航天宏图与众能光储的“太空能源”战略布局

事件核心——“航天超能”的诞生与15亿的对赌

1.1 战略动作的破局意义 图片核心展示了航天宏图与众能光储的“联姻”，共同成立子公司“航天超能”。这不仅仅是一次简单的企业合资，而是产业链上下游的深度整合。航天宏图作为卫星应用领域的“国家队”级别选手，拥有强大的卫星运营和数据处理能力；而众能光储则代表了新一代光伏技术（钙钛矿）的尖端水平。两者的结合，意在解决商业航天最核心的痛点——在轨能源供给。
1.2 令人咋舌的业绩对赌 最引人注目的是HUD（平视显示器）数据框中的“业绩对赌”条款：2026年营收15亿，净利2.5亿。 这是一个极具侵略性的目标。在当前的宏观经济环境下，敢于签下如此高额对赌协议，释放了两个强烈信号：
技术成熟度超预期： 意味着钙钛矿光伏在轨验证及量产的技术路径已经打通，不再停留在实验室阶段。
订单确定性极高： 15亿的营收目标暗示了下游（如低轨卫星星座建设）有着巨大的刚性需求，且“航天超能”已经锁定了部分关键客户。
1.3 核心技术：钙钛矿的“降维打击” 为什么是钙钛矿？相比传统的晶硅电池或昂贵的砷化镓电池，钙钛矿具有轻量化、柔性可弯曲、弱光效应好以及抗辐射能力强的潜在优势。在寸土寸金的火箭整流罩内，柔性钙钛矿可以像折纸一样折叠，入轨后展开，极大地降低了发射成本并提高了功率重量比。这是商业航天降本增效的关键一环。

二、ZONE A 指挥官——航天宏图的“二次创业”
2.1 绝对主体的身份转变 在Zone A中，**航天宏图（688066）被定义为“事件绝对主体”。长期以来，市场对航天宏图的认知停留在“PIE软件”、“遥感数据服务商”的层面。然而，此次合作标志着其正式吹响了“从软件向硬件延伸”**的冲锋号。
2.2 打造第二增长曲线 软件服务虽然毛利高，但天花板受限于政府预算和数据采购规模。而硬件制造，尤其是卫星核心零部件（能源系统），是商业航天大爆发中流水最大的环节。通过掌握“太空光伏”这一核心技术，航天宏图不再仅仅是一个数据处理商，而是进化为具备“卫星制造+卫星运营+数据服务”全产业链闭环能力的巨头。这正是资本市场最喜欢的“第二增长曲线”故事。

三、ZONE B 能源与材料——稀缺性与核心壁垒
太空能源不仅仅是电池本身，更是一场关于材料学的竞赛。Zone B展示了该产业链中不可或缺的隐形冠军。
3.1 太空能源核心：上海港湾 (605598) 被标注为“太空能源核心”和“验证钙钛矿可行性”，上海港湾在此次合作中可能扮演着工程化落地的关键角色。在这一细分领域，谁先完成在轨验证，谁就制定了行业标准。
3.2 关键衬底材料：云南锗业 (002428) [资源稀缺且刚需]。这八个字道尽了云南锗业的价值。在太空光伏领域，锗（Germanium）是高效太阳能 电池不可替代的衬底材料。随着低轨卫星星座（如中国的“星网”工程）进入密集发射期，对空间级锗片的需求将呈指数级增长。作为拥有丰富锗资源的龙头，云南锗业掌握着上游的定价权。
3.3 电池外延与多结技术：乾照光电 (300102) & 拓日新能 (002218)
乾照光电： 作为电池外延片龙头，其技术积累可以平滑迁移至太空领域，受益于太空应用场景的多元化。
拓日新能： 掌握“多结技术”。太空光伏为了追求极致效率，通常采用多结电池结构。拓日新能的技术储备使其成为太空光伏关注度极高的标的。

四、ZONE C 平台与设备——大国重器与“卖铲人”
Zone C 展示了支撑这一宏大构想的基础设施和设备供应商，这里聚集了“国家队”和“卖铲人”。
4.1 国家队核心：航天电子 (600879) 作为航天科技 集团旗下的核心资产，航天电子在激光通信与载荷领域具有垄断性优势。任何商业航天的能源创新，最终都需要集成到卫星平台上，而航天电子正是这一平台的“大管家”。
4.2 “卖铲人”逻辑：迈为股份 (300751) & 捷佳伟创 (300724) 在淘金热中，最稳赚的是卖铲子的人。
迈为股份： 标注为“HJT/钙钛矿设备”。钙钛矿要实现从实验室到工厂的量产，离不开迈为的镀膜设备。
捷佳伟创： “光伏设备龙头”及“产能建设卖水人”。只要航天超能开始建设生产线，捷佳伟创就有订单落地，这是业绩确定性最强的一环。
4.3 卫星配套与高价值载荷
航天机电 (600151)： 专注于卫星平台配套，特别是太阳翼的刚性需求。钙钛矿电池最终需要依附于太阳翼展开，航天机电是这一物理结构的构建者。
上海瀚讯 (300762) & 天银机电 (300342)： 能源是为了服务于功能。上海瀚讯的军用宽带通信和天银机电的星敏感器，都是高耗能的高价值载荷。能源系统的突破（如钙钛矿带来的电力提升），将直接解锁这些高性能载荷在太空的使用限制。
天力复合 (920576)： 作为北交所的代表，其爆炸复合材料是航天器耐高温、抗冲击的关键，属于提振整个产业链情绪的弹性标的。

五、宏观视角与投资总结
5.1 商业航天的“能源革命” 过去，卫星的寿命和性能往往受限于太阳能电池板的效率和衰减。航天宏图与众能光储的合作，本质上是在推动一场太空能源革命。如果钙钛矿能在太空中证明其稳定性和高效率，这将彻底改变卫星的设计逻辑——更轻的重量、更强的电力、更长的寿命。
5.2 投资逻辑梳理 投资者应关注以下三条主线：
事件驱动主线： 紧盯航天宏图。作为事件发起者，其业绩对赌的实现情况将直接决定股价的爆发力。
技术垄断主线： 关注云南锗业和迈为股份。前者掌握不可再生的稀缺资源，后者掌握不可绕开的核心设备。
配套跟随主线： 关注航天电子和航天机电。无论谁做电池，最终都要装在国家队的卫星平台上，这是最安全的防守型配置。
5.3 风险提示 虽然前景广阔，但我们仍需保持理性。钙钛矿在太空极端环境（高真空、强辐射、极大温差）下的长期稳定性仍需数据验证；15亿的营收对赌若不及预期，可能会对相关公司造成估值回撤。此外，政策来源于公开信息整理，投资需紧跟监管导向。
结语： T-Minus 0（倒计时归零），起飞在即。航天宏图的这一跃，不仅跨越了软硬边界，更试图跨越大气层，去捕捉那来自恒星的无限能量。在这场星辰大海的征途中，资本市场正在寻找那些真正能把故事变成业绩的“摘星人”。