大连圣亚

大连圣亚 股票核心情况总结

大连圣亚（600593.SH）作为A股唯一的海洋主题公园类上市公司，自2002年登陆上交所以来，经历了从行业标杆到经营承压，再到引入战略投资者寻求破局的发展历程。其股票表现与公司经营困境、股权变动、行业趋势深度绑定，核心情况总结如下：

一、公司基本面与业绩表现：持续亏损叠加债务高压

业绩端呈现长期承压态势，2020年至2024年的5个年度中，公司4年出现亏损，累计亏损超4.15亿元，仅2023年借助东北旅游市场升温实现3437.68万元盈利，但盈利态势未能延续。2025年上半年业绩持续恶化，实现营收1.86亿元，同比下降7.43%；归母净利润亏损1589.87万元，同比大幅下滑229.45%，核心原因包括景区客流下降、投资损失确认及诉讼迟延利息计提等。

财务结构凸显风险，截至2025年上半年，公司资产负债率高达86.01%，近三年均维持在80%以上的高位；短期借款1.05亿元，同比增长34.77%，应付账款1.74亿元，同时营口项目停工导致借款利息费用化，推动财务费用同比激增68.72%。此外，公司诉讼缠身，2025年以来涉诉案件达22起，涉及广告费、工程款等多项纠纷，部分已进入执行阶段，叠加应收账款同比翻倍增长至483.15万元，进一步加剧现金流压力，上半年经营活动现金流量净额同比下滑66.15%。

二、股权与治理：长期内斗终结，同程旅行 入主引转折

公司长期深陷股权争夺战，2018年后形成星海湾投资（国资背景）、磐京基金、杨子平及其关联方“三足鼎立”的股权格局，股东间的控制权博弈导致公司治理失效，内控与合规短板凸显，近5年累计收到8次监管处罚或措施，时任高管曾因违规交易被罚款1530万元。

2025年7月，公司公告9.56亿元定增预案，由同程旅行旗下上海潼程全额认购，发行完成后上海潼程将直接持股23.08%，并通过表决权委托合计掌控30.88%的表决权，成为控股股东，公司实际控制人变更为无实际控制人状态（同程旅行无实控人）。此次交易尚需国资审批、股东会及监管机构同意，若落地将彻底终结股权纷争，同时募集资金将全部用于偿还债务和补充流动资金，为公司纾困解难。

三、业务与行业：资源禀赋突出，转型与竞争并存

大连圣亚核心资产稀缺，拥有大连圣亚海洋世界、哈尔滨极地公园等优质4A景区资源，覆盖海洋馆、极地馆、主题场馆等多元业态，景区经营收入占比达78.01%，在东北地区文旅市场具备较强品牌基础。但行业竞争加剧与模式瓶颈凸显，国内海洋主题公园数量持续增长，游客需求不断升级，而公司旧场馆维护、节目创新不足，叠加异地项目停工拖累，传统重资产扩张模式难以为继。

公司已明确战略转型方向，拟从“重资产布局”转向“轻资产输出”，聚焦大连、哈尔滨本地市场，同时依托新股东资源探索“文旅+IP+数字化”升级。同程旅行的入主有望带来关键协同效应，其线上海量客流、数字化营销能力与线下酒店运营经验，可与公司景区资源形成互补，推动客源转化与运营效率提升，此前停滞的“大白鲸计划”等项目也有望重启。

四、股票投资逻辑：风险与机遇并存

当前公司股票的核心矛盾在于“困境反转”预期与不确定性的博弈。潜在机遇方面，同程旅行的资金注入有望快速改善公司资产负债表，化解债务与现金流危机；双方业务协同可能激活存量资产价值，叠加东北旅游市场持续升温，公司业绩存在修复空间；作为A股稀缺的海洋主题标的，若转型成功，估值有望重构。

风险因素同样不容忽视：定增事项存在审批不确定性，若未能落地，公司资金链风险将持续发酵；行业竞争加剧与消费复苏不及预期可能导致客流进一步下滑；公司轻资产转型成效、新管理层运营整合能力尚待检验；历史遗留的诉讼、应收账款回收等问题仍可能引发业绩波动。

总结

大连圣亚的股票表现本质是公司经营困境、治理重构与行业变革的集中反映。长期来看，同程旅行的战略入主为公司带来了资金、资源与治理优化的三重契机，稀缺的景区资产与线上线下 协同潜力构成核心投资亮点；但短期需密切关注定增进展、债务化解成效及客流恢复情况，业绩反转仍需时间验证。投资者需充分权衡其行业稀缺性与经营不确定性，重点跟踪监管审批、业务整合落地及财务指标改善等关键节点。

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