重点推荐VC上游原材料

建业股份 /新化股份 重点推荐VC上游原材料：三乙胺

电解液核心上游原材料，受益于储能行业高景气。
三乙胺是电解液添加剂VC的脱氧试剂，每生产1吨VC需消耗0.5吨三乙胺。受储能行业需求景气催动，26年VC行业需求总量增长3万吨左右，对应三乙胺需求增长1.5万吨，因此近期#带动三乙胺价格上涨，现价涨到1.2万元/吨，预计26年价格中枢能提升至1.5-1.6万元/吨，21年周期高点价格为2.6万元/吨。

竞争格局好，提价容易。
国内三乙胺供给主要集中在建业股份（6万吨）、山东昆达（3万吨）、新化股份（2.7万吨）三家手中，#CR3达75%以上，行业集中度极高，扩产周期长，价格易涨难跌。三乙胺产能扩张周期长达 2 年（摘要 1、6），且需配套氯碱工业基础（原料依赖乙醇、氨等，需一体化布局），#2024-2025年国内几乎无新增产能落地。

核心股建业股份/新化股份位置低，筹码结构好，望领导重视博弈机会。