赛微电子（300456）股研报告

赛微电子（300456）股研报告

核心概况

公司聚焦MEMS（微机电系统）与半导体设备两大核心业务，MEMS收入占比达83%，瑞典产线盈利稳健，北京产线处于3万片/月产能爬坡阶段，已实现微振镜等产品量产，掌握硅通孔等国际领先工艺，客户覆盖硅光子、激光雷达等新兴领域。

财务表现

2025年前三季度营收6.82亿元，同比下滑17.37%；归母净利润15.76亿元，同比大增1438.05%，摊薄每股收益2.15元 。毛利率38.32%，资产负债率仅20.24%，财务结构稳健，但经营活动现金流同比下滑88.17%，存货周转率下降13.31%，运营效率待提升 。

风险与机遇

机遇方面，全球MEMS市场预计2029年达200亿美元，光学、汽车等领域需求驱动增长，国产替代趋势下半导体设备业务存增量空间。风险在于半导体设备业务因大客户订单减少同比下滑60%，面临国际巨头与国内厂商双重竞争，技术迭代压力较大。

投资评级

公司核心业务赛道优质，技术壁垒显著，财务状况健康，长期成长逻辑清晰，短期业绩波动不改行业红利趋势，给予“谨慎看多”评级。