2025-11-24 股市早报 （星期一）

2025-11-24-上证早知道 -（星期一）

【今日导读】
＞我国卫星物联网业务商用试验正式启动＞具身智能人形机器人成广州车展新主角＞"华龙一号"批量化建设取得重大进展＞摩尔线程将发行16只科技主题基金获批【大咖观市】
O短期调整带来布局机会
刚刚结束的一周风险资产普遍遭遇抛售，上证指数失守3900点。如何看待近期市场的调整呢?多家机构认为，当下风险的提前释放反而带来了布局的契机。
广发证券认为，“中国宏观经济稳步复苏;中国优势产业全球竞争力显著提升，上市公司基本面改善;资本市场定位提升，居民存款搬家刚刚开始"等一系列因素是今年以来中国股市上涨行情的基础，而这些因素近期并没有改变。因此，市场因为海外流动性因素、年末资金分歧带来的调整，只是短期的扰动，并未改变本轮行情的运行逻辑。
中银国际证券认为，美股市场波动对A股市场情绪造成了一定传导压力。此外，时值年底，机构资金进入结算周期，部分资金为了锁定收益和排名而选择卖出，这使得市场的整体抵抗力较弱。经过大幅调整后，市场短期继续大幅下探的空间有限。政策基调仍然积极的背景下，维稳资金有望对市场形成托底，短期调整或带来中期布局机会。
中信证券认为，全球风险资产的波动表面是流动性问题，本质是风险资产对于AI单一叙事过于依赖，适当的估值修正也是一种纾解风险的方式。AI商业化场景的拓宽、硬件成本的下降、以及美联储提前降息，都可能成为打破当前僵局的关键。对A股而言，稳健回报导向的绝对收益资金持续入市，这一资金生态下，市场的内在稳定性不断增强。对需要增配权益资产的投资者而言，当下风险的提前释放给了年末重新布局2026年的契机。
东吴证券，当前指数调整基本符合历史上“春季躁动”前的回调规律。尤其今年结构性行情特征突出，短期仓位再平衡的诉求更加明显。往后看，一方面，岁末年初的流动性逻辑依然坚实。另一方面，2026年上半年，以科技创新与现代化产业体系为核心的政策主线有望进一步强化。11月之后市场调整或将结束，并迎来春季行情的提前布局窗口。【上证聚焦】
O我国卫星物联网业务商用试验正式启动
在11月22日开幕的2025中国“5G+"工业互联网大会上，工业和信息化部对外宣布，我国卫星物联网业务商用试验正式启动。据悉，此次商用试验期为两年，旨在通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给，激发经营主体活力，提升行业服务能力，建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式，支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。
国泰海通研报认为，随着太空资源竞争日益激烈，卫星互联网已成为全球科技竞争的新高地。随着组网进程加快与技术不断成熟，卫星互联网将逐步从“战略布局”走向“商业运营”，成为推动全球通信变革的重要力量。中国虽起步较晚，但凭借国家战略支持与市场体量优势，有望在太空经济新赛道中占据一席之地。
相关公司方面，乾照光电( 300102 )砷化镓太阳能电池产品已批量应用于国内在轨运行的大型商业航天星座组网卫星。通宇通讯( 002792 )已建立覆盖“星一地一端”全链条的卫星通信产品体系，具体包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用三大类。【上证精选】
O11月21日，国务院国资委组织召开中央企业专业化整合推进会并举行重点项目签约仪式。国务院国资委副主任李镇表示，央企要多用、善用资本市场，用好并购这一整合方式，增强战略性新兴产业整合能力。
O国家网信办、工信部就《大型网络平台个人信息保护规定(征求意见稿)》征求意见，旨在规范大型网络平台个人信息处理活动，保护个人信息合法权益，促进平台经济健康发展。
O财政部、证监会健全完善H股企业审计业务名单动态管理和市场退出机制，每年对H股会计师事务所进行综合评估。
O自2026年6月起，储蓄国债(电子式)纳入个人养老金产品可投资范围。
O《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方大会(COP30)在巴西北部城市贝伦闭幕。大会通过新的有关气候行动的总体协议一《全球动员:团结协作应对气候变化挑战》。
O三股冷空气将接连影响我国，甘肃、青海北部、内蒙古、东北地区等地将有一次降雪过程。【产业情报】
O具身智能人形机器人成广州车展新主角
第二十三届广州国际汽车展览会(下称“广州车展”)11月21日至30日在广交会展馆举办。除了新车型等传统展项外，广汽集团、小鹏汽车等多家国内主流车企在本届广州车展展示跨界具身智能领域的重要成果一最新款机器人。
专家表示，传统工业企业正在涉足具身智能领域，形成共生型产业矩阵。其中，处于新能源化和智能化转型中的汽车行业企业与具身智能新领域的关联尤为紧密，产业链环节高度相似。在以特斯拉为代表的国际车企积极布局、投资机器人的同时，国内有资金和技术实力的车企也开始涉足具身智能领域，希望通过跨界打开新的增长空间。罗兰贝格预测，到2050年，全球人形机器人年产量将达到5000万台左右，整个行业有望实现1.5万亿美元的年收入。
相关公司方面，美湖股份( 603319 )现有谐波减速器产线设计产能为5万套/年、关节模组已实现配套，西南基地规划谐波减速器产能为10万套/年、关节模组产能为10万套/年。冠盛股份( 605088 )已在上海成立了全资机器人子公司，前期将重点聚焦于万向节关节模组的研发、生产与销售服务。
O“华龙一号"批量化建设取得重大进展
