申万宏源策略：抢跑2026年景气展望的行情不断演进

科技成长板块长期性价比不足，高位震荡等待产业趋势催化累积；中期PPI同比转正交易，短期有涨价催化，但涨价周期的短期性价比也有限。近期，上证综指窄幅震荡，科技成长板块宽幅震荡格局延续。 下一年景气方向在四季度提前轮动行情不断演进：涨价周期交易PPI转正预期；储能和光伏交易景气拐点提前出现+2026年供给出清提供中期基本面支撑。板块轮动还会继续，短期休整过的海外和国内AI产业链、人形机器人 、创新药和国防军工后续可能也有轮动上涨机会。