赣锋锂业三连阳！锂价突破 15 万 / 吨带飞股价，55 元压力位能否突破？

一、裸 K 交易视角：锂价回暖驱动的股价修复信号

1. 股价异动与量能特征
进入 10 月，赣锋锂业 股价伴随碳酸锂价格反弹呈现 “震荡回升” 态势，与锂行业情绪共振明显。10 月 8 日 - 10 月 10 日，该股从 48.2 元逐步攀升至 52.8 元，三日累计涨幅 9.5%，期间成交量从 35 万手放大至 58 万手，量能持续释放，反映资金对锂价底部回升的预期逐步增强。10 月 11 日，受碳酸锂价格突破 15 万元 / 吨刺激，股价盘中冲高至 54.3 元阶段高点，最终收于 53.5 元，单日涨幅 1.33%，虽未出现大幅暴涨，但 “小阳线累加 + 量能温和放大” 的形态，显示短期多头力量稳步积聚，市场情绪从谨慎转向乐观。
从关键点位来看，股价已连续突破 50 元、52 元两大压力位，且站稳 5 日均线之上，10 月 11 日收出的小阳线带有轻微上影线，上影线长度仅占实体的 1/3，说明 54 元附近存在一定抛压，但下方承接力度充足，尚未出现趋势反转迹象，短期仍处于修复上行通道。
2. 技术指标与支撑压力
均线系统呈现 “逐步修复” 特征：当前股价（53.5 元）已站上 5 日均线（51.2 元）与 10 日均线（49.8 元），且 5 日均线向上穿过 10 日均线形成金叉，短期多头排列雏形初现，对股价形成阶段性支撑。长期来看，股价仍处于前期震荡区间（45-55 元）内，上方强压力位集中在 55 元（前期震荡平台上沿），若能突破该位置，将打开进一步上行空间；下方支撑位则看 50 元（5 日均线与前期震荡平台下沿重合处），若回调不跌破该位置，修复趋势将延续。
技术指标与估值层面，MACD 指标绿柱持续缩短，DIF 与 DEA 即将形成金叉，短期动能逐步回暖；RSI 指标从 45 升至 58，脱离弱势区间，仍有上行空间。估值方面，当前动态市盈率 28.3 倍、市净率 3.2 倍，低于锂行业平均市盈率 35 倍，考虑到锂价反弹预期与公司全产业链布局，估值具备一定安全边际，较同行业其他企业更具竞争力。
二、基本面透视：全产业链布局与锂价周期的盈利博弈
1. 财务数据：业绩随锂价承压，成本控制凸显韧性
2025 年上半年，受碳酸锂价格同比下跌影响，公司财务表现面临压力：实现归母净利润 32.5 亿元，同比下滑 42.3%，扣非净利润 30.1 亿元，同比下滑 45.6%，盈利下滑主要因锂产品价格下跌挤压利润空间。但公司成本控制能力凸显，毛利率虽从去年同期的 45% 降至 32%，但仍高于行业平均 28% 的水平；三项费用率合计降至 8%，较去年同期下降 1.5 个百分点，其中管理费用率从 5% 降至 3.8%，反映内部运营效率提升。
财务结构呈现 “稳健抗周期” 特征：经营性现金流净额虽同比下滑 38%，但仍保持 18.2 亿元的正向流入，现金储备充足，可支撑后续资源扩张与技术研发；资产负债率稳定在 45%，低于行业平均 55%，流动比率 1.8，速动比率 1.2，短期偿债压力可控。此外，公司分红比例维持在 30%，2024 年度每股派现 0.5 元，股息率 1.2%，在行业下行周期中仍具备一定防御属性。
2. 业务布局：全产业链优势显著，抗周期能力突出
上游资源端：全球锂资源龙头，拥有国内外多座锂矿山与盐湖项目，2025 年上半年自产锂精矿含锂量 8.5 万吨，占国内总产量的 22%，自给率达 65%，远高于行业平均 35% 的自给率，可有效对冲锂价波动风险。其中，阿根廷 Cauchari-Olaroz 盐湖项目产能持续释放，2025 年上半年贡献锂盐产量 3.2 万吨，成本低至 3.5 万元 / 吨，为行业最低水平之一；澳大利亚 Mt Marion 锂辉石矿项目满负荷生产，上半年贡献锂精矿 4.8 万吨，为下游加工业务提供稳定原料供应。