福建漳州核电2号机组11月22日首次并网成功，开始向电网送电，标志着“华龙一号"批量化建设取得重大进展。漳州核电是“华龙一号"批量化建设的始发地，也是目前全球最大的“华龙一号”核电基地，规划建设6台“华龙一号”核电机组。基地全面建成后，预计每年可提供超600亿度的清洁电能，据估算可以满足福建南部地区厦门市、漳州市用电总和的75%。
东吴证券研报指出，受全球不断增长的电力需求、不断加强的环保意识及化石燃料价格及供应波动影响，核电已成为全球重要能源选择之一。根据《世界能源统计年鉴2025》，核电占2024年全球发电总量的比重为9%。截至2025年3月，全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦。财信证券认为，核电需求偏内需、对能源安全又具有重要意义，且核电本身的持续高景气度，叠加相关设备的国产替代渗透率提升，有望为产业链相关企业带来更大的投资机会。
相关公司方面，江苏神通( 002438 )核电阀门在线15万台，核级蝶阀球阀等主打产品的市场占有率超90%，阀门产品覆盖AP1000、华龙一号、国和一号、高温气冷堆等主力堆型。中国核电( 601985 )目前在建机组的机型以华龙一号为主，公司预计明后年每年都有3-4台核电机组FCD(第一罐混凝土浇注，核电工程的“零点”)。
【公告快递】
O中鼎股份( 000887 )与傅利叶拟针对人形机器人相关产品，展开多维度的全方位战略合作，积极推动公司谐波减速器、行星减速器、力觉传感器、轻量化骨骼、空心杯电机等部件总成业务发展，并于近日签署了战略合作协议。在涉及到相关机器人部件产品时，傅利叶承诺在同等条件下优先选择中鼎股份及其关联公司作为配套商。
O晶科能源( 688223 )组件产品飞虎3近期正式量产下线。该产品量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90%，具备高功率、高双面率与优异弱光性能等特点。在公司全球订购签约仪式上，公司及子公司与各大分销商现场累计签单达成15GW。上述飞虎3签约仅为双方订购意向，不具法律约束力。
O大金重工( 002487 )全资子公司蓬莱大金与欧洲某能源企业签署某海上风电场项目过渡段独家供应合同，合同总金额约13.39亿元，占公司2024年度营业收入的35.41%。
O百利天恒( 688506 )自主研发的全球首创(First- in-class) 、新概念(Newconcept)且唯一进入III期临床阶段的EGFRxHER3双抗ADC(iza-bren)的药品上市申请(NDA)已获得正式受理。
O山石网科( 688030 )自主研发的 ASIC 安全专用芯片于近日收到了量产流片回片，并进行了全面测试验证，全部功能及性能指标均达到设计要求。目前，搭载ASIC芯片的新一代安全产品已进入供货准备阶段，公司预计在2026年第一季度开始实现规模化的销售和产品交付。
O汇顶科技( 603160 )拟以2亿至4亿元回购公司股份，全部用于实施公司员工持股计划，回购股份价格不超过124.15元/股。【资金观潮】
O16只科技主题基金同日获批
11月21日，16只科技主题基金迅速获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF，以及2只科技主题主动权益类基金。其中部分产品上报当日即获批。与此同时，当前有多只科技主题基金正在发行。具体来看，截至11月23日，建信科技智选股票基金、兴业中证科技优势成长50策略ETF、招商科创综指ETF等正在发行。
近期，AI泡沫化讨论较多，科技板块有所回调。富国基金表示，AI现在明显还处在早期阶段，估值和涨幅还没到极端、资本开支尚有支撑、应用端落地可期以及降息周期加持。短期科技股回调，更多是在消化估值，AI这条主线大概率还没走完。未来2到3年或是验证“AI能否改变世界”的重要观察期。
华夏基金表示，TMT行业公募持仓处于高位并伴随丰厚涨幅，叠加年末机构排名临近，或有部分资金抢跑、提前锁定利润，导致成长风格资金抽离较多。这更多是资金围绕性价比的反复博弈，而非行业趋势结束后的彻底远离。TMT行业相较前期高点已回撤10%以上，进一步回调空间有限，短期性价比较高，为布局明年景气预期提供窗口。
O机构席位净买入易点天下
11月21日交易公开信息显示，易点天下( 301171 )获机构席位净买入8642.86万元，占总成交额比例
1.56%。
申万宏源研报表示，在传统客户如跨境电商、游戏等赛道外，易点天下积极布局新兴赛道，如AI短剧、AI真人剧及AI漫剧等。AI应用有望带来新的媒体和流量，带来竞争格局变化。根据易点天下公众号，公司是目前业内稀缺的，能够联合国内外各家主流大模型与底层算力平台，提供从算力支持到内容生产再到发行、增长与变现全流程解决方案的出海营销企业。【机构调研】
O杰瑞股份( 002353 )表示，近两年公司天然气相关业务订单增长较快，公司统筹规划现有订单生产交付节奏，多措并举提产能保交付。根据在手订单情况，公司提前储备关键核心部件，因此三季度预付账款及存货较年初相比增加。在产能建设方面，公司积极加强资源投入，推进海外产能建设进度，天然气产能建设显著加速;在国内，公司已经通过租赁厂房等多种方式进行产能扩充。
○涪陵榨菜( 002507 )表示，公司餐饮渠道去年以来保持了较好增长，同时公司新开发了泡辣椒、泡姜等多种产品，增加了大包装产品的品类，可满足的餐饮渠道范围更广，今年增速预计超过20%，目前整体B端渠道销售额超1亿元。此外，公司将持续在佐餐开味菜行业寻找合适亲缘并购标的，主要考虑佐餐开味菜行业内及复合调味料行业的优质企业，公司持续考察标的企业，并适时开展并购工作。【新股日历】
O摩尔线程24日发行
摩尔线程申购代码787795，发行价114.28元，该公司未盈利，市销率122.51倍，申购上限1.1万股，为国产 GPU龙头。

