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【1】储能需求强劲恢复（源头） ↓ 储能电芯涨价（10%–20%） 电芯厂排产提升（利用率65%→79%） ↓

【2】电芯厂补库+实际排产拉动（需求倍增器） ↓

【3】六氟磷酸锂（6F）率先涨价 4.7万→11.35万（翻倍） 利用率85–90% ↓

【4】电解液体系全面涨价 VC/FEC/溶剂跟涨 ↓

【5】磷酸铁锂（LFP）涨价窗口打开 开工率90%+ 年末长协谈判→集体挺价 ↓

【6】磷酸铁（PFe）紧缺（上游关键节点） 开工持续提升 工厂库存清空 MAP需求飙升 ↓

【7】磷酸铁的上游：液体磷酸/热法磷酸（关键成本项） 来源=黄磷（热法） 需求持续抬升 ↓

【8】黄磷（热法）价格上行（核心瓶颈环节） 因素： ?湿法磷酸受硫磺涨价压制→产能减停 ?热法磷酸（黄磷）成为唯一增量 ?电价+安全环保约束供给 ↓

【9】磷矿石紧平衡（上游资源约束再抬升） 需求结构： LFP→PFe→热法磷酸→黄磷→磷矿石 ，宜化虽非最大矿主，但位于中国最大磷矿带（宜昌） ↓

【10】磷矿供应紧张&精选矿价格抬升（最终源头） -富矿稀缺 -开采证指标约束 -储能大规模扩产→消费结构上移 ↓
【最终闭环结论】
储能需求修复 →电芯涨价 →材料链涨价（6F、电解液、LFP） →PFe紧缺 →液体磷酸/黄磷涨价 →磷矿石紧平衡 →最上游资源端成为整个涨价逻辑的最终锚点。

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