节前9.29我煞费苦心，专门写文章分享了 利和兴
https://www.tgb.cn/a/2lIVIiamDpH 的爆发机会（文章链接
https://www.tgb.cn/a/2lIVIiamDpH ），其中重点提到了利和兴绑定新凯来的高弹性增长点，节后市场资金对10.15新凯来展会相关的概念股，预期打得非常满！
目前很多朋友还不明白，半导体零部件更深层的受益逻辑，今天文章再次给大家伙详细说一下！
一、零部件订单逐步加码半导体零部件，真正算起，应该就是在2025下半年基本面开始走强，率先看到叙事落地的AI资产：
从环节来看，半导体设备的上游就是零部件，零部件至少先于前道设备3-6个月！新接的订单量，再一定程度上能够反应下游产能的预期。当前先进制程不断扩产的趋势下，半导体零部件一定是最先看到订单/收入兑现的方向！！
1.新接订单：1.）以阀门龙头
新莱应材 为例，24Q4国内扩产放缓，整体订单稍弱，2
5Q2以来逐季走强，单季度同比保持40%-50%增长，预计Q4延续高增（国内订单口径）；
2.）以精密零部件龙头
利和兴为例，他与新凯来的合作
覆盖刻蚀、薄膜沉积、量检测等关键设备领域，为“武夷山”“阿里山”等系列设备提供精密结构件及检测服务。其合作深度远超简单零部件供应，已参与设备测试平台开发，如为薄膜沉积设备定制7nm/5nm制程适配的高纯度气体输送模组，解决高功率设备散热验证难题。
当前他在新凯来百亿订单中，
精密零部件占比达30%，利和兴有望拿下50%份额，对应7-8亿元收入，相当于其全年营收规模，业绩弹性显著将来的目标是拿新凯来50%的半导体设备零部件份额！
3.）以平台化龙头
富创精密为例，全年订单增速保守30%以上，多款新品翻倍以上增长；关键零部件龙头订单同样走强，反馈客户上调明年预期，Q4订单增长尤其明显，板块基本面已有积极变化；
2.业绩：零部件收入趋同于设备出货，将率先落地兑现；此外行业偏重资产，产能利用率影响较大，收入高增意味着利润弹性更大，预计Q4起将有明显改善。
二、先进制程扩产+制裁升级，零部件国产替代迎来加速！！1.市场通常认为零部件资产质量&商业模式一般，但是偏偏在先进制程这种产业下逻辑发生改变：相较成熟制程OEM的模式为主，
先进制程突破更加依赖零部件设计和制造工艺提升，因此要求零部件厂商更早介入设备研发阶段，绑定更深，尤其全面国产化道路下，后续扩产格局将更好；
2.10月7日，美发布半导体管制报告，计划进一步扩大对华半导体制裁，其中重点提出：
①加强盟友（日本等）遵守管制，②加强管制核心零部件范围，国产替代逻辑明显强化。三、重磅大会--湾区半导体产业生态博览会(深圳)明天周三，深圳福田会展中心即将开炸了。
据传：1.新凯来带着2nm Chiplet直接开团，桥接硅中介层国产化，信号损耗砍掉18%，
台积电 试产线都点头了。液冷电源模块效率干到97.8%，
比亚迪 一起上，互联网大厂五万台订单已经锁死。展馆扩到6万平，绿色厂务专区全是废热回收、无PFAS清洗，半导体也讲
碳中和了。中小微企业展位费九成返还，62家新公司冲进来，谁都不想错过这场“国产链”现场直播。
2.
ASML把高NA EUV模型搬来了，Lam Research的原子层刻蚀实机首次在华亮相。
3.中芯南方、
华润微 、鹏新微集体亮产能，现场能抢2026年Q2的投片名额--不是看展，是抢饭碗。
4.日本九州11家材料商组团来，不是来卖货，是来摸深圳的脉。车规SiC、
光刻胶、掩膜版，全冲着比亚迪、
蔚来 的订单来。
5.院士、台积电高管、新凯来CTO同台，RISC-V车规生态、AI电源管理分论坛一场接一场。
6.深圳人社局现场发1000张境外人才落户预批函-你要的技术，这儿给你落脚。
但是当前市场资金更多人关注的是新凯来相关，不少人会好奇：这次能看到他相关的
光刻机吗？
大概率来说是不会的，新凯来上周深圳发改委传出惊喜的消息后，就有不少炒作资金把新凯来展会和光刻机亮相画上了等号，但从实际情况来看，这个以短期炒作来投资中长期逻辑的捧杀行为和错误预期需要调整，当前外部制裁仍在升级，这类最尖端保密设备显然不适合高调展示，因此新凯来不会在展会现场展示大家伙。
所以今天光刻机的提前调整可能是部分资金的降低预期提前兑现，提前释放情绪落差的风险也是好事。
但展会就没有值得关注的点吗？也不是。目前了解到的是，
新凯来将在展会上展示等离子体刻蚀设备、3D NAND、刻蚀设备，以及DUV、EUV等先进制程方向的技术储备，即便不亮大家伙，也能让市场看到其技术实力。
同时，
北华、中微、富创等半导体设备及零部件龙头也会同步参展，整个国产设备自主可控产业链的技术能力，其实能从展会上窥得一二。不少人因为展会看不到大家伙而感到失望，但产业进展其实并未停滞。
目前由宇量昇牵头的国产DUV设备正加速迭代，长江存储已搭建纯国产化DUV产线，今年四季度进入调试阶段，预计明年上半年有望实现批量订单交付。这意味着，国产浸润式先进制程设备即将突破从0到1的关键节点。
展会暂未亮相不代表产业停滞，现在适当地隐藏，是为了将来更惊艳的亮相。
后续可重点关注产线调试进度与订单落地情况，这些才是判断长期产业价值的核心指标。总结：零部件并非简单低位补涨逻辑，AI+国产替代受益程度好于市场预期，且最先看到落地：①核心龙头：新莱应材（新凯来阀门）、利和兴（新凯来零部件）、××××（
北方华创 +新凯来零部件）。
②低估标的：×××× （加热器0-1放量）、××××（陶瓷结构件）、××××（陶瓷结构件）、××××（密封圈唯一可选标的）
接下去半导体零部件还有很大的推升空间，没跟上新莱和利和兴，又想跟上低估标的当中，哪些最具爆发潜力的公司，欢迎点赞关注评论：
我想知道半导体低估的零部件公司！
热点擒龙手
登录用户ID：
45
评论(82)
收藏
展开