2025-11-24-中证快报 -（星期一）

【今日导读】
＞华为发布AI黑科技、精准匹配实现算力利用效率跃升
＞为低空经济提供支撑、卫星物联网业务商用试验启动
＞加强生猪产能综合调控、加快构建供给需求动态适配

【中证头条】
华为发布AI黑科技、实现算力利用效率跃升
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据报道，在11月21日举办的2025AI容器应用落地与发展论坛上，华为正式发布AI容器技术——Flex:ai，同时联合三所大学共同宣布此项合作成果向外界开源，助力破解算力资源利用难题。本次发布并开源的Flex:ai XPU池化与调度软件，通过对GPU、NPU等智能算力资源的精细化管理与智能调度，实现AI工作负载与算力资源的精准匹配，可大幅提升算力利用率。
点评：当前AI产业高速发展催生海量算力需求，但全球算力资源利用率偏低的问题日益凸显，“算力资源浪费”成为产业发展的关键桎梏：小模型任务独占整卡导致资源闲置，大模型任务单机算力不足难以支撑，大量缺乏GPU/NPU的通用服务器更是处于算力“休眠”状态，供需错配造成严重的资源浪费。Flex:ai技术让算力资源切分，一卡变多卡，服务多个AI工作负载，让每一份算力都“物尽其用”。
A股相关概念股蜂助手（ 301382 ）+1.37%、实达集团（ 600734 ）+10.00%等。

【中证聚焦】
为低空经济提供支撑、我国卫星物联网业务商用试验启动
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11月22日，在2025中国“5G+”工业互联网大会上，工业和信息化部正式启动我国卫星物联网业务商用试验，此次商用试验期为两年，目标通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给，支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。
点评：卫星物联网业务商用试验启动，标志着我国低轨卫星通信规模化应用进入实质性推进阶段，将为低空经济、商业航天等新兴产业提供关键通信基础设施支撑。卫星物联网已成为串联商业航天与低空经济两大新质生产力的关键纽带，推动二者实现深度耦合与协同发展。试验将带动卫星制造、发射、地面设备、运营服务等全产业链发展，预计两年内催生超千亿元市场需求，2027年综合市场规模有望突破3000亿元。随着两年商用试验的推进，中国企业将探索卫星物联网的商业模式，推动中国进入天地一体的数字化新时代。
A股相关概念股有亚光科技（ 300123 ）+1.45%、中天火箭（ 003009 ）+1.91%等。

【要闻精选】
＞国务院总理李强在约翰内斯堡出席二十国集团领导人第二十次峰会第一阶段会议表示，团结就是力量，分裂没有出路。面对世界经济复苏乏力，要坚持和衷共济，坚定维护自由贸易，建设开放型世界经济。
＞11月21日，摩尔线程创始人、董事长、总经理张建中在摩尔线程首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会上表示，随着中国AI下游应用市场的迅速扩张，AI计算加速芯片的市场需求呈现爆炸式增长。目前，GPU依然是AI市场的主导芯片。
＞从生态环境部了解到，截至目前，由生态环境部门直接组织监测的站点已突破3.3万个。我国已建成全球规模最大的生态环境监测网络。
＞在11月23日开幕的第二十二届中国国际半导体博览会（IC China）上，存储发布了最新的DDR5产品系列：最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，覆盖服务器、工作站及个人电脑等全场景领域。
＞当地时间11月22日，南非总统拉马福萨宣布，二十国集团（G20）领导人第二十次峰会宣言已获绝大多数成员国通过。宣言要点包括：气候行动：支持将全球可再生能源装机容量提升三倍的努力等。
＞当地时间11月22日，《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方大会（COP30）在巴西北部城市贝伦闭幕，通过有关气候行动总体协议。

【产经透视】
加强生猪产能综合调控、加快构建供需动态适配
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11月21日，农业农村部部长韩俊主持召开部常务会议。会议要求，要加强生猪产能综合调控，加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局。要加强生产和市场监测预警，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止出现大的波动。要全链条提高生猪产业竞争力，健全现代生猪良种繁育体系，深入开展养殖业节粮行动，优化生猪屠宰加工布局，积极推动粪肥无害化处理和资源化利用，切实抓好非洲猪瘟等重大动物疫病常态化防控。要引导大型生猪企业提质增效、稳健发展，支持中小养殖场户发展适度规模养殖。
点评：生猪产业已被明确为“现代化大产业”的重要组成部分，国家支持产业向规模化、标准化、智能化、现代化发展。我国将用5-10年时间，基本形成产出高效、产品安全、资源节约、环境友好、调控有效的生猪产业高质量发展新格局。我国生猪养殖产业正从传统养殖向现代化、可持续化转型，通过“种源、高效、绿色、智能”四大核心方向的协同推进，构建起更加稳定、高效、可持续的产业生态，为保障国家猪肉供应安全、促进乡村全面振兴提供有力支撑。
A股相关概念股有海大集团（ 002311 ）+1.45%、罗 牛 山（ 000735 ）-2.30%等。

