闪迪目标价上调

一、核心结论

（1）目标价

高盛 维持SanDisk（SNDK）“买入” 评级，将目标价从 140 美元大幅上调至 280 美元，当前股价 207.69 美元对应 34.8% 的潜在上涨空间。

（2）关键支撑逻辑

1.业绩超预期：2025 年第三季度营收、毛利率、非公认会计准则每股收益均显著超出高盛及市场共识，第四季度指引（营收 26 亿美元、毛利率 42%、EPS 3.20 美元）更是大幅领先市场预期；

2.NAND 市场红利：行业供应不足状况将持续至 2026 年，定价上涨和产品组合优化推动毛利率持续扩大；

3.业务增长潜力：企业级固态硬盘（eSSD）业务在超大规模客户认证中取得进展，有望从低基数实现份额增长；

4.盈利预期上调：高盛将 2025-2027 年非公认会计准则每股收益预期平均上调 79%，反映营收和利润率的强劲增长前景。

（3）主要风险

NAND 市场复苏不及预期、长江存储竞争加剧、eSSD 业务拓展受阻。