②#消费电子验证强精密加工能力。公司机器人业务核心技术为五轴CNC，在复杂结构件加工领域具备优势，加工精度达微米级（2μm），可实现两三天内完成一轮开发反馈，响应速度快。

③#机电能力向模组化拓展。公司17年与安川合资成立天机机器人，致力工业及人形机械臂的研发生产，具备较强机电能力。

3⃣#弹性高：SKU持续增加、翻倍弹性

主业: 快速增长，受益于谷歌手机和苹果电脑新系列，26年预计10亿利润，30x对应300亿市值。

机器人: 结构件/传动件唯一卡位，按照100万台，单机4w，50%份额，15%净利率，30x对应市值增量约900e，目标市值超1000亿。

#价值量: 公司SKU供应400+，一直在持续增加，累计供应零件超80万个，为结构件、执行器、传感器、变速齿轮、线束、电机等提供核心零部件。同时公司五轴CNC精度处于领先地位，产品具备较高附加值。

#份额和净利率: 25年公司在结构/传动件领域的份额我们预计超过80%甚至更高，环节卡位优势突出，净利率延续主业海外客户盈利水平。

4⃣#不止于Tesla，#全球机器人的骨科医生。公司已对接T/F/META/OPENAI/英伟达等客户，国内覆盖zy/ybx/xp/qn等。

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