【公司动向】
禾盛新材控股股东变更为摩尔智芯
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禾盛新材（ 002290 ）+2.18%控股股东、实际控制人赵东明及其一致行动人蒋学元、公司股东上海泓垣盛新能源科技合伙企业（有限合伙）于2025年11月20日签署了股份转让协议，拟以协议转让的方式向上海摩尔智芯信息科技合伙企业（有限合伙）转让其持有的公司18%股份，协议转让价格为33.71元/股。本次交易完成后，摩尔智芯持有公司18%的股份，赵东明及其一致行动人持有公司13.72%股份，并放弃公司6%股份的表决权，公司控股股东变更为摩尔智芯，实际控制人变更为谢海闻。

光库科技（ 300620 ）+1.09%拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买苏州安捷讯光电科技股份有限公司99.97%股份，交易价格16.4亿元。标的公司主营业务为光通信领域中光无源器件的研发、生产、销售，产品应用于400G/800G/1.6T高端光模块，受益于AI数据中心建设。
航天彩虹（ 002389 ）-1.20%全资子公司出资设立低空科技公司。
精工科技（ 002006 ）-5.75%与浙江蔚星空间科技有限公司签署合作协议。根据协议，双方将以商业航天场景为核心，着力推动碳纤维复合材料及部件在蔚星科技现有及未来的卫星型号上的应用。
近日，晶科能源（ 688223 ）-5.11%宣布，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）权威认证，基于TOPCon技术平台的高效先进电池，最高光电转换效率突破27.79%，再次刷新世界纪录，实现第31次打破电池效率和组件功率世界纪录。
安琪酵母（ 600298 ）-0.97%拟投资2.32亿元实施酵母抽提物复配智能制造项目。
英力股份（ 300956 ）-6.02%拟通过购买北美某品牌商供应链内PC显示模组结构件供应商佛山智强光电有限公司100%股权进入该品牌商供应链。
金富科技（ 003018 ）-1.39%筹划收购蓝原科技不低于51%股权。
中金岭南（ 000060 ）-6.31%拟以现金方式收购中金铜业6.7784%股权、中金荣晟10.3333%股权。交易对价合计7.42亿元。交易完成后，公司穿透持有中金铜业100%股权。
安邦护卫（ 603373 ）-4.17%11月21日在业绩说明会上表示，公司“空地一体、人机协同”巡防系统成功落地。
中鼎股份（ 000887 ）-2.07%与上海傅利叶智能科技股份有限公司拟针对人形机器人相关产品展开多维度的全方位的战略合作。
惠博普（ 002554 ）-6.59%中标约15.96亿元伊拉克Naft Khana油田复产项目。
能辉科技（ 301046 ）-3.58%签署新能源动力电池总成合同，预估总价1亿元。
晶科能源（688223）-5.11%与分销商累计签单组件产品飞虎3达15GW 。
汇顶科技（ 603160 ）-2.19%拟2亿元—4亿元回购公司股份。

【资金观潮】
＞11月21日沪深两市主力资金净流出1474.31亿元。主力资金净流入板块只有两个，为文化传媒、船舶制造，分别净流入6.57亿元、1.92亿元。主力资金净流入前三的个股是凯美特气、易点天下和视觉中国，净流入额分别为7.68亿元、6.41亿元和5.46亿元。
＞天华新能（ 300390 ）-19.71%11月21日跌19.71%，成交额53.48亿元，换手率15.75%。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入3.77亿元，卖出2.74亿元。三机构专用席位分别净买入1.09亿元、8171.24万元和6738.18万元。华泰证券郑州如意西路证券营业部席位净卖出1.28亿元。

【新股申购】
＞摩尔线程：申购代码787795，申购价格114.28元，发行市盈率/倍，公司主营GPU及相关产品的研发、设计和销售。

【一周回顾】
＞本周中证快报重点资讯有：两大科技巨头合作 建设大规模容错量子计算机网络，两种新技术融合 新型3D打印微型机器人，年度最强AI压轴 谷歌Gemini 3.0下周决战OpenAI，加大扶持力度 促进化妆品产业高质量发展，数据传输速率再创新高 我国星地通信技术取得突破等，相关概念股市场表现良好。

2025-11-24-时报财富资讯 -（星期一）

【资讯导读】
＞谷歌计划每6个月将算力容量翻倍，两家公司已进入谷歌算力供应链
＞存储发布全新DDR5内存新品，这两家深度绑定生态公司望持续受益
＞菲菱科思：公司第四季度在手订单充足饱满、服务器项目当前已持续放量
＞荣旗科技：较多项目会集中在四季度验收、固态电池检测装备明年会陆续布局