中游加工端：国内最大的锂盐加工企业，锂盐年产能达 25 万吨，涵盖碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等全系列产品，2025 年上半年锂盐产量 12.8 万吨，产销率 97%，其中高纯度氢氧化锂（电池级）产量占比达 60%，主要供应宁德时代 、比亚迪 等头部电池厂商，产品溢价能力较强。同时，公司布局固态电池电解质材料，已实现 LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）量产，2025 年上半年销量达 5000 吨，切入固态电池产业链，为未来增长储备动能。
下游应用端：延伸布局锂电池制造与储能业务，2025 年上半年锂电池销量同比增长 35%，其中储能锂电池销量增长 58%，受益于全球储能需求爆发；同时，公司与车企合作布局动力电池业务，已进入蔚来 、理想等车企供应链，下游应用业务营收占比从去年的 15% 提升至 22%，逐步降低对锂价周期的依赖，抗周期能力进一步增强。
3. 行业环境：短期锂价筑底，长期供需向好
短期来看，碳酸锂价格已逐步筑底回升，截至 2025 年 10 月，碳酸锂价格回升至 15.2 万元 / 吨，较 9 月低点上涨 18%，主要因下游电池厂商补库需求释放与新能源汽车销量回暖。长期来看，全球锂供需格局逐步改善：新能源汽车领域对锂需求年增速达 25%，储能领域需求年增速超 40%，2030 年全球锂需求预计突破 300 万吨 LCE；而锂资源供给增速仅 15%，主要因锂矿山与盐湖项目建设周期长（3-5 年），未来供需缺口将逐步扩大，支撑锂价长期上行。
三、投资建议：把握锂价周期，兼顾短期修复与长期布局
1. 短期策略（1-3 个月）：跟踪锂价，区间操作
当前股价与锂价联动性强，短期需重点跟踪碳酸锂价格 15-18 万元 / 吨区间突破方向。若碳酸锂价格突破 18 万元 / 吨，股价有望上探 55-58 元；若碳酸锂价格回落至 13 万元 / 吨，股价可能回调至 50-52 元。建议投资者采取 “区间操作” 策略，在 50-52 元区间逢低布局，55 元以上逢高减仓，仓位控制在总资产的 10-12%，利用估值优势与锂价反弹预期降低波动风险。
2. 中长期策略（6-12 个月）：锚定供需缺口，逢低建仓
从中长期看，全球锂供需缺口扩大与新能源领域需求增长将支撑锂价上行，赣锋锂业 作为全产业链龙头，有望充分受益。建议重点跟踪两大指标：①上游资源项目产能释放进度，若阿根廷盐湖与澳大利亚矿山项目如期扩产，将进一步提升自给率与成本优势；②下游锂电池与储能业务营收占比，若该业务占比突破 30%，公司抗周期能力将显著增强。若股价回调至 48-50 元区间（10 日均线与前期震荡平台下沿重合处），可分批建仓，长期仓位可提升至 15-18%，分享锂价周期上行与公司业绩修复红利。
3. 风险提示
需警惕三大风险：①全球新能源汽车销量超预期下滑，导致锂需求萎缩，锂价大幅下跌；②上游锂资源项目因政策、环保问题延迟投产，自给率提升不及预期；③锂行业产能过剩，锂产品价格长期低迷，挤压公司盈利空间。
四、总结
赣锋锂业作为全球锂行业全产业链龙头，具备资源自给率高、成本控制能力强、抗周期布局完善的优势，长期受益于新能源领域需求增长与全球锂供需缺口扩大。但短期股价受锂价波动影响显著，仍处于修复上行阶段。投资者需区分 “短期锂价周期波动” 与 “长期行业价值趋势”，短期可依托锂价走势进行区间操作，中长期可在股价回调至安全边际时布局，同时密切关注锂价与公司资源扩张进度，平衡收益与风险。 $赣锋锂业(sz002460)$