三秋桂子金花落，清风山头又一秋；25、11、14

沪指失守4000点，尾盘跳水，



一、大盘走势：冲高回落显分化，量能小幅收缩

（一）指数表现：创业板领跌，沪指险守 3990 点25 年 11 月 14 日，A 股市场三大指数集体收跌，呈现出明显的分化态势，市场整体表现较为疲弱 。截至收盘，沪指跌 0.97% 报 3990.49 点，尾盘失守 4000 点，让市场情绪受到一定影响。此前市场对沪指站稳 4000 点并进一步向上突破抱有较高期望，如今的失守，无疑给投资者添了一分冷静。深成指跌 1.93%，创业板指 更是跌 2.82%，创下近期较大跌幅，成为今日市场领跌的主要力量。从两市合计成交来看，成交 19580.79 亿元，较前一日缩量 838 亿元，量能的萎缩也显示出市场资金参与度有所下降。
（二）全天走势：早盘冲高遇阻，尾盘抛压加剧回顾全天走势，早盘银行、地产板块率先发力，带动沪指短暂翻红最高触及 4007.35 点。然而，深市却在半导体、新能源等板块的拖累下持续低迷，形成了鲜明的对比。
午后，市场的走势急转直下。资金接力不足成，科技板块集体下挫，引发了市场的恐慌抛售。沪指失守 4000 点，收于 3990 点。技术面上，短期市场承压明显，后续走势充满了不确定性 ，市场氛围趋于谨慎。

二、板块轮动：防御与周期走强，科技成长遭重挫

（一）逆势上涨：地产医药双主线，政策与刚需共振市场普跌下，地产开发和医药商业板块逆势上扬。
房地产开发板块涨幅达 1.27%，在申万一级行业涨幅榜中名列前茅 。政策利好的持续发酵，是推动该板块上涨的核心动力。住建部积极推动商品房销售向现房过渡；让购房者买得放心，也为房地产市场的健康发展注入了一剂强心针。政策导向使得低估值、高股息的头部房企更具吸引力。荣盛发展 、中国武夷 等多股强势涨停，板块资金净流入 4.17 亿元。
医药商业板块则以 2.72% 的涨幅，成为市场中的另一大亮点。SPD 概念、流感防治板块成为上涨的重要力量，漱玉平民 强势 20% 涨停。康芝药业 、诚达药业 等超 10 股涨超 10%。从资金流向来看，医药商业板块资金净流入居全市场前列，资金流向防御板块。
（二）领跌阵营：半导体产业链重挫，高位题材获利回吐，半导体产业链和新能源市场领跌
半导体板块跌幅2.56%。存储芯片、HBM 等前期热门分支领跌。神工股份 、奥来德 等个股跌超 8%，从资金流向来看，板块单日净流出 114.24 亿元。太平洋 证券指出，科技股前期涨幅较大，筹码拥挤度虽有一定缓解，但部分纯概念标的缺乏业绩支撑，回调压力加剧，是半导体板块大幅下挫的原因。
新能源赛道，电力设备、有色金属等板块跟跌。天齐锂业 、神火股份 等个股跌超 4%整个新能源赛道的走弱。资金避险情绪的升温。

三、资金动向：主力大幅撤离，中小单逆势接盘

（一）主力资金：净流出近 900 亿，外资关联板块遭抛售当日，主力资金全天净流出 879.91 亿元。超大单净流出 569 亿元，大单净流出 310 亿元。从行业板块来看，融资融券、MSCI 中国等与外资关联密切的概念板块，成为主力资金抛售的重点对象，净流出金额超过 400 亿元。机构在当前市场环境下，调仓换股的压力巨大。
（二）中小投资者：情绪分化，防御板块获关注中小投资者的资金流入。当日，中单资金净流入 187 亿元，小单资金净流入 692 亿元。低价股、海南自贸等题材板块，成为散户资金追捧的热点。
市场分歧加剧。机构选择减持前期涨幅较大的高位科技股。而散户投资者则更倾向于追逐低估值的防御性板块。

四、下跌成因：技术承压叠加板块切换，多重因素共振

（一）基本面：三季报披露尾声，业绩真空期加大波动从基本面来看，当前市场正处于三季报披露的尾声阶段，业绩真空期的到来，让市场的不确定性增加。2025 三季报预减概念板块当日领跌，跌幅达到 3.58%，成为市场下跌的重要推手。部分个股业绩不及预期。资金的风险偏好下降，变得更加谨慎，转向业绩确定性更强的医药、地产等板块。
（二）情绪面：科技股拥挤度降温，在情绪面上，科技股此前的火爆行情逐渐降温。半导体、AI 等前期主线板块的筹码拥挤度回落至 25% 以下。
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五、妖股异动——近期热门情绪个股

（一）002759天际股份，市场绝对龙头，十二个交易日，股价翻倍，今日收跌。
（二）603122合富中国，二次断板，9+3板，温和收红，仍未结束，看周一如何继续；
（三）002083孚日股份，电解液新锐龙头，19亿巨量封单，收七连板，下周依然超高溢价。

六、震荡蓄势为主，把握结构性机会

（一）慢牛根基未改，关注风格再平衡市场的中长期走势相对乐观。当前科技类吸筹率已回落至 25% 下方，筹码拥挤度有所释放，不过还不够充足。市场正处于一个转换时期，上证指数 在 4000 点附近蓄势整固的可能性较大。操作上 “顺周期 + 科技成长” 的配置方式，把握结构性机会 。预计短期市场将以稳步震荡上行为主。
（二）风险提示与策略建议在操作上，控制好仓位，建议保持 5 - 6 成仓位，以降低风险。
在板块配置上，可关注三大方向。一是政策主线，房地产板块受益于政策利好，尤其是国企改革 相关的地产股，有望迎来估值修复的机会；海南自贸板块，随着封关运作预期的临近，相关个股受到资金的关注。二是防御刚需，医药商业中的 SPD 概念，在人口老龄化和医疗需求增长的背景下，具备较强的防御性；燃气板块在冬季保供的需求下，也具有一定的投资价值，能够为投资者提供稳定的收益。三是错杀成长，一些调整充分且业绩能够兑现的 AI 算力、智能驾驶产业链个股，在市场调整中被错杀，目前已具备较好的投资性价比。
回调释放风险，耐心等待新主线市场在 4000 点又一次技术性整固。两市成交超 1.9 万亿，市场的活跃度依然在。