铋金属业绩弹性高

中国是全球最大的铋生产国、出口国和消费国，在全球铋产业链中占据核心地位。2025年2月4日，商务部、海关总署公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制的决定，其中与铋相关物项包含非 1C229 项下管制的铋与制品、锗酸铋、三苯基铋、三对乙氧基苯基铋，与上述物项的生产技术及资料。国内外铋材料市场因此呈现供不应求的市场现象，据有色金属网数据显示，国内精铋价格从 2025年1月约7.5万元/吨，最高时涨至约 16万元/吨；截至2025年7月初，铋价格为 12-13 万元/吨，较年初上涨约 65%。

万业企业 ，即将改名先导基电，2025年新增铋金属业务，H1新增业绩超5亿，占比营收75%。
公司核心业务布局聚焦两大领域：其一，深耕半导体产业，在持续推进集成电路核心装备的研发、生产、销售及技术服务等既有业务的基础上，新增半导体材料铋金属的深加工业务，完善产业链布局；其二，稳步推进存量房地产业务的销售与去化工作，优化资产结构。
1、半导体业务：
（1）控股子公司嘉芯半导体为万业企业70%/ 张汝京20%/比亚迪 10%共同成立，其中张汝京为中芯国际 创始人。嘉兴半导体主营半导体前道设备，与北方华创 类似，累计已签订单7亿+。所涉及的产品范围覆盖刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、单片清洗机、槽式清洗机、尾气处理、机械手臂等8/12英寸半导体设备，可自主研发和制造刻蚀、薄膜沉积、清洗设备等10类产品。
（2）控股子公司凯世通专注离子注入机设备。自2020年突破首台设备订单后，已赢得十余家国内主流晶圆厂客户离子注入机的采购订单，近60台订单数中超过50%为重复订单。此外，凯世通专注于研发多款面向细分领域的离子注入机，布局形成全系列产品矩阵。高端线采用独立技术路线，非仿造美系技术，具备技术壁垒。目前正与长存中芯等洽谈中。（被美国列入实体清单，从侧面反映了凯世通的价值和竞争力）公司已向客户累计交付 41 台设备， 当前仍有十余台设备在客户端测试，验证通过后将会确认机台收入。凯世通现有存量客户 12 家，均为国内头部 12 英寸晶圆厂
（3）公司全新成立的安徽万导开展铋金属制品、 氧化物及化合物等业务，成为控股股东先导科技集团旗下唯一深加工业务平台
2、房地产业务：收尾阶段

2025年4-6月调研记录，
万业企业已布局建设了铋相关材料的深加工基地， 稳步有序推进铋材料及深加工业务。 2025年一季度，公司铋业务的收入超 8000万元， 净利润较以往有所突破。 公司铋业务正在加紧建设新产线，预计下半年新产线将投产，全年产能力争覆盖客户的销售需求，并进行有效备货，以缓解材料波动对成本的影响。国家实施铋材料出口管制后，一季度铋市场供不应求，价格大幅上涨，为保障后续生产需求，公司进行了集中采购备货
目前，集团在广东清远、湖北武汉等地建有大型生产基地，从原材料到材料提纯，先导具备人才装备工艺，实现自主可控。
未来先导会借助万业深度切入集成电路产业，为集成电路提供材料、设备、零部件等主要产品业务，打造“硬卡替”供应链体系。自去年凯世通列入实体清单以来，先导科技集团也帮助凯世通解决部分供应链问题；
2025年半年报，2025 年上半年，公司铋业务表现亮眼，实现销售收入 5.25 亿元，占整体营业收入的 75.14%；并且产能与销量实现逐季爬升，二季度收入环比一季度增长 449.82%。公司铋化合物材料生产基地现涵盖广东清远、安徽五河、湖北荆州、浙江衢州等地，其中广东清远与安徽五河基地处于正式生产阶段，湖北荆州与浙江衢州基地正处于新产能推进阶段，并计划于今年年底前完成新增产能扩张，全年产能及销量规模在铋材料市场处于领先地位。

题材：资产注入预期
公司拟通过全资子公司安徽万导开展铋金属业务。2025年1月17日，间接控股股东先导科技承诺未来12个月内将通过资产整合等方式，将万业企业作为先导科技体系内经营和发展铋金属业务的唯一整合平台。先导科技为2024年中国500强企业，年产值近300亿，旗下先导稀材连续五年入选全球独角兽企业，是全球最大的硒、碲产品生产商，同时也是铟、镓、锗等稀有材料行业的世界领导者。
2025年9月29日公告，公司中文名称拟变更为：上海先导基电科技股份有限公司