【今日头条】
谷歌计划每6个月将算力容量翻倍、 两家公司已进入谷歌算力供应链
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日前，谷歌在其全员大会上披露了未来AI基础设施的宏伟目标，计划“每6个月将算力容量翻倍”，并在未来4到5年内实现“1000倍能力提升”，谷歌云AI基础设施负责人Vahdat强调，AI基础设施竞争是整个AI竞赛中最关键、也最昂贵的部分。他指出，谷歌的任务不是比谁花得更多，而是要构建更可靠、更高性能、更具扩展性的基础设施。
本周谷歌接连发布Gemini3通用AI模型与Nano Banana Pro专业图像生成模型，实现双产品AI革新，现象级多模态模型的推出有望进一步提升算力与存力的需求。谷歌CEO皮查伊近日指出，计算能力供应是当前的核心瓶颈。与此同时，英伟达数据中心业务的强劲增长，直接印证了人工智能和大型模型训练对高性能计算的巨大渴求，显著减缓了市场对AI泡沫预期破裂的风险。机构认为，AI正逐步推动基础设施投资与商业模式形成闭环，看好AI产业链业绩上修与估值提升机遇以及AI需求带动下的投资机遇。
德科立（ 688205 ）公司前瞻布局硅基波导光交换机，已推出交换速率达微秒级和纳秒级样机，2024年已获得人民币千万元的样机订单，2025年仍将有人民币千万级以上的样机订单释放，公司是谷歌OCS整机的核心供应商。
中富电路（ 300814 ）公司战略发展数据中心二次三次电源，开始导入海外批量订单，公司为谷歌TPU供应电源解决方案直流电源转换模块。

【投资聚焦】
存储发布全新DDR5内存新品、这两家深度绑定生态公司望持续受益
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11月23日，存储正式发布其最新DDR5产品系列，最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，并同步推出覆盖服务器、工作站及个人电脑全领域的七大模组产品。存储现场展示了最新DDR5系列产品，以及最高速率10667Mbps、最高颗粒容量16Gb的最新LPDDR5X移动端内存。据称，这两大产品系列速率、容量双维度均位居业界第一梯队，标志着国产存储芯片具备与国际一线大厂同台竞技的技术实力。
AI数据中心建设热潮带来存储需求强劲，机构认为本轮存储“超级周期”的持续时间有望远超历史峰值。存储芯片价格的持续上涨环境将持续贯穿整个2026年，有望持续至2027年。在此行业上行周期中，存储的技术突破和量产能力，为其市场地位和投资价值写下了强有力注脚。今年10月，存储IPO辅导工作完为其加速技术迭代、产品多元化以及应对全球激烈竞争注入关键力量。在全球 DRAM 价格进入上行通道、AI终端需求爆发的双重利好下，掌握核心技术的存储将带动中国存储行业及相关生态整体上行，深度绑定生态公司望持续受益。
兆易创新（ 603986 ）曾以15亿元参与科技融资，直接持有科技集团约1.7752%股权，股权纽带强化双方协同，同步享受技术突破与市场扩张红利。
汇成股份（ 688403 ）投资的的鑫丰科技是境内最早为存储提供LPDDR封装配套的封测厂商之一，亦是存储供应体系中少数具备LPDDR5量产封装能力的重要合作伙伴。

【独家参考】
菲菱科思：公司第四季度在手订单充足饱满、服务器项目当前已持续放量
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菲菱科思（ 301191 ）接受机构调研时表示，目前公司第四季度在手订单充足饱满，主要生产基地之一深圳地区SMT现有产线满产并增加部分租赁产线，公司正在抓紧组织各部门紧张有序地推动生产订单的执行，配合响应客户需求,及时完成客户订单的交付工作。公司在浙江海宁子公司建设主要生产高端数据中心交换机、服务器类等业务，进展顺利。服务器项目当前已持续放量，产能逐步提升，实现了持续的批量交付，符合预期规划。公司在布局服务器类产品方面，充分考虑了通算服务器和智算服务器的特点和要求。

荣旗科技：较多项目会集中在四季度验收、固态电池检测装备明年会陆续布局
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荣旗科技（ 301360 ）接受机构调研时表示，今年较多项目会集中在四季度验收。长期来看，订单增长的效应会逐步释放。从消费电子领域来看，Meta方面，公司今年向其供应了智能眼镜组装设备样机，为明年量产做准备，Meta智能眼镜销量市场预期表现向好，明年智能眼镜组装设备的订单增量预计较为明显。从新能源领域来看，受益于客户扩产计划，明年锂电检测业务的订单量有望继续保持，具体情况取决于客户的扩产安排；应用于钙钛矿的检测设备出货量有望随客户量产线的投产增加而增加；此外固态电池的相关检测装备明年会陆续开始布局。公司已成功研发应用于钙钛矿多个制程的AOI检测设备，目前用于钙钛矿模组终检的AI质检设备已交付头部客户使用中。

【财经要闻】
＞何立峰会见美国前总统国家安全事务助理哈德利一行时指出，中美双方应以两国元首会晤重要共识为引领，推动双边经贸关系稳定发展。
＞交通运输部：要加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展。
＞工信部部长李乐成：加快5G工厂建设，加强6G与工业融合的前瞻研究。
＞今年我国低空经济市场规模预计将达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元。
＞两部门就规范大型网络平台个人信息保护公开征求意见。
＞中国半导体行业协会张立：半导体产业正迎来新一轮变革。
＞我国已建成全球最完整清洁能源产业链。
＞工信部启动卫星物联网业务商用试验。
＞前10个月国家铁路累计发送货物33.78亿吨，创历史同期新高。
＞存储发布DDR5内存新品，最高速率达8000Mbps。

