圆小二 心得语录2

#不抛弃不放弃的钢七连

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来，大家来学一下宏观知识

一，实体经济和A股观点
A：市场变盘与政策预期，上周我就在提示高位科技股的风险，其中重要原因是机构资金落袋+A股提前反应ZM利好，双方会晤逻辑上总体是好事，贸易战不再加码对投资是利好。但是川子访华时间推迟到明年4月份，根据特朗普的风格，在未来5-6个月存在不确定性（会有反复）。所以带来的市场变化有，会晤后，A股市场最大变化是政策新增预期几乎没有了。

去年每个月都有政策预期，今年到目前新增政策只有5000亿新型政策性金融工具，主要用于新基 建，对宏观经济拉动作用有限。主要因为外部环境缓和了，那么到明年3月份(两会)，很可能不会再有新增的超预期政策，预期内最多就是降息（降准0-10）。唯一的变量是12月份的中央经济工作会议（有变化我后面再调整）。

B：宏观经济数据，宏观经济数据在三季度后呈现断崖式下行，三季度GDP回落至4.8%，10月份制造业PMI直接掉到49。 1 - 9月份累计固定资产投资同比负0.5%，8、9月单月固定资产投资增速对比去年同比跌8% - 10%，消费增速只有3%，且消费政策从以旧换新后几乎没有新增。目前宏观经济唯一的利好是，上半年GDP增速5.3%，但明年一季度经济数据压力又会比较大（基数高）。

C：市场操作逻辑，机构资金：上证3700点以上基本面不支撑（汪汪队的态度通过银行板块早已表达），上涨是市场资金推动。当前资金面和时间维度不利于多头，一方面基本面不支撑四季度到一季度出现大行情。另一方面，今年主流机构（私募+公募）收益颇丰，现在想把账面收益落袋为安。汪汪队层面：肯定不希望指数暴跌，主要护盘方向是上证指数 ，通过银行等红利板块护盘。上周的上面开会，对股市的表现认可，这对村里既是成绩也是压力，要努力维护好上证指数。另外，最高C非常看好银行，且表示肯定~

D：11月市场交易逻辑与操作策略，11月开始政策进入真空期，指数波动不会太大，但是没有明确方向。抱团股有机构撤离就会明显下跌，科技股除非有意外利好，否则整体压力大。对于A股和港股，至少到明年3月份，在没有政策超预期，以及科技板块没有重大突破的情况下，中期配置以红利风格优先，红利中银行优先（其它是电力和煤炭）。上层看好银行，认可央企中特估概念，银行作为中特估典型品种，有政策性护盘作用，不排除市场震荡整理时，银行ETF回到前期高点，且上面认为大型国有银行PB可到1倍。