恐慌极致处，反弹将至时

灿芯股份：“中国博通”的预期差正在被弥合

公司定位：提供一站式定制芯片及IP，为客户提供从芯片规格制定、架构设计到芯片成品的一站式服务。设计能力绑定并匹配中芯国际 SMIC多种工艺平台，可极大提高客户流片成功率；SMIC常年均为公司第一大供应商（各期采购比例均在65%以上）；目前 SMIC 全资子公司中芯控股持有公司14%股份。

成长动力：能帮互联网大厂解决后端设计，第三方GPU 厂意欲通过灿芯拿SMIC产能。

预期差：市场认为灿芯只能做成熟制程，但是先进制程的进展在被产业慢慢验证到，后续或通过与阿里、百度、沐曦等厂商的合作打开空间，中国真正的博通或是灿芯股份！

空间：SMIC到 28 年假设 5w 片/月产能，50% 良率，对应全年 1500w 颗芯片产能，假设 30% 通过灿芯，对应 450w 颗，单颗1500元，70e 收入 30% 净利率 20e 利润给 40倍（对标博通），对应 800e，加上主业或具备千亿空间潜力。

碳酸锂新消息：
1.交易所更严苛的限仓
2.有大机构要求权威咨询公司重新计算库存数据

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周三市场走了个典型的震荡分化行情，指数涨跌不一，个股跌多涨少，但局部赚钱效应依然火热。最吸金的无疑还是科技线——中际旭创放量大涨13%创历史新高，带动CPO板块全线爆发，长光华芯20cm二连板，硬件端明显强于应用端。医药板块在流感高发期催化下掀涨停潮，而军工、商业航天则集体退潮。这种结构说明市场仍处于快速轮动状态，资金在几个主流题材间来回切换。
我看来，当前市场最显著的特征是“科技内部分化加速”。谷歌TPU产业链的持续发酵，让市场重新审视AI硬件的机会，中际旭创的强势并非孤例，光芯片、GPU等细分领域都在走趋势行情。相比之下，AI应用端虽然实达集团、新华都继续顶一字，但跟风股已显乏力，资金更青睐有业绩预期的硬件标的。这种从软到硬的切换，可能意味着下一阶段科技股的投资重点正在转移。

消息面上，谷歌TPU链与六部门促消费政策形成鲜明对比。前者代表新质生产力，后者聚焦传统消费，但市场显然更买账科技故事。不过消费政策的出台值得关注，在年末稳增长预期下，低位消费股可能迎来阶段性轮动机会。
对于明天，我认为关键要看两个方向：一是CPO板块能否持续走强，若中际旭创等核心标的继续放量上攻，则科技行情有望向更深层次扩散；二是医药股的持续性，流感概念向来来得快去得也快，需警惕高潮后分化。操作上建议聚焦科技主线中的趋势品种，对于轮动题材控制仓位快进快出。

特别需要注意的是，当前量能始终无法有效放大，制约了市场整体高度。在未突破1.8万亿量级前，指数难有太大表现，结构性行情仍将主导市场。

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光我我一个人预约有啥用啊？

军工跌，日本涨
这时候日盈电子、福日电子这些，是不是？？？？
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不说了，吐血两分钟；这叫起了个大早