调研解读|特斯拉“剔除中国供应链”？马斯克：Optimus灵巧手将配备50个执行器

周末特斯拉 “剔除中国供应链”的传闻实为误读。真实情况是，特斯拉仅要求在未来1-2年内调整其供应链采购产品的产地，并不是要剔除中国供应商，中国供应商可通过在墨西哥、东南亚地区等第三地设厂继续深入合作。先说结论，有没有这回事？有，但是不能混淆概念，要减少的是made IN China，而不是China supplier。而且，这已经是两年前的consensus，23年招标Cybertruck开始，在北美或中国境外没有产能的中国供应商都已经不考虑了。其实从多年前的301关税到今年上半年的贸易战，下游海外车企一直在持续推动中国供应链去海外布局产能，如今众多的A股零部件企业均在北美（美国、墨西哥），欧洲（塞尔维亚、匈牙利，波兰等）和东南亚（泰国、马来西亚等）有着工厂布局，且以特斯拉、通用、斯特兰蒂斯等为代表的海外车企在和中国供应商的合作过程中，对中国供应商的响应效率、成本控制等方面有着非常高的满意度。换句话说，当前全球汽车工业已经很难离开中国供应商了，因此此次相关报道纯属“旧事重提”，实际几乎没有影响。24年也给各位汇报过我们赴墨西哥调研中国供应商出海的情况，特斯拉等主机厂对中国合作伙伴简直不要太满意。时至今日陈芝麻烂谷子往事重提，应该是记者们泛滥的情绪又要找个地方发泄了。如果有人因为这个砸股票，只能说是无厘头了。产业迎来重要节点：特斯拉Gen3人形机器人 定型在即，小批次订单已开始释放，研发端持续推进设计改型（如提前臂+手自由度到50个等），持续提升产品性能；小鹏Iron稳步推进量产，近期供应商交流密集；宇树科技完成IPO辅导，或即将成为“第一家A股人形机器人上市公司”。看长期，中国供应链凭借完善的产业链、快速迭代能力和成本优势，必将在全球人形机器人浪潮中占据核心地位。部分供应商反馈拓普：不用担心，旧事重提而已，T之前让去墨西哥和泰国就是这个目的底层逻辑: T需要中国市场，需要费效比高的供应商新泉：微观利好已经出海公司（例如新泉），宏观：中美关系紧张的一个缩影爱柯迪 ：主要针对特斯拉的产品，目前已到墨西哥生产马斯克最新谈话：Optimus灵巧手将配备50个执行器：11月14日，马斯克在与巴伦资本的线上谈话中表示：执行器数量革命性突破；新一代机械手执行器数量从V2.5的17个激增至50个（每台机器人100个），复杂度提升近200%；当前V2.5原型存在明显功能缺陷：手指闭合间隙过大导致无法抓取细小物体；马斯克证实展示的V2.5实为"战术性过时设计"，V3版已进入研发阶段医疗领域颠覆性应用；定位"可持续富足"核心载体，重点突破医疗场景，可实现超人类精度的手术操作（如显微外科等精密医疗），开发特殊医疗功能模块，完成人类无法实现的治疗动作技术演进路线；V2.5原型(2025)→V3验证机(2026Q1)→量产版(2026)，当前展示的V2.5执行器全数集中于前臂，新一代将实现手指关节分布式布局；当前需同步解决：1）百万台级产能建设（弗里蒙特工厂首期100万台/年）2） 供应链从无到有的构建（特别是微型执行器）3） 维持2万美元成本目标的工程技术突破重点事件梳理：1）马斯克表示，下一代灵巧手将“极其复杂”，单手拥有50个执行器。Optimus可能为医疗保健等领域带来革命性变化。2）特斯拉AI负责人Elluswamy在一次全体员工会议上警告员工，由于公司为Optimus的生产和Robotaxi服务扩张设定激进时间表，2026年将是“人生中最艰难的一年”。3）宇树科技已完成上市辅导，预计将在2025年10月至12月期间正式提交IPO申报文件并披露财务数据。4）宇树推出全新轮式人形机器人G1-D，并配套发布数采训练全栈解决方案。5）智元机器人相关负责人称，“智元上纬”将独立开展具身智能业务，并非联合智元机器人开展。3、观点1）客户维度：重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新。Optimus V3将于2026Q1发布，小鹏发布全新IRON，产业化进程持续加速。2）产品维度：看好边际变化最大的硬件环节。马斯克表示Optimus硬件设计将滚动迭代，将采用年度发布周期，每次都会有重大改进。潜在变化大的环节包括灵巧手与前臂、类RV对髋部/肩部谐波 的替代等。3）资本维度：关注国产机器人主机厂证券化进程。宇树已完成IPO辅导，近期将正式提交IPO申报文件，有望于2026Q2上市。国产主机厂IPO进程将成为重要催化剂。4）估值维度：关注头部汽车机器人主机厂的估值重构。Figure AI C轮融资后估值达390亿美元，小鹏、赛力斯 等头部汽车机器人主机厂当前市值几乎不含机器人预期，有望迎来估值重构。我们认为、特斯拉量产进度与技术迭代是核心主线。Optimus V3将于2026年启动量产、产业化1-10阶段即将开启。同时，2026年宇树等国产主机厂将迎来密集IPO、有望成为全新强催化。投资思路：主线一：T链确定性标的$五洲新春(sh603667)$、$蓝思科技(sz300433)$、$拓普集团(sh601689)$、日盈电子 、恒帅股份 、德昌股份 、震裕科技 、新泉股份 、均胜电子 、银轮股份 、金沃股份 、浙江荣泰 、领益智造 、三花智控 、信质集团 等主线二：宇树链核心标的模塑科技 、美湖股份 、长盛轴承 、卧龙电驱 、首开股份 、奥比中光 、大众公用 、金发科技 等重点关注：五洲新春 ：机器人零部件平台型公司，深度绑定国内外头部厂商。T、XP、YS、XM机器人核心供应商。蓝思科技 ：T机器人核心Tier1供应商，asp 2.5w+，今年机器人业务收入预计中位数几个亿，在T的地位事实上不低于任何Tier1同行，同时也是ZY链核心。模塑科技：低估值机器人注塑件核心供应商，T+YS。