【公告淘金】
光库科技（ 300620 ）拟购买苏州安捷讯光电科技股份有限公司99.97%股份，交易价格16.4亿元。
能辉科技（ 301046 ）签署1亿元新能源动力电池总成合同。
晶科能源（ 688223 ）与分销商签单组件产品飞虎3累计达成15GW。
百利天恒（ 688506 ）全球首创、新概念且唯一进入III期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren药品上市申请已获受理。
百诚医药（ 301096 ）与众神创新就1类创新药 BIOS -0629项目达成大中华地区独家授权合作，交易金额3亿元。
瑞泰新材（ 301238 ）拟与关联方共同对泰瑞联腾增资2亿元，推进后者1.5万吨六氟磷酸锂项目建设。
英力股份（ 300956 ）拟使用6649.7万元购买佛山智强光电100%股权，标的公司为北美某品牌商提供背光模组中的背板及弹片零部件。
大金重工（ 002487 ）全资子公司签署13.39亿元欧洲某海上风电场项目合同，占公司2024年经审计营业收入的35.41%。
金帝股份（ 603270 ）拟与东培股份就人形机器人谐波减速器总成及其关键零部件相关业务进行合作。
汇宇制药（ 688553 ）HYP-6589片联合用药获得临床试验申请受理通知书，目前国内外尚无同类产品获批上市。
人福医药（ 600079 ）二甲磺酸利右苯丙胺胶囊上市许可申请获受理，目前国内暂无该药品上市也无相关产品获批进口。

【龙虎榜看台】
资金流入中船系、AI应用等板块
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周五市场全天震荡调整，沪指跌超2%，创业板指跌超4%。截至收盘，沪指跌2.45%报3834.89点，深成指跌3.41%报12538.07点，创业板指跌4.02%报2920.08点。沪深两市成交1.97万亿元，较上个交易日放量2575亿元。板块方面，中船系、AI应用等板块涨幅居前，电池、硅能源、锂矿等板块跌幅居前。
盘后龙虎榜数据显示：
海南海药（ 000566 ）获机构资金买入，总买入净额为1.80亿元；
久其软件（ 002279 ）获机构资金买入，总买入净额为1.69亿元；
实达集团（ 600734 ）获机构资金买入，总买入净额为1.63亿元；
赛微电子（ 300456 ）获机构资金买入，总买入净额为1.63亿元；
易点天下（ 301171 ）获机构资金买入，总买入净额为1.21亿元。

【新股申购】
摩尔线程（688795）：申购代码：787795，发行价格：114.28元/股，发行市盈率：亏损。

【一周回顾】
本周市场震荡调整，沪指周跌幅为3.90%，深成指周跌幅为5.13%，创业板指周跌幅为6.15%。
时报财富资讯11月16日独家参考栏目个股国机精工（ 002046 ）发布3日区间最大涨幅9.78%；11月18日投资聚焦栏目个股万兴科技（ 300624 ）发布3日区间最大涨幅8.28%。

周末十大财经要闻

1、国务院国资委：组织召开中央企业专业化整合推进会并举行重点项目签约仪式。8组17家单位分两批进行了重点项目集中签约，主要涉及新材料、人工智能、邮轮运营、检验检测、航空物流等关键领域。另据报道，签约项目中，中国旅游集团牵头组建央企邮轮运营平台公司，此次专业化整合后，船队规模位居亚洲第一。

2、工信部：在2025中国5G+工业互联网大会上宣布正式启动卫星物联网业务商用试验。此次开展卫星物联网商用试验，支持符合要求的企业依法依规开展卫星物联网业务，旨在进一步激发民营经济活力，支持商业航天安全健康发展，促进实体经济和数字经济深度融合，服务制造强国、航天强国、网络强国、数字中国建设。

3、财政部：发布关于储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围有关事宜的通知。财政部公告，将储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围，各开办机构养老金专属额度分配比例按季度调整。

4、国家互联网信息办公室、公安部：起草了《大型网络平台个人信息保护规定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。意见稿提出，大型网络平台服务提供者应当将在境内运营中收集和产生的个人信息存储在境内。

5、第一财经：英伟达突然传来重磅消息。据最新消息，美国正考虑允许英伟达向中国出售H200人工智能（AI）芯片。美媒报道称，这一决定得益于中美双边关系缓和，这为美国先进技术对华出口提供前景。

6、北京市住房和城乡建设委员会：时隔8年对《北京市商品房预售合同》《北京市商品房现房买卖合同》两份合同进行了修订，并面向社会公开征求意见。其中提到，阐明了预告登记的重要性，并在条款部分进一步明确预告登记办理流程。而预告登记是保护购房者权益并预防“一房多卖”“先卖后押”的重要措施。

7、第一财经：华为正式发布并开源了创新AI容器技术Flex:ai。此技术实现了单卡同时承载多个AI工作负载，在无法充分利用整卡算力的AI工作负载场景下，算力资源平均利用率可提升30%。

8、财联社：美联储威廉姆斯表示，鉴于当前政策略显紧缩，仍认为近期存在降息空间，通胀进展已停滞，但应有望在2027年达到2%的目标。其对近期降息持开放态度后，交易员将美联储12月降息概率的预期提高至50%以上。

9、证券时报：投资者布局硬科技又有新工具，硬科技行业也再得资金加持。16只硬科技产品同日迅速获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF，以及2只科技主题主动权益类基金。本次获批产品中，部分产品于11月21日当天受理，当天便得到批文，有基金公司人士称，这传递出监管部门支持战略性新兴产业的积极信号。

10、财联社：礼来公司成为世界上第一家市值达到1万亿美元医疗保健公司，日内上涨1.6%，今年以来，礼来股价累计上涨38%，得益于投资者对这家制药公司的减肥药寄予厚望。凭借这一涨势，礼来巩固了其作为首家市值达万亿美元的制药公司地位，同时也成为继科技行业之外第二家达到这一里程碑的美国企业。至此，美股万亿美元市值公司升至11家。

十大券商最新策略观点精要+看好板块汇总梳理

浙商策略：切勿盲目杀跌 盯券商、等待弹性重扩张
本周受美联储年内降息预期减弱影响，全球股市明显下跌，A股亦未能“独善其身”。展望后市，考虑权重指数本周才“刚刚”跌破趋势线，且全球资本市场波动尚未平息，我们认为短期仍有惯性调整、逐步收敛的需要。需要指出的是，随着四季度市场风格的“再平衡”，部分宽基指数的回调已较充分，在当前位置再无必要盲目止损。从更长周期看，我们认为系统性“慢”牛仍未结束，并有望在调整后进入“二阶段”。配置方面，基于“短期调整仍需时日，部分指数趋于到位，拉长周期慢牛仍在”的判断，我们建议：择时方面，切勿盲目跟风杀跌，持仓静待调整结束，以目前回调至年线上方且具有爆发力的券商板块作为“信号弹”，待券商启动时再度进行增配操作。

兴证策略：中国资产有望迎来修复
海外冲击下，当前全A已调整至60日均线以下，历史经验来看，后续进一步回落的空间有限，短期消化后市场将重回涨势。2019-2021年牛市期间，全A跌破60日均线的情况一共有10次，后续市场进一步回落的空间有限，且短期消化后市场将重回涨势。回顾2019-2021年年末的可比阶段，市场均有因海外扰动和国内预期收紧导致市场跌破60日均线的情况，但后续海外风险逐步落地、国内年末会议对于明年政策基调进一步明确，均有效提振了市场的新一轮上行。

申万宏源策略：调整只是“怀疑牛市级别” 调整后春季行情更值得期待
AI产业链“产业趋势大波段没结束+中小波段有波折+大波段性价比阶段性不足”，这神似2014年初的创业板、2018年初的食品饮料、2021年初的新能源。这种情况下，出现季度级别的“高位震荡”和“调整阶段”符合历史规律。调整也只是“怀疑牛市级别”：“牛市两段论”是A股牛市周期的典型特征。调整后耐心等待基本面周期性改善+科技产业趋势新阶段+居民资产配置向权益迁移+中国影响力提升共振，开启牛市2.0阶段全面牛。

银河策略：市场避险情绪升温 风险资产遭抛售 A股向好趋势不改
在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A股市场呈现出明显的“高切低”特征。预计短期行情仍以震荡结构为主，重点关注下月即将召开的中央经济工作会议在政策层面的重要指示。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A股向好趋势不改。

广发策略：几个关键指标看当前指数和科技板块的位置
历史上33段案例显示，牛市主线平均下跌20个交易日、跌幅18%。本轮游戏、恒生科技的调整时间和空间都已超过历史均值；PCB、科创芯片、消费电子、创新药、机器人、CRO指数调整时间足够，调整空间已超过15%。基于此，在基本面预期没有大幅证伪的前提下，很多牛市主线在本轮的下跌时间和空间已较为充分。11月21日有16只科技ETF密集获批，涵盖首批科创创业人工智能ETF，这一方面直接引导资金投资于A股硬科技优质公司，也从监管导向上释放了非常积极的信号，有助于稳定市场情绪。

光大策略：海外波动加剧拖累国内市场 仍处牛市但短期或宽幅震荡
本周市场表现震荡或主要受海外股市波动的影响。受美联储12月降息不确定性加大、科技股估值偏高、投资者对AI泡沫隐忧增加等因素影响，美股本周表现较为震荡，纳斯达克指数累计下跌2.74%。而考虑到本轮A股市场行情主要与TMT及先进制造板块上涨有关，在海外科技股调整的背景下，国内市场或多或少也会受到一定影响。市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，但是在国家对于“慢牛”的政策指引之下，牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。

信达策略：牛市的基础依然坚实 风格切换可能会越来越强
当下的判断：战术上，牛市的基础依然坚实，后续可能有盈利全面改善和资金流入共振拉长牛市时间。战略上，业绩空窗期、经济数据偏弱和海外市场调整均可能带来市场宽幅震荡过程中的波动。但年底到明年初仍可以布局政策或资金积极变化带来的上行机会。未来1年市场短期的波动可能来自于监管政策和供给放量速度。过去1年影响市场熊转牛的因素中，政策和资金的影响远大于盈利的影响。历史上流动性牛市中的调整和结束大多来自监管政策，需要关注监管政策变化对市场的影响。流动性牛市的核心基础是股市供需结构扭转，如果股权融资规模放量速度很快，股市供需格局再次转弱，市场也存在波动加大的可能。

东吴策略：如何看待近期市场的调整
考虑到本轮指数回撤幅度在历年牛市同期中已处于中等偏上水平，近期连续调整后继续下行的空间相对有限。我们维持前期周报观点，倾向于判断11月之后市场调整会结束，并迎来春季行情的提前布局窗口。岁末年初的流动性逻辑依然坚实。海外方面，若当前市场对12月“不降息”的预期充分定价、美元一次性反弹到位，对于后续行情演绎反而不是坏事。国内来看，随着经济增长引擎的转变，年初“宽信用-强预期”的传统逻辑有所淡化，但年底宏观流动性有望仍保持合理投放，为资金入市创造有利环境。在流动性主导的背景下，市场资金博弈可能促使春季行情提前演绎。

华安策略：回调提供布局契机 大胆布局
当前良性调整期间幅度已接近历史可比情形，预计进一步调整空间不大，成长科技仍是下一阶段上涨行情的最强主线。我们认为当前成长风格仍处于估值驱动转向业绩驱动的良性调整期，以史为鉴，在该调整情形下，成长风格通常调整1-2个月、幅度15-20%，强势主线调整0.5-1个月、跌幅10-20%。当前成长风格最大调整幅度为10.7%，已持续1个月，本轮强势的通信行业最大跌幅为12.6%，持续0.5个月左右，对比历史可比调整幅度和时长来看，已接近区间下限，继续调整的空间已经有限。

中泰策略：如何看待当前A股科技行情
展望后市，我们认为本轮科技行情远未结束，在短期回调后有望延续。核心原因在于，美股发生AI产业基本面逆转的可能性较低，后续仍会给予A股对标公司较大估值增长空间。从美股看，一方面，AI龙头业绩增长仍然强势。另一方面，美股上市公司回购也较大程度对冲了机构减持压力。在业绩高增和超大规模回购托底下，可能出现高位震荡和个股层面的内部出清，但与2000年那种“科技泡沫整体破裂”的系统性崩塌还相去甚远。就A股而言，当前AI板块行情的发展阶段，大致对应美股2023-2024年资金从硬件向应用扩散的时期，硬件基础设施行情已充分演绎，设备材料环节正在发酵，应用层面刚刚起步。这或意味着，AI行情远未进入尾声。

周末重要公告

【重大事项】
超卓航科：公司股票将于11月24日起停牌
嘉戎技术：筹划重大资产重组停牌继续
佳禾智能：收购事项尚需审批，德国审查程序启动
安琪酵母：拟投资2.32亿元实施智能制造项目
乖宝宠物：拟投资9.5亿元建设新西兰高端宠物食品项目
航天发展：航天天目拟公开挂牌增资扩股
航天电器：拟以4659.03万元购买航电系统32%股权
英力股份：拟使用6649.7万元购买佛山智强光电100%股权
贵州轮胎：贵阳工投 51%以上股权拟转让
常山药业：实控人拟协议转让5%公司股份给元素基金
凯众股份：拟发行股份及支付现金购买资产
赛力斯：融创岭岳基金变更基金管理人为天津融创
金帝股份：签订战略合作意向书
立达信：公司近期未签订重大合同，且公司主业经营不涉及新技术、新产业、新业态、新模式
ST通脉：不存在应披露而未披露的重大信息
泰嘉股份：公司完成吸收合并全资子公司
线上线下：控股股东深蕾科技涉及诉讼
*ST围海：工程项目预中标后被废标
赛微电子：尚未与潜在交易对手方进行芯东来股权交割
淮河能源：发行32.81亿股股份购买资产获中国证监会批复
光库科技：拟购买苏州安捷讯光电科技股份有限公司99.97%股份 交易价格16.4亿元
百诚医药：与众神创新就1类创新药 BIOS -0629项目达成大中华地区独家授权合作交易金额3亿元
大金重工：公司签署欧洲海上风电场项目合同，合同总金额约13.39亿元
广东建工：联合体中标粤建科·中山数智荟项目二区工程设计施工总承包（EPC）项目，中标价格为4.16亿元
惠博普：中标伊拉克油田项目金额约2.25亿美元
【增减持】
誉衡药业：国磊峰和西藏誉磐合计增持1.12%股份
吉祥航空：控股股东均瑶集团拟减持不超过3%股份
天银机电：控股股东澜海瑞兴计划减持不超过3%公司股份

11月21日 游资动向

AI应用方向成为游资重点布局领域。中山东路大手笔净买入易点天下1.6亿，认可度极高；成都系也不甘示弱，净买入视觉中国1亿，同时买入易点天下8944万。顶级游资在AI应用端达成共识、形成合力，易点天下成为双方共同看好的核心标的。
军工板块同样受游资关注。中山东路布局久之洋，净买入6027万；思明南路买入江龙船艇，净买入2442万，表明军工也是游资的重要关注线。
海南海药是一只需要特别关注的股票，呈现典型多空资金博弈局面。做多方中，成都系净买入7232万，作手新一净买入5168万，形成游资联动；做空方量化抢筹净卖出4116万，选择获利了结。该股后续波动或剧烈，是多空争夺焦点。
量化资金操作风格独特，量化基金大额卖出赛微电子9726万，小幅买入天华新能1408万，对科技股减仓并对锂电板块结构性调整；量化抢筹账户卖出古麒绒材等，是短线获利了结。此外，低位挖掘资金买入中水渔业，布局事件驱动型机会；上塘路卖出永安林业，属正常获利了结。
当前，游资核心战场在AI应用（如易点天下、视觉中国）和军工板块，可关注游资合力的个股，同时警惕资金分歧个股，后者波动风险较大。

11月21日游资操作汇总
中山东路 易点天下 净买入1.6亿
中山东路 久之洋 净买入6027万
中山东路 倍杰特 净买入2047万
成都系 视觉中国 净买入1亿
成都系 易点天下 净买入8944万
成都系 海南海药 净买入7232万
成都系 世联行 净买入3591万
量化基金 赛微电子 净卖出9726万
量化基金 天华新能 净买入1408万
作手新一 海南海药 净买入5168万
量化抢筹 海南海药 净卖出4116万
量化抢筹 古麒绒材 净卖出2102万
思明南路 江龙船艇 净买入2442万
上塘路 永安林业 净卖出2004万
低位挖掘 中水渔业 净买入1416万

11月21日题材复盘 | 指数大幅回调，仅AI应用较